Bitcoin s’est stabilisé près de 65 000 $ — soit environ 12 % sous son plus haut historique de mars 2024 proche de 73 700 $ — dans un contexte d’amélioration de la demande institutionnelle et du positionnement sur les produits dérivés, selon le dernier Market Pulse de Glassnode publié le 10 août. Cependant, la société d’analyse on-chain estime que le rebond reste fragile, la faiblesse de la liquidité spot et l’activité réseau atone limitant la conviction.

La demande taker se renforce en août

Le rapport Market Pulse du 10 août de Glassnode indique que Bitcoin a trouvé une stabilité autour du niveau de 65 000 $, soutenu par une demande taker plus forte. La demande taker reflète des ordres de marché agressifs — à l’achat comme à la vente — et montre que les acheteurs sont davantage disposés à absorber la liquidité disponible. Cet indicateur est important car l’activité taker peut fournir un signal de positionnement plus clair que l’évolution du prix seule, en particulier lorsque la profondeur du carnet d’ordres reste irrégulière.

Ce changement s’accompagne, selon Glassnode, d’une baisse de la couverture contre le risque baissier. La diminution de la demande de couverture indique que les traders se préoccupent moins d’une nouvelle baisse des prix. Toutefois, Glassnode souligne qu’un moindre recours à la couverture ne garantit pas une reprise durable, car les traders peuvent encore rester prudents à l’égard d’une exposition spot directe.

Les flux entrants vers les ETF Bitcoin témoignent d’une demande institutionnelle plus large

Les flux de capitaux institutionnels constituent un autre élément favorable. Glassnode signale des entrées institutionnelles robustes, avec des données montrant des flux nets hebdomadaires vers les ETF Bitcoin d’environ 770,6 millions de dollars. Les ETF spot Bitcoin américains, approuvés par les autorités de régulation en janvier 2024, sont rapidement devenus un vecteur principal d’exposition institutionnelle au Bitcoin, offrant aux investisseurs traditionnels un accès sans nécessiter de garde directe ni de gestion des pièces. Leur existence marque un changement structurel par rapport aux années précédentes, où l’accès institutionnel reposait davantage sur des produits à terme ou des accords de gré à gré.

La combinaison des flux vers les ETF et d’une demande taker plus forte suggère que la demande de marché s’élargit au-delà d’un positionnement purement spéculatif. Si cette tendance se poursuit, des flux entrants soutenus vers les ETF pourraient contribuer à absorber l’offre disponible. Les recherches de Glassnode publiées en juillet indiquaient déjà que la participation institutionnelle revenait, même si la conviction restait alors limitée.

La liquidité spot et l’activité on-chain restent faibles

La principale réserve concerne le marché spot. Glassnode indique qu’une liquidité spot atone et une faible activité on-chain empêchent la reprise de se transformer en tendance plus robuste. Lorsque la liquidité est faible, même de modestes pressions d’achat ou de vente peuvent influencer plus fortement le prix, ce qui peut accroître la volatilité malgré l’amélioration des indicateurs liés aux produits dérivés.

La faiblesse de l’activité on-chain suggère également que la hausse n’est pas accompagnée d’une participation large du réseau. Cette distinction est importante pour les investisseurs de long terme, car les précédentes phases haussières de Bitcoin — notamment le cycle 2020–2021 — s’accompagnaient généralement d’une hausse du nombre de transactions, d’une progression des adresses actives et d’une augmentation des revenus des mineurs, en parallèle de l’appréciation du prix. L’absence actuelle d’une confirmation on-chain comparable signifie que la reprise est portée principalement par la participation des marchés financiers plutôt que par une utilisation organique du réseau, ce qui a historiquement soutenu des avancées plus durables.

Perspectives : constructive mais incomplète

La question clé pour la suite est de savoir si Bitcoin peut conserver le niveau de 65 000 $ pendant que la participation spot s’améliore. Si les flux vers les ETF restent positifs, que la demande taker continue de se renforcer et que la couverture baissière demeure limitée, le marché pourrait établir une base plus solide. À l’inverse, un ralentissement des flux institutionnels ou un retour d’un positionnement défensif affaiblirait le scénario de reprise.

Glassnode décrit la configuration actuelle comme constructive mais incomplète, plutôt que comme un renversement de tendance confirmé. Le cabinet estime que les traders devraient surveiller les produits dérivés et les flux vers les ETF, tandis que les participants de long terme devraient suivre l’activité on-chain et la liquidité spot. La prochaine phase du marché dépendra de la capacité de la demande à se diffuser vers le marché spot sous-jacent ou à rester concentrée dans des produits financiers tels que les ETF.

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Cet article contient une analyse de marché et des prévisions de prix. Elles ne constituent pas des garanties. Les marchés crypto sont volatils. Faites toujours vos propres recherches. Ceci n’est pas un conseil financier .