La dernière baisse du Bitcoin a fait passer l'actif sous le prix d'achat moyen du bitcoin de Strategy, fixé à 75 451 $ par pièce, laissant les avoirs du trésor de l'entreprise avec une valeur de marché inférieure au montant payé pour les acquérir.

Dans sa plus récente mise à jour des avoirs, déposée le 2 novembre, Strategy a indiqué avoir accumulé 849 327 BTC pour environ 64,08 milliards de dollars au 1er novembre, un chiffre qui inclut les frais et dépenses. Au prix de marché coté, ces avoirs valaient environ 63,58 milliards de dollars, selon les calculs de The Defiant. Cet écart signifie que les avoirs en bitcoin de l'entreprise affichaient environ 500 millions de dollars de moins en valeur de marché que leur coût d'acquisition.

Ce développement a également attiré l'attention sur la structure du capital de Strategy, dans laquelle les créances liées à la dette et aux actions préférentielles sont prioritaires par rapport aux actionnaires ordinaires, ce qui signifie que les détenteurs de notes et les actionnaires préférentiels ont la priorité sur les actions ordinaires dans les créances sur les actifs de l'entreprise.

Le coût d'acquisition n'est pas un déclencheur de remboursement

Le prix d'achat moyen divulgué par Strategy représente son coût d'acquisition, et non une échéance de remboursement ni un déclencheur automatique d'obligations financières. Le tableau de bord de la dette de l'entreprise répertorie 6,71 milliards de dollars de notes convertibles, tandis que son tableau de bord d'entreprise fait état de 13,14 milliards de dollars d'actions préférentielles. Ces obligations sont distinctes du coût initial des avoirs en bitcoin.

Dans son dernier rapport trimestriel, Strategy a indiqué que tout son bitcoin était libre de tout gage au 30 septembre, ce qui signifie que les avoirs n'étaient pas donnés en garantie. Par conséquent, un prix de marché inférieur au coût d'acquisition moyen n'établit pas, en soi, une insuffisance de garantie et ne crée pas d'exigence de remboursement immédiate.

L'entreprise a également divulgué une réserve de 4,79 milliards de dollars au 1er novembre, destinée à soutenir les dividendes préférentiels et le paiement des intérêts. Par ailleurs, Strategy a déclaré dans son dépôt du 2 novembre disposer de 132,7 millions de dollars en liquidités disponibles à des fins de trésorerie plus larges.

La première date de put des notes convertibles tombe en septembre 2027

La première date de put programmée pour les détenteurs des notes convertibles en circulation de Strategy est le 15 septembre 2027. À cette date, les détenteurs des notes 2028 de l'entreprise, d'un montant de 1,01 milliard de dollars, peuvent exiger un remboursement en espèces, selon son rapport trimestriel.

Les actions Strategy, négociées sous le ticker MSTR, ont clôturé la séance ordinaire de vendredi à 128,93 $, en baisse de 0,29 %, selon le tableau de bord de l'entreprise. Ce prix de clôture a été enregistré avant la baisse du Bitcoin de dimanche et ne reflète donc aucune réaction du marché boursier à la dernière cotation du BTC. Les futures sur indices actions américains devaient rouvrir à 18 h, heure de l'Est, dimanche, à la suite du mouvement du prix du Bitcoin, faisant de cette réouverture la première occasion programmée d'une réaction du marché boursier à la dernière cotation du BTC.

La relation entre la valeur de marché du Bitcoin et le coût d'acquisition déclaré de Strategy reste une mesure clé de la valeur de ses avoirs de trésorerie. Les réserves divulguées par l'entreprise, ses actifs libres de tout gage et son calendrier de remboursement de la dette apportent un contexte supplémentaire pour évaluer sa situation financière.

Source : The Defiant. Reportage original par Ethan Collins ; via Hokanews.