Le Bitcoin chute sous les 64 000 $ alors que Strategy liquide 1 690 BTC pour financer des rachats d'actions

Évolution des prix et liquidations

Le Bitcoin ($BTC) est tombé sous les 64 000 $ lundi après-midi, mettant fin à une série de gains modestes de plusieurs jours après que Strategy — anciennement MicroStrategy et le plus grand détenteur d'entreprise cotée en bourse de bitcoin — a vendu 1 690 BTC pour financer le rachat d'actions prioritaires. Étant donné que Strategy détient plus de 840 000 BTC, même de modestes réductions de ses réserves peuvent constituer un signal visible sur le marché, et le moment de la vente a ajouté une pression vendeuse sur un marché déjà fragile. Le déclin a coïncidé avec des vents contraires réglementaires et techniques plus larges, notamment la controverse autour du CLARITY Act — un projet de loi américain qui définirait les limites réglementaires entre la SEC et la CFTC pour les actifs numériques — et un embranchement (chain split) BIP-110.

Quelques heures avant la chute, le bitcoin semblait prêt à reproduire l'évolution des prix qui l'avait propulsé au-dessus des 65 000 $ le 7 août. La cryptomonnaie a atteint un sommet intraday de 65 416 $ peu après 18h00 EST dimanche et a maintenu le niveau des 65 000 $ jusque dans les premières heures du 10 août.

Le support a cédé peu après 8h00 EST, envoyant le bitcoin juste sous les 63 770 $ — un déclin quotidien de près de 2 %. La vente a effacé plus de 20 milliards de dollars de la capitalisation boursière du bitcoin, qui est passée de 1,3 billion de dollars à 1,28 billion de dollars en moins de quatre heures. Au cours des 24 heures précédentes, des positions longues à effet de levier d'une valeur de plus de 47 millions de dollars ont été liquidées, tandis que les liquidations de positions courtes ont dépassé 12 millions de dollars au cours de la même période.

Ventes de BTC par Strategy

Comme rapporté précédemment par Bitcoin.com News, Strategy a vendu 1 690 BTC entre le 3 et le 9 août à un prix moyen de 64 262 $ par pièce. Suite à cette vente, les avoirs en bitcoin de Strategy ont diminué pour s'établir à 840 447 pièces, avec un prix d'achat moyen de 75 385 $ par pièce. Les 108,6 millions de dollars générés par la vente ont été utilisés pour racheter 1 152 020 actions STRC — les actions privilégiées perpétuelles de Série A (Series A Perpetual Stride Preferred Stock) de Strategy, qui versent un dividende trimestriel et se négocient séparément de l'action ordinaire de l'entreprise (MSTR).

Ces ventes marquent un changement notable pour une entreprise qui a historiquement été un accumulateur net de bitcoin, ayant dépensé des milliards au cours des dernières années pour constituer de loin la plus grande position de trésorerie d'entreprise dans cet actif. Avant cette transaction, Strategy a révélé qu'elle avait vendu 1 638 BTC entre le 27 juillet et le 2 août pour environ 104,7 millions de dollars, portant le total sur deux semaines à environ 3 328 BTC vendus — soit moins de 0,4 % du total des avoirs, mais suffisant pour attirer l'attention des participants au marché qui naviguaient déjà dans une liquidité estivale faible.

Le PDG de Strategy, Phong Le, a commenté la dernière vente :

« Nos réserves en USD et notre Duration sont désormais à des niveaux record. En 2,5 mois, nous avons ajouté près de 3,8 milliards de dollars et avons multiplié les deux par plus de 5X. C'est le Digital Credit Capital Framework à l'œuvre. »

Réactions de la communauté

Bien que Le et le président de Strategy, Michael Saylor, aient présenté la manœuvre sous un jour positif, les critiques au sein de la communauté crypto sont restées sceptiques. Peter Schiff, qui a qualifié à plusieurs reprises Strategy de schéma de Ponzi, a remis en question la logique consistant à acheter ou à détenir des actions ordinaires de l'entreprise.

Dans un message sur X répondant à Saylor, Schiff a écrit : « Vous avez désormais réduit le rendement du Bitcoin depuis le début de l'année (YTD) de 87 % depuis le 25 mai (pour le trimestre en cours, c'est moins 6,4 %). À ce rythme, dès la semaine prochaine, les rendements seront négatifs. Combien de Bitcoin par action êtes-vous prêt à détruire pour maintenir votre schéma de Ponzi STRC ? Pourquoi un Bitcoiner devrait-il détenir des actions ordinaires MSTR ? »

La métrique de « rendement du Bitcoin » (« Bitcoin yield ») à laquelle Schiff fait référence est un indicateur de performance clé que Strategy a introduit pour suivre la croissance en pourcentage de ses avoirs en bitcoin par rapport à son nombre dilué d'actions en circulation — une mesure conçue pour montrer si l'entreprise augmente la propriété de bitcoin par action au fil du temps.

Repoussant les critiques, le macro-stratège Dan Hillery a publié un récit sur X présentant la manœuvre de Strategy comme une optimisation disciplinée du bilan. Hillery a soutenu que vendre une petite partie de son bitcoin pour racheter des actions STRC se négociant avec une décote, ou pour renforcer les réserves de dividendes prioritaires, constitue une étape de gestion du capital accretive — une étape qui réduit le coût du capital à long terme de l'entreprise et renforce son horizon financier.

Dans des réponses ultérieures, Hillery a abordé les préoccupations concernant la baisse du « rendement du Bitcoin » de MSTR, déclarant que l'optimisation de la structure du capital et la sécurisation des obligations prioritaires en période de volatilité du marché priment sur les mesures de rendement par action à court terme, protégeant ainsi la valeur des capitaux propres sur un horizon temporel plus long. Le débat souligne une tension plus large parmi les investisseurs en bitcoin : les gestionnaires de trésorerie d'entreprise comme Strategy devraient-ils fonctionner comme des détenteurs passifs de bitcoin ou gérer activement leur pile de capital, même si cela signifie vendre périodiquement des portions de leurs réserves de BTC ?