Le Bitcoin présente des modèles cohérents avec les creux historiques du marché, bien que les analystes avertissent que la pression vendeuse ne s'est pas encore totalement dissipée.

Le coût de base des détenteurs de 3 à 6 mois est passé sous la moyenne des détenteurs de 1 à 2 ans — un croisement apparu lors des phases de creux du marché baissier en 2015, 2019 et 2022, selon l'analyste crypto Doctor Profit (post X). Cette métrique, dérivée du prix réalisé du Bitcoin par bandes d'âge (Realized Price by Age Bands), suit le coût d'acquisition moyen sur chaîne des pièces regroupées selon la durée pendant laquelle elles sont restées dans les mêmes portefeuilles. Lorsque le coût de base des détenteurs à court terme chute en dessous de celui des détenteurs à long terme, cela indique généralement que les acheteurs récents ont capitulé avec des pertes tandis que les pièces migraient vers des mains plus fortes. Parallèlement, la société d'analyse sur chaîne Glassnode signale que l'épuisement des vendeurs reste inférieur aux niveaux enregistrés lors des précédents marchés baissiers, laissant un creux confirmé incertain (post X).

Le retour du croisement historique du coût de base

Doctor Profit a souligné que le croisement montre que les acheteurs les plus récents ont probablement vendu à perte avant que les pièces ne se déplacent vers des détenteurs à plus long terme. Le Bitcoin se négocie actuellement en dessous du coût de base moyen des deux cohortes, selon l'indicateur.

Cependant, l'analyste a noté que les croisements précédents n'avaient pas produit de renversements de prix immédiats. Dans les cycles passés, le Bitcoin a évolué de manière latérale pendant des mois alors que le marché établissait une base. Doctor Profit a déclaré qu'il avait accumulé du Bitcoin entre 54 000 $ et 64 000 $ sur plusieurs semaines, décrivant l'environnement actuel comme un éventuel creux de marché baissier et une phase d'accumulation.

Glassnode : l'épuisement des vendeurs n'a pas atteint les seuils historiques

Glassnode a rapporté séparément une pression vendeuse en baisse, mais s'est abstenu de confirmer un creux historique. La constante d'épuisement des vendeurs sur 30 jours de l'entreprise — qui combine les pertes réalisées et la volatilité pour évaluer si les vendeurs manquent de conviction — n'a pas atteint les niveaux observés lors des précédents marchés baissiers du Bitcoin.

Selon Glassnode, les vendeurs semblent de plus en plus épuisés, bien que la demande reste faible. L'entreprise a indiqué qu'elle continuait de surveiller si l'activité de vente ralentit davantage, ce qui fait de l'épuisement des vendeurs une tendance observée plutôt qu'un signal historiquement confirmé.

Les mineurs continuent de réduire leurs réserves de BTC

Les avoirs des mineurs offrent une mesure supplémentaire de la pression vendeuse. L'analyste Darkfost a noté que les mineurs détenaient environ 1.44 million de BTC en novembre 2019, contre environ 1.19 million de BTC aujourd'hui — une baisse entraînée par la réduction des récompenses de bloc suite aux halvings successifs du Bitcoin, notamment l'événement d'avril 2024 qui a réduit l'émission par bloc de 6.25 à 3.125 BTC.

Une plus grande liquidité du marché a également facilité la vente de BTC par les mineurs pour financer les coûts opérationnels. Certaines grandes pools de minage ont commencé à rediriger leur puissance de calcul vers des charges de travail d'intelligence artificielle alors que l'économie du minage de Bitcoin s'est affaiblie, a ajouté Darkfost. Cette transition a contribué à l'activité de vente récente des mineurs, y compris les transactions impliquant Marathon Digital Holdings (Mara).

Darkfost a conclu que le pouvoir de vente des mineurs diminue à mesure que leurs réserves de BTC continuent de se contracter, bien que la tendance plus large souligne l'évolution de l'économie dans tout le secteur du minage — une dynamique que les analystes surveillent aux côtés des indicateurs de coût de base et d'épuisement des vendeurs pour obtenir des preuves convergentes d'un creux durable.