Le Bitcoin est descendu vendredi jusqu'à 76 877 dollars après le discours hawkish du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole, confirmant la zone de résistance signalée plus tôt cette semaine.

La probabilité d'une hausse de taux en septembre a bondi à environ 56 %, contre près de 35 % la veille, après que Warsh a déclaré que la Fed avait encore « du travail à faire » sur l'inflation.

Les parieurs de Myriad continuent de valoriser le prochain grand mouvement du Bitcoin à 77 % pour 84 000 dollars contre 23 % pour 55 000 dollars, restant largement insensibles à la vente de vendredi.

Le Bitcoin a abandonné l'essentiel d'un gain hebdomadaire à deux chiffres après que le premier discours de Warsh à Jackson Hole a averti que l'inflation ne ralentit pas assez vite. Le symposium annuel de la Réserve fédérale à Jackson Hole, dans le Wyoming, organisé par la Fed de Kansas City, sert depuis longtemps de cadre où les présidents de la Fed signalent des changements de politique, et les marchés considèrent ce discours comme une première lecture de l'orientation de la Fed pour les mois à venir. Le repli est intervenu depuis un sommet nocturne de 81 455 dollars, à l'intérieur de la zone de résistance qui avait déjà contenu plusieurs tentatives de percée cette année. Cette zone a tenu une fois de plus.

Warsh, qui fêtait son 100e jour en poste, a refusé de donner aux marchés de nouvelles orientations, mais le ton seul a suffi à faire bouger les prix. Dans son discours, Warsh s'est fixé une norme : la Fed doit voir l'inflation converger clairement et suffisamment vite vers sa cible avant de déclarer la mission accomplie. À défaut, a-t-il déclaré, la banque centrale a encore « du travail à faire ».

Les traders ont interprété ces propos comme hawkish. La probabilité d'une hausse de taux en septembre a bondi à 55,7 %, contre 35,4 % la veille, selon l'outil FedWatch du CME Group.

La réaction s'est répercutée sur les positions à effet de levier. Les données CoinGlass ont montré environ 481 millions de dollars de liquidations sur le marché crypto dans les 24 heures autour du discours, dont plus de 360 millions provenant de positions longues prises à contre-pied par la chute. Le Bitcoin a clôturé la journée à 77 557 dollars, en baisse de 3,39 %.

Prix du Bitcoin : ce que disent les graphiques

Techniquement, ce repli ressemble davantage à une digestion qu'à un renversement. L'indice de force relative (RSI) se situe à 69,7, loin de la lecture de surachat supérieure à 80 qui a précédé le rejet de mardi, tandis que l'Average Directional Index, proche de 39,5, indique toujours une tendance forte plutôt que rompue. Le prix reste dans la jambe haussière qui va du creux de juin vers 68 858 dollars au sommet de cette semaine vers 81 455 dollars.

La bande de 73 670 à 75 157 dollars constitue la zone d'or que les traders surveilleront en premier si la vente se prolonge. Une clôture sous cette fourchette remettrait en question à la fois la moyenne mobile sur 50 semaines et la structure de percée de juin. Au-dessus du marché, le palier de 81 000 à 82 500 dollars reste le niveau que les haussiers doivent reconquérir pour de nouveaux sommets.

La vue de long terme : ce que les parieurs de Myriad valorisent

C'est là que réside réellement le scénario haussier de long terme. Le marché « BTC next move » de Myriad est actif depuis fin février, avec 231 000 dollars échangés et sans date de résolution fixée. Les deux issues, une poussée à 84 000 dollars ou une chute à 55 000 dollars, se sont échangé la tête plusieurs fois depuis le printemps, au gré des soubresauts des prix cette année.

Ce va-et-vient a pris fin ce mois-ci. Le scénario à 84 000 dollars a bondi de 31,7 points de pourcentage à 77 %, contre 23 % pour le scénario à 55 000 dollars, et le rejet de vendredi à la résistance n'a pas modifié cette répartition.

La dernière fois que les pronostiqueurs ont été aussi haussiers, c'était vers avril.

Le scénario fondamental pour des prix plus élevés n'a pas disparu. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont attiré 2,8 milliards de dollars en huit jours consécutifs d'entrées jusqu'à mercredi, la plus longue série depuis avril. Ces fonds, approuvés aux États-Unis en janvier 2024, sont devenus un canal majeur d'exposition institutionnelle au Bitcoin, raison pour laquelle leurs séries de flux évoluent étroitement avec le prix.

Cette demande remonte à une annonce du département du Trésor selon laquelle il doublerait au moins ses rachats d'obligations longues à partir du 9 septembre, soutenant une partie du marché obligataire en demande faible depuis juin. Des rendements longs plus bas et un dollar plus mou ont ravivé le « debasement trade » qui a alimenté la hausse du Bitcoin d'environ 62 000 à 80 000 dollars ce mois-ci.

Les propos de Warsh n'ont pas modifié ce contexte, puisqu'il n'a fixé aucune trajectoire explicite de taux et s'est contenté de signaler une condition que la Fed n'a pas encore remplie.

Attention aux baissiers

À court terme, la configuration invite encore à la prudence. L'insistance de Warsh à abandonner le forward guidance signifie que les traders n'auront aucun signal clair avant la prochaine décision de taux de la Fed, laissant le Bitcoin exposé à des fluctuations pilotées par l'actualité à chaque publication inflationniste d'ici là.

L'indice des prix PCE progresse de 3,7 % en glissement annuel, soit près du double de la cible de 2 % de la Fed, et Warsh n'a donné aucun calendrier pour que cela change.

La résistance a désormais rejeté plusieurs tentatives au cours des mois précédents, et Warsh n'a donné aux haussiers aucune raison d'espérer que la Fed facilitera le prochain test haussier.

Les points de vue et opinions exprimés par l'auteur le sont à titre informatif uniquement et ne constituent pas un conseil financier, d'investissement ou autre.