Près de 1 milliard de dollars ont afflué vers les ETF Bitcoin spot américains au cours de la semaine se terminant le 28 août, mais Bitcoin n’a toujours pas réussi à se maintenir au-dessus de 80 000 $. Après avoir brièvement progressé vers 81 000 $, la cryptomonnaie s’est repliée et s’est négociée légèrement sous la zone des 78 000 $ le premier jour de l’automne.

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L’écart a intensifié le débat sur ce qui détermine réellement le marché. La demande d’ETF est revenue à grande échelle, mais l’évolution des prix reste hésitante, les traders évaluant des risques de politique monétaire plus restrictive, un affaiblissement de la dynamique et un stock croissant de pièces détenues sur les principales plateformes d’échange. Pour un marché qui dispose désormais d’un canal direct d’achats institutionnels via les fonds américains, l’écart entre les flux entrants et la performance au comptant rappelle utilement que les capitaux entrant dans les ETF ne se traduisent pas toujours par une cassure immédiate du prix.

Une série de neuf jours d’entrées Bitcoin prend fin

Les ETF Bitcoin spot ont enregistré neuf séances consécutives d’entrées nettes jusqu’au 27 août, dont 242,3 millions de dollars le dernier jour de cette série. La catégorie plus large des ETF crypto a جذبé environ 924 millions de dollars sur la semaine, un grand fonds représentant la majeure partie des achats.

Puis la tendance s’est inversée. Les fonds ont affiché environ 201,8 millions de dollars de sorties nettes le 28 août, mettant fin aux ajouts quotidiens. Le mois d’août est toutefois resté robuste pour ces produits, avec des entrées cumulées supérieures à 3 milliards de dollars.

Ce schéma indique une véritable demande institutionnelle de BTC, mais pas au point de provoquer une rupture nette des résistances proches. Le prix de Bitcoin avait déjà progressé d’environ 24 % en août depuis la zone des 60 000 $ intermédiaires, de sorte qu’une phase de consolidation après le rallye n’avait rien d’étonnant. Autrement dit, l’appui des ETF a été suffisamment solide pour soutenir le marché, mais pas encore assez pour éliminer les phases d’hésitation qui suivent souvent une forte hausse mensuelle.

La Fed et l’offre des plateformes d’échange ajoutent de la pression

Les acteurs du marché ont aussi réagi rapidement à la crainte renouvelée que l’inflation maintienne la Réserve fédérale dans une posture restrictive plus longtemps.

Un संदेश restrictif du président de la Fed Kevin Warsh fin août a coïncidé avec un repli de Bitcoin d’environ 79 500 $ à moins de 77 000 $, alors que les traders réévaluaient la probabilité d’une nouvelle hausse des taux.

Les signaux techniques et on-chain renforcent la prudence. Bitcoin a à plusieurs reprises buté autour de sa moyenne mobile à 365 jours, proche de 83 000 $, ainsi qu’autour du prix SuperTrend de 96 206 $, tandis que les soldes détenus sur Binance auraient augmenté à environ 687 000 BTC, un plus haut de l’année.

Des réserves plus élevées sur les plateformes d’échange peuvent signaler une offre potentielle à la vente, même si des transferts liés à la garde ou au market making peuvent produire la même lecture.

Certains observateurs ont également estimé que la dernière hausse manquait d’une forte participation au comptant, ce qui laisse penser que l’effet de levier a peut-être davantage contribué que de nouveaux achats en espèces.

L’enjeu n’est plus de savoir si les ETF peuvent attirer des capitaux. Ils le peuvent. Il s’agit de savoir si des flux entrants persistants et la demande au comptant peuvent absorber l’offre disponible, franchir le frein macroéconomique et faire de la zone sensible des 80 000 $ un support durable plutôt qu’une résistance.

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