Les ETF Bitcoin spot américains sont revenus à des flux nets positifs le 17 septembre, enregistrant environ 159,45 millions de dollars d'apports nets après deux séances de retraits massifs, selon les données de Trader T. L'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a mené le rebond avec environ 183,66 millions de dollars.

Ce rebond est intervenu alors que l'analyste senior ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a soutenu que les fonds Bitcoin pourraient éventuellement devenir trois fois plus importants que les ETF or, à mesure que les jeunes investisseurs accumulent de la richesse et que l'adoption institutionnelle s'élargit. Cette projection à long terme contraste avec le paysage actuel, où l'or conserve une base d'actifs bien plus importante : les données du World Gold Council situaient les actifs mondiaux des ETF or adossés au métal physique à environ 615 milliards de dollars fin août, tandis que l'IBIT à lui seul détenait près de 59,9 milliards de dollars au 17 septembre. À ces niveaux, les actifs de l'IBIT représentent moins d'un dixième du marché des ETF or. Les ETF Bitcoin spot américains ont commencé à être négociés en janvier 2024, et l'IBIT est depuis devenu le plus grand fonds de la catégorie. Les fonds or ont mis plus de deux décennies à constituer leur base d'actifs depuis le lancement de la catégorie au début des années 2000, tandis que les produits Bitcoin — qui offrent aux investisseurs une exposition via des comptes de courtage classiques — ont atteint leur échelle actuelle en moins de trois ans, un écart de maturité qui détermine la marge de progression du nouveau marché.

JPMorgan a indiqué que les ETF or ont également récupéré leurs sorties de début 2026 plus rapidement que les fonds Bitcoin. Néanmoins, la banque a noté que les couvertures plus lourdes autour de l'IBIT pourraient laisser à Bitcoin plus de marge de soutien si les investisseurs dénouent leur protection sans vendre leur exposition sous-jacente.

Balchunas : les ETF Bitcoin seront 3 fois plus importants que les ETF or

S'exprimant lors d'une récente interview télévisée avec Bitcoin Magazine, Balchunas a déclaré que les ETF Bitcoin pourraient finalement atteindre trois fois la taille des ETF or.

« Je pense qu'à mesure que les jeunes investisseurs gagnent plus d'argent et grandissent avec Bitcoin comme réserve de valeur, je suis convaincu que les ETF Bitcoin tripleront les actifs de l'or », a-t-il déclaré.

Les ETF Bitcoin détiennent actuellement plus de 100 milliards de dollars d'actifs combinés, l'IBIT captant environ 60 % du total. Les ETF or, en comparaison, gèrent 615 milliards de dollars, selon le World Gold Council. Rapporté à ce chiffre, un triplement impliquerait environ 1 800 milliards de dollars d'actifs en ETF Bitcoin si les détentions des fonds or restaient au niveau actuel.

Balchunas a exposé plusieurs raisons derrière sa projection. Bitcoin dispose d'une base d'investisseurs plus jeune, a-t-il déclaré, tandis que l'or tend à attirer des investisseurs plus âgés. Il s'attend également à ce que Bitcoin bénéficie d'une adoption plus large parmi les investisseurs institutionnels à mesure que l'actif mûrit et que la volatilité diminue.

Il a également souligné un enthousiasme plus marqué et des efforts commerciaux plus soutenus autour des ETF Bitcoin. Alors que les ETF or bénéficient d'une attention promotionnelle limitée, a-t-il noté, des dizaines de distributeurs ont une expertise à la fois en cryptomonnaies et en or, et les investisseurs traditionnels forment activement leurs clients sur les ETF Bitcoin.

JPMorgan voit une marge de rattrapage pour les ETF Bitcoin

Bitcoin pourrait bénéficier d'un soutien plus important que l'or si les investisseurs réduisent leurs couvertures via des fonds négociés en bourse, selon les analystes de JPMorgan menés par Nikolaos Panigirtzoglou.

Les ETF Bitcoin et or ont tous deux enregistré des entrées après la réunion de la Réserve fédérale fin juillet, portées par le retour du trade de dépréciation — un thème de positionnement dans lequel les investisseurs se tournent vers des actifs durs tels que l'or et le Bitcoin comme couverture contre la dépréciation monétaire et les déficits budgétaires. Ce trade s'est toutefois affaibli au cours de la semaine écoulée, les rendements obligataires ajustés de l'inflation ayant augmenté et le Sénat n'ayant pas fait avancer le CLARITY Act, une mesure sur la structure du marché crypto.

La demande d'ETF or a davantage récupéré son terrain perdu que la demande d'ETF Bitcoin. Les fonds or ont désormais reconstitué la totalité des sorties enregistrées plus tôt cette année, tandis que les ETF Bitcoin en ont récupéré environ la moitié. Les analystes de JPMorgan ont ajouté que la demande d'ETF Bitcoin s'était affaiblie ces derniers jours, laissant davantage de marge pour un rebond si le flux d'actualités s'améliore.

Le positionnement à terme reste élevé sur l'or comme sur le Bitcoin, ont noté les analystes, signe que ces deux actifs bénéficient actuellement d'une forme de demande institutionnelle. La différence clé réside dans le short interest des ETF : le short interest sur l'IBIT de BlackRock reste proche de son plus haut niveau de l'année, tandis que le short interest sur le SPDR Gold Shares ETF (GLD) est inférieur à sa moyenne historique.

Les ETF Bitcoin reviennent aux entrées

Septembre a jusqu'ici été un mois de sorties nettes pour les ETF Bitcoin, les retraits s'étant accentués au cours de la semaine passée. Le jeudi 17 septembre, la tendance s'est inversée : les données de Farside Investors ont montré que les fonds ont recueilli 159 millions de dollars, menés par les 183,66 millions de dollars de l'IBIT. Le rebond d'une seule journée n'a toutefois pas suffi à effacer les sorties cumulées du mois. La question à court terme est de savoir si ce rebond se poursuivra lors des prochaines séances et, avec lui, si la demande d'ETF Bitcoin continuera de combler son retard de rattrapage sur l'or.

Le FBTC de Fidelity a enregistré 16,64 millions de dollars de sorties nettes, tandis que le HODL de VanEck a connu 7,57 millions de dollars de sorties. Les autres ETF Bitcoin n'ont affiché aucun flux net.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les flux des ETF, les projections d'analystes et les données de positionnement ne garantissent pas la performance future du Bitcoin.