Les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant américains ont attiré environ 1 milliard de dollars d'entrées nettes cette semaine, marquant leur meilleure performance hebdomadaire depuis avril et la troisième meilleure semaine depuis octobre dernier, selon l'analyste ETF de Bloomberg Eric Balchunas.

Les chiffres, partagés par M. Balchunas samedi, indiquent un net rebond de la demande des investisseurs après plusieurs mois de flux irréguliers, alors même que l'incertitude persiste quant à la réglementation des actifs numériques et à la sécurité de l'auto-conservation des cryptomonnaies. Depuis leur approbation par la SEC en janvier 2024, la gamme d'ETF Bitcoin au comptant est devenue l'un des lancements d'ETF les plus réussis de l'histoire, gérant collectivement des dizaines de milliards de dollars d'actifs et établissant un accès réglementé de Wall Street à l'exposition au Bitcoin — faisant des données de flux hebdomadaires un baromètre étroitement surveillé du sentiment institutionnel et de détail à l'égard des actifs numériques.

M. Balchunas a qualifié la période remontant à octobre dernier de « IPO silencieux » du Bitcoin — un terme popularisé par l'investisseur Jordi Visser en novembre. Le concept décrit un changement générationnel parmi les détenteurs de Bitcoin : les premiers investisseurs vendaient face à la demande croissante des ETF et d'autres acheteurs institutionnels, créant une distribution de l'offre suffisante pour maintenir le prix du Bitcoin sous contrôle malgré l'entrée de nouveaux capitaux substantiels sur le marché via des véhicules réglementés.

Cette phase de distribution a coïncidé avec une détérioration des flux d'ETF par rapport aux périodes antérieures de demande plus forte, rendant le rebond de cette semaine particulièrement notable. Que la reprise des entrées marque une tendance durable ou une anomalie d'une seule semaine dépendra de la poursuite de la dynamique dans les semaines à venir, d'autant plus que les schémas de flux d'ETF ont alterné entre hausses et sorties tout au long de l'année.

La faille de Coldcard met en évidence les risques de l'auto-conservation

Le regain d'appétit pour les ETF fait également suite à un incident de sécurité majeur impliquant Coldcard, un portefeuille matériel Bitcoin populaire développé par Coinkite, qui a entraîné le vol d'environ 116 millions de dollars de Bitcoin. L'exploit a été attribué à une faille dans la façon dont les appareils affectés généraient les clés de portefeuille, permettant aux attaquants de compromettre les fonds détenus dans des portefeuilles créés à l'aide d'un firmware vulnérable.

Vendredi, M. Balchunas a suggéré que l'incident pourrait finalement renforcer l'attrait des ETF Bitcoin au comptant auprès des investisseurs qui ne sont pas à l'aise avec les responsabilités techniques et de sécurité liées à l'auto-conservation. Il a désigné la forte hausse des entrées d'ETF suite au piratage comme un lien potentiel, bien que non prouvé.

Tout en notant explicitement que corrélation n'implique pas causalité, M. Balchunas a déclaré : « À long terme, je n'imagine pas qu'il n'y en ait pas certains qui migrent », faisant référence aux investisseurs transférant potentiellement leurs actifs du stockage à froid vers des produits ETF.

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