Un an après l'une des pires journées de l'histoire du marché des cryptomonnaies, Bitcoin et Ether ont largement reconstruit la liquidité perdue, tandis que l'ensemble du marché des altcoins attend encore son tour. Le 10 octobre 2025, plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été effacées en 24 heures, un événement qui a remodelé la structure du trading cryptographique au cours des douze mois suivants.

Que s'est-il passé le 10/10, et qu'est-ce qui a suivi

Le déclencheur était politique plutôt que technique. Le président a annoncé un tarif de 100 % sur les importations chinoises, et la nouvelle a frappé un marché déjà fortement chargé en effet de levier.

La majorité des liquidations, supérieures à 19 milliards de dollars, a touché des positions longues, ce qui signifie que les traders ayant emprunté pour parier sur une hausse des prix ont été forcés de clôturer leurs positions à mesure que les prix baissaient. Bitcoin a chuté d'environ 12 à 17 % en intraday depuis un sommet historique d'environ 126 000 dollars. Chaque vente forcée faisait baisser les prix, ce qui déclenchait à son tour la vague suivante de ventes forcées, et les principales bourses ont connu de graves dislocations de prix pendant le chaos.

Les dégâts sur les dérivés d'altcoins se sont révélés particulièrement durables. L'open interest des altcoins, c'est-à-dire la valeur totale des contrats à terme en cours, est passé d'environ 70 milliards de dollars avant le krach à environ 30 milliards de dollars à la mi-décembre 2025. L'open interest des contrats à terme perpétuels sur l'ensemble du marché s'est également fortement contracté — les perpétuels sont ces contrats sans échéance qui portent l'essentiel du trading à effet de levier en crypto — signe qu'une grande partie du capital spéculatif a tout simplement quitté le marché.

La grande fuite vers la taille

La reprise depuis lors a été déséquilibrée. La liquidité de Bitcoin et Ether a rebondi, portée principalement par les entrées dans les fonds négociés en bourse et les acheteurs institutionnels. Concrètement, la liquidité correspond à la profondeur des ordres présents sur les bourses : des carnets d'ordres profonds permettent à des positions importantes de changer de mains sans faire bouger fortement les prix, tandis que des carnets fins amplifient chaque fluctuation. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont connu une demande renouvelée : en octobre 2026, ces produits ont attiré 102,7 millions de dollars en une seule journée. Les ETF au comptant, lancés en janvier 2024 et détenant directement du bitcoin, ont ouvert un canal direct pour le capital institutionnel traditionnel, les entrées représentant des achats purs de l'actif plutôt qu'une exposition à effet de levier.

Les prix, cependant, restent bien en dessous de leurs anciens sommets. Début octobre 2026, Bitcoin se négociait entre 80 000 et 87 000 dollars, loin en dessous du pic d'environ 126 000 dollars atteint un an plus tôt.

Le marché des altcoins raconte une histoire différente. Le rallye médian d'un altcoin a duré 60 jours en 2024 ; en 2025, ce chiffre est tombé à environ 19-20 jours.

Ce que cela signifie pour les traders et les investisseurs

La conclusion plus claire est que le marché des cryptomonnaies fonctionne désormais à deux vitesses. Bitcoin et Ether se comportent de plus en plus comme des actifs institutionnels, soutenus par la demande des ETF et des carnets d'ordres plus stables, tandis que tout le reste se négocie davantage comme un pari secondaire à bêta élevé.

Des rallyes plus courts signifient que la fenêtre pour capturer les gains est plus étroite. Une stratégie qui fonctionnait en 2024 — acheter tôt et conserver pendant une course de deux mois — a eu beaucoup moins de marge de manœuvre depuis le krach.

La réduction de l'open interest des altcoins est une arme à double tranchant. Moins d'effet de levier signifie moins de vendeurs forcés si les prix chutent à nouveau fortement, mais cela signifie aussi moins de carburant pour des rallyes durables, car les acheteurs à effet de levier amplifient souvent également les mouvements à la hausse.

Les flux des ETF sont l'indicateur à surveiller pour les grands actifs. Des journées comme celle des 102,7 millions de dollars d'entrées suggèrent que l'appétit institutionnel ne s'est pas estompé. Pour les altcoins, l'indicateur parallèle est l'open interest : un retour vers le niveau d'environ 70 milliards de dollars qui prévalait avant le krach signalerait que le capital spéculatif qui s'est retiré après le 10/10 est en train de revenir.

Source : CryptoBriefing