Le Bitcoin a chuté de 6 % jeudi à 75 700 $, un jour après avoir atteint 80 000 $, le rebond post-élection de la cryptomonnaie s'estompant rapidement cette semaine. Ce retournement est intervenu alors qu'une vive dégringolade des valeurs liées à l'intelligence artificielle se propageait sur Wall Street et entraînait les actifs risqués à la baisse sur l'ensemble des marchés. L'Ether, deuxième cryptomonnaie par capitalisation boursière, a reculé plus fortement que le Bitcoin, cédant plus de 7 % à 2 247 $, selon The Block.

Les traders à effet de levier ont absorbé l'essentiel des dégâts. Les données de CoinGlass citées par The Block montrent que 1,1 milliard de dollars de positions crypto ont été liquidées sur une période de 24 heures, couvrant près de 211 000 positions distinctes sur les plateformes d'échange. Les pertes les plus lourdes se sont concentrées sur une seule fenêtre de quatre heures. Sur cette seule période, 879,92 millions de dollars ont été effacés, dont 818,90 millions provenant de positions longues pariant sur une hausse des prix.

Ces liquidations ne sont pas assimilables à des sorties de capitaux des ETF Bitcoin — une distinction qui compte lors de séances de trading volatiles. Les liquidations sont des sorties forcées de positions à effet de levier déclenchées lorsque les prix évoluent à l'encontre des traders, tandis que les données de flux des ETF suivent les mouvements de capitaux entrant ou sortant directement des fonds.

Des flux ETF partagés entre Fidelity et BlackRock

Les ETF Bitcoin au comptant étaient déjà en perte avant la baisse de jeudi, les rachats s'accumulant sur plusieurs séances. Ces fonds détenant directement du Bitcoin, leurs flux quotidiens sont largement suivis comme un indicateur de la demande des investisseurs pour l'actif. Les données de FarSide montrent des sorties de 643,2 millions de dollars le 30 octobre, de 398,6 millions le 2 novembre et de 115,6 millions le 3 novembre, soit un total de 1,16 milliard de dollars quittant les fonds en trois séances de trading. Cryptopolitan avait auparavant rapporté une sortie de 487 millions de dollars en une seule journée en octobre.

Ce schéma s'est interrompu le 4 novembre, lorsque les ETF ont affiché collectivement une entrée nette de 74,6 millions de dollars. Les deux plus grands noms du secteur sont toutefois évolué dans des directions opposées ce jour-là. Le FBTC de Fidelity a recueilli 236,7 millions de dollars, tandis que l'IBIT de BlackRock a vu 201,2 millions de dollars quitter le fonds.

Les valeurs technologiques pèsent sur les actifs risqués

Le Nasdaq, à dominante technologique, a clôturé jeudi en baisse de 5,5 % à 24 315,00. L'indice se situe désormais 11,9 % sous son sommet d'octobre — au-delà du seuil de baisse de 10 % conventionnellement utilisé pour définir une correction boursière — tandis que le S&P 500 a cédé 4,4 % et que le fabricant de puces Nvidia a chuté de 9,3 %. Les investisseurs s'interrogent sur le moment où les coûteux projets d'IA commenceront à être rentables, et les coûts d'emprunt élevés ainsi que d'éventuelles restrictions sur les centres de données après les élections ont alimenté ces inquiétudes.

« À l'approche de cette saison des résultats, il existait des craintes que les dépenses en IA soient trop importantes », a déclaré l'analyste de Swissquote Ipek Ozkardeskaya à Reuters.

Michael Cembalest, de J.P. Morgan, a rapporté une baisse de 8 % de l'exposition brute long-short des hedge funds et environ 4 000 milliards de dollars d'engagements liés à l'IA hors bilan — des obligations qui n'apparaissent pas dans les bilans des entreprises elles-mêmes.

Pendant ce temps, le Bitcoin évolue de manière plus étroitement corrélée aux valeurs technologiques. Foundry Labs a mesuré une corrélation de 0,41 entre le Bitcoin et le tracker QQQ du Nasdaq-100 sur une période de 63 jours — un niveau généralement considéré comme une relation positive modérée — et a constaté que les mineurs de Bitcoin cotés en bourse se négocient désormais davantage comme des actions d'infrastructure IA. S&P Global a également observé que le Bitcoin suivait les actions lorsque les investisseurs se retirent des actifs risqués. Néanmoins, ce lien ne prouve pas que la dégringolade de l'IA ait été la cause directe de la baisse du Bitcoin jeudi.

La société de trading Wintermute a qualifié le rebond de mercredi d'optimisme de courte durée. Elle a identifié les niveaux de 73 000 $ et 68 000 $ comme clés à surveiller et a déclaré vouloir voir le Bitcoin se maintenir au-dessus de 80 000 $ avant de devenir plus positive sur l'actif.

Paul Howard, de Wincent, a pointé la politique comme un autre facteur de cette faiblesse. Selon lui, les récents gains démocrates au Congrès pourraient rendre plus difficile l'adoption du Clarity Act, une législation visant à établir un cadre réglementaire pour les actifs numériques aux États-Unis.

Les données ETF du 5 novembre sont encore incomplètes, plusieurs émetteurs n'ayant pas encore publié leurs chiffres. Ces données montreront si l'entrée du 4 novembre marquait un véritable retour de la demande des investisseurs ou simplement une pause dans les sorties.