Les ETF Bitcoin en passe d'afficher leurs plus faibles entrées mensuelles jamais enregistrées

Les analystes ont souligné à plusieurs reprises ce mois-ci les entrées sur plusieurs jours dans les fonds négociés en bourse (ETF) de cryptomonnaies cotés aux États-Unis comme un signe de retour de la demande institutionnelle. Une vision plus large raconte toutefois une histoire plus préoccupante.

Les ETF Bitcoin au comptant n'ont attiré que 205 millions de dollars d'entrées nettes jusqu'à fin juillet, soit le total mensuel le plus faible depuis le début de la cotation de ces fonds en janvier 2024, selon les données de SoSoValue. Avec encore deux séances de trading à venir, ce chiffre ne représente qu'un rebond modéré après les fortes sorties enregistrées les mois précédents — 2,43 milliards de dollars sont sortis en mai, puis 4,52 milliards en juin. Pour mettre le chiffre de juillet en perspective, les produits avaient attiré plus de 12 milliards de dollars au cours de leurs trois premiers mois de cotation seulement, ce qui souligne à quel point les flux se sont éloignés de l'enthousiasme observé après leur lancement.

Les ETF Ether ont relativement mieux performé. Les fonds ETH ont attiré 342,85 millions de dollars en juillet, presque autant qu'en avril et devant le Bitcoin ainsi que les autres produits crypto. XRP est en bonne voie pour un quatrième mois consécutif d'entrées nettes, même si le montant reste modeste à 13,61 millions de dollars. Les ETF Solana s'établissent à 13,82 millions de dollars. Pris ensemble, ces chiffres suggèrent que l'intérêt institutionnel reste, au mieux, limité, même si les marchés actions plus larges progressent et que l'appétit pour le risque montre ailleurs des signes de reprise.

La meilleure tenue d'Ether correspond à sa relative force de prix face au Bitcoin. La paire ETH/BTC cotée sur Binance a progressé de 11 % ce mois-ci.

Au cours des 24 dernières heures, aucun des deux actifs n'a évolué de manière décisive, malgré la décision de la Réserve fédérale, décrite par plusieurs analystes comme un maintien restrictif, une posture qui aurait normalement pu peser sur les prix.

« Sur le tableau, la moyenne mobile à 200 semaines près de 63 300 $ fait office d'arbitre ; la maintenir et l'apathie d'aujourd'hui sera interprétée comme une force, perdre 62,5 k$ et les baissiers obtiennent leur objectif de liquidation à 60 k$ », ont déclaré les analystes de Marex.

La volatilité pourrait s'accentuer plus tard dans la journée avec la publication de l'inflation core PCE et des données de PIB aux États-Unis, qui pourraient toutes deux modifier les attentes concernant la décision de la Fed en septembre et, par extension, influencer le positionnement sur les actifs risqués.

Développements macroéconomiques et géopolitiques

Pression du Sénat sur les activités crypto de Trump : Un duo bipartite de sénateurs se prépare à transmettre à la Maison Blanche des dispositions éthiques plus strictes concernant les activités de cryptomonnaies du président Trump, selon des sources proches du dossier. Les élus ont révisé la section relative à l'éthique, approuvée par Trump, du projet de Digital Asset Market Clarity Act et estiment que leur version mise à jour peut obtenir suffisamment de voix pour être adoptée. L'issue pourrait façonner pendant des années le cadre réglementaire encadrant les actifs numériques aux États-Unis. (CoinDesk)

Les États-Unis frappent l'Iran : Les États-Unis ont mené mercredi de nouvelles frappes contre l'Iran, tandis que Téhéran a menacé d'une nouvelle escalade alors que le conflit, vieux de cinq mois, continue de s'étendre dans la région. Les prix du pétrole ont enregistré leur plus forte hausse en cinq mois, un mouvement qui est historiquement corrélé à des conditions financières plus tendues et à un comportement d'aversion au risque sur les marchés d'actifs. (Reuters)

La vente sur les Treasuries s'intensifie : Les rendements des bons du Trésor américain ont poursuivi leur hausse, les investisseurs digérant la décision de la Réserve fédérale de maintenir les taux d'intérêt inchangés et cherchant des indices sur l'évolution future de la politique monétaire. Le rendement de l'obligation à 30 ans a atteint son plus haut niveau depuis juillet 2007, augmentant le coût d'opportunité de détenir des actifs sans rendement comme le Bitcoin et ajoutant un vent contraire macroéconomique à un contexte déjà atone pour la demande d'ETF. (CNBC)

Les produits dérivés dominent la découverte des prix sur les marchés crypto

Un corpus croissant de recherches en microstructure de marché a examiné quelle place de marché « découvre » en premier le prix du Bitcoin — c'est-à-dire où la nouvelle information entre sur le marché avant d'être visible ailleurs. La réponse, selon plusieurs études, pointe souvent vers les contrats à terme perpétuels (perps). Un épisode récent impliquant SpaceX a souligné à quel point l'influence des marchés de dérivés sur le prix au comptant peut être importante. Pour les acteurs de marché, cela signifie que le suivi des taux de financement des perps et des variations de l'intérêt ouvert peut offrir des signaux précoces avant que les mouvements ne se propagent aux places au comptant. (CoinDesk)

Signal technique : bandes de Bollinger au plus serré depuis plusieurs mois

Le graphique journalier du BTC, présenté en chandeliers japonais avec des bandes de Bollinger superposées, montre des bandes de volatilité à leur niveau le plus serré depuis au moins janvier. Les bandes de Bollinger se situent deux écarts-types au-dessus et au-dessous de la moyenne mobile simple à 20 jours du prix au comptant d'un actif et ont tendance à se contracter lorsque l'actif évolue dans une fourchette étroite pendant une période prolongée — exactement le schéma observé actuellement.

Une contraction prolongée, souvent appelée squeeze, précède fréquemment un mouvement directionnel marqué. Les analystes comparent ce schéma à un ressort comprimé qui emmagasine de l'énergie avant de la libérer, faisant évoluer le prix fortement à la hausse ou à la baisse. Avec les publications du core PCE et du PIB prévues plus tard dans la journée, les investisseurs surveillent si ces données serviront de catalyseur pour mettre fin au squeeze.

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