Les marchés crypto ont montré une vigueur renouvelée cette semaine, soutenus par la plus longue série d’afflux continus vers les fonds négociés en Bourse (ETF) Bitcoin spot américains depuis avril et par une hausse des actions liées aux cryptomonnaies, sur fond d’optimisme croissant concernant les progrès réglementaires aux États-Unis. Un autre développement, en dehors de l’univers des actifs numériques, est tout aussi notable : l’emprise de l’intelligence artificielle sur le capital spéculatif semble se relâcher.

Après près de deux ans de domination des marchés, le thème d’investissement lié à l’IA devient plus sélectif, les investisseurs distinguant de plus en plus les entreprises disposant de bénéfices durables de celles portées par l’effet de mode. Le Philadelphia Semiconductor Index (SOX) est récemment entré dans un marché baissier technique, après avoir reculé de 20% par rapport à son récent sommet, même s’il reste nettement au-dessus de ses niveaux d’il y a un an.

Certains analystes voient dans ce mouvement un signal précoce potentiel d’une rotation plus large des capitaux vers les actifs numériques. Même s’il est peut-être prématuré de parler de tendance durable, la combinaison d’une meilleure clarté réglementaire, d’une reprise de la demande pour les ETF et d’un enthousiasme moins marqué pour l’IA crée un contexte plus favorable aux cryptomonnaies que celui observé depuis plusieurs mois.

Les ETF Bitcoin enregistrent une série d’afflux de six jours

Les ETF Bitcoin spot américains ont prolongé leur série d’afflux à six séances de Bourse consécutives, attirant $203.1 million de capitaux frais alors que la demande institutionnelle montrait de timides signes de reprise. Les derniers afflux ont porté le total sur six jours à environ $930 million, ce qui représente la plus longue série positive des fonds depuis avril. Bitcoin s’est brièvement échangé au-dessus de $67,000 durant cette période.

Cette demande renouvelée a coïncidé avec une amélioration du sentiment de marché. Le Crypto Fear & Greed Index est remonté de "extreme fear" à "fear." Depuis leur lancement en janvier 2024, les ETF Bitcoin spot américains ont accumulé $51.8 billion d’afflux nets cumulés et détiennent désormais $80.9 billion d’actifs nets, bien qu’ils restent en baisse de $4.84 billion en flux nets depuis le début de l’année. Ces fonds permettent aux investisseurs d’obtenir une exposition à Bitcoin via des comptes de courtage classiques, sans les contraintes opérationnelles et de conservation liées à la détention directe de l’actif, élargissant ainsi l’accès aux participants institutionnels et particuliers. Les analystes ont indiqué que Bitcoin devait se maintenir au-dessus de la zone des $65,000–$65,500 pour renforcer l’hypothèse d’une cassure haussière durable.

Le rally crypto se renforce alors que le thème IA se refroidit

La hausse de Bitcoin et du marché plus large des actifs numériques a coïncidé avec des avancées sur la législation crypto américaine et des signes de refroidissement du thème IA, renforçant les attentes selon lesquelles les capitaux pourraient se réorienter vers les cryptomonnaies.

Les actions liées aux cryptomonnaies ont progressé aux côtés du marché plus large, Coinbase, American Bitcoin et Cipher Digital enregistrant chacune des gains à deux chiffres en pourcentage. Le sentiment s’est amélioré après que le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a déclaré que les législateurs étaient à la "1-yard line" sur le CLARITY Act, une législation conçue pour établir un cadre réglementaire complet pour les actifs numériques et clarifier la frontière longtemps contestée entre les compétences de la SEC et de la CFTC sur les tokens.

Les analystes ont également cité l’essoufflement de la dynamique des actions liées à l’IA comme catalyseur potentiel. Stephane Ouellette, CEO de FRNT Financial, a déclaré que le ralentissement de l’enthousiasme pour les actions IA, combiné à une confiance accrue dans les perspectives de taux d’intérêt, pourrait soutenir une cassure de Bitcoin. Le SOX Index, un indice de référence largement suivi pour les fabricants de puces liées à l’IA, avait récemment reculé de plus de 20% par rapport à son récent sommet, dans un contexte d’inquiétudes concernant des valorisations élevées et les dépenses d’infrastructure IA.

Les accords d’infrastructure IA soutiennent les actions de minage de Bitcoin

Les actions de sociétés de minage de Bitcoin ont fortement progressé après que Hut 8 et IREN ont annoncé des accords d’infrastructure IA de plusieurs milliards de dollars, renforçant le virage stratégique du secteur vers les centres de données et le cloud computing à un moment où le halving d’avril 2024 a réduit les récompenses de bloc de 6.25 à 3.125 BTC par bloc, accentuant la pression sur les modèles de revenus principalement liés au minage.

Hut 8, IREN, Cipher Digital, CleanSpark et MARA Holdings ont toutes progressé après que Hut 8 a annoncé un bail de 15 ans portant sur $9.8 billion pour son campus de centres de données IA, tandis qu’IREN a révélé $2.8 billion de contrats de services cloud avec des développeurs d’IA. Ces transactions illustrent la manière dont les mineurs se diversifient au-delà de la production de Bitcoin alors que l’économie du minage devient de plus en plus difficile. IREN prévoit désormais plus de $4 billion de revenus annuels récurrents issus du cloud IA d’ici la fin de 2026.

Si les investisseurs ont réagi positivement à ce pivot vers l’IA, les analystes notent qu’il soulève aussi de nouvelles questions liées à l’exécution et au financement. Blocksbridge Consulting estime que le secteur aura besoin d’environ $50 billion de capitaux supplémentaires pour concrétiser ses ambitions dans l’IA, alors même que les ventes d’actions par des initiés font l’objet d’une surveillance accrue.

Bernstein mise sur la tokenisation et les marchés de prédiction pour la croissance de Robinhood

Bernstein a relevé son objectif de cours sur Robinhood, estimant que la croissance à long terme du courtier sera portée par les actifs tokenisés et les marchés de prédiction plutôt que par le trading crypto traditionnel.

La société d’investissement a relevé son objectif de cours sur l’action Robinhood de $130 à $160 tout en maintenant sa recommandation Outperform. Les analystes prévoient que les marchés de prédiction deviendront la ligne d’activité à la croissance la plus rapide de l’entreprise, générant $1.7 billion de revenus d’ici 2028. Bernstein a également identifié les actions tokenisées comme une importante opportunité de croissance, citant le réseau layer-2 de Robinhood basé sur Arbitrum comme une infrastructure essentielle pour amener les actifs du monde réel onchain.

Cette évaluation positive intervient alors que Wall Street accélère ses efforts de tokenisation, avec des sociétés telles que Broadridge, Alpaca, Securitize et Cantor Fitzgerald qui développent des infrastructures de titres basées sur la blockchain. Le marché de la tokenisation a fait l’objet de projections se chiffrant en milliers de milliards de dollars de la part d’institutions comme BlackRock et McKinsey, ce qui en fait l’un des domaines de croissance les plus surveillés de la finance numérique. Bernstein a identifié les marchés de prédiction, les contrats à terme perpétuels et les actions tokenisées comme les principaux terrains de concurrence pour Robinhood à l’avenir.