Le support sous-jacent du Bitcoin s'est affaibli alors que les ordres d'achat massifs placés sous le prix en juin continuent de se résorber, laissant le marché évoluer entre le prix réalisé médian de $63,000 et le coût d'acquisition des détenteurs à court terme de $68,700, selon la société d'analyse on-chain Glassnode.

La demande apparente s'est améliorée, passant de -272,000 BTC à -32,000 BTC, a rapporté l'analyste Darfost, mais la métrique reste négative et en deçà des niveaux associés à une forte accumulation. L'épuisement des vendeurs a augmenté, le volume au comptant est tombé à son plus bas niveau depuis 2019 et les pièces ont continué de migrer vers les plateformes d'échange, autant de signes que la demande de Bitcoin reste limitée, même si certaines entrées dans les ETF sont revenues depuis fin juillet.

Le support sous le prix s'affaiblit

Glassnode a indiqué que le mur massif d'ordres d'achat constitué sous le Bitcoin en juin a commencé à se résorber et que le support restant forme désormais un plancher bien plus mince sous le marché. Le prix continue d'évoluer entre le prix réalisé médian à $63,000 et le coût d'acquisition des détenteurs à court terme à $68,700, et le Bitcoin est resté dans cette poche de coût d'acquisition depuis près de trois mois.

Glassnode a également identifié $58,500 comme un niveau situé sous la fourchette actuelle. Les niveaux de 50 jours et de 200 jours n'ont pas été communiqués dans les données fournies.

Le marché a enregistré son plus faible volume au comptant depuis 2019, et Glassnode a déclaré que l'activité des plateformes d'échange continuait de baisser, les chiffres hors Binance approchant également les creux du marché baissier de 2023. Cette combinaison a son importance, car des échanges plus légers et un support d'achat plus mince peuvent rendre le prix plus dépendant de la capacité des détenteurs existants à continuer d'absorber l'offre.

Les vendeurs s'épuisent tandis que les acheteurs restent limités

Glassnode a rapporté que l'offre en situation de profit se situe proche du territoire associé aux planchers des précédents marchés baissiers. Sa constante d'épuisement des vendeurs (Seller Exhaustion Constant) a également atteint un creux cyclique, bien que les niveaux de plancher antérieurs soient restés plus profonds. Le SOPR ajusté a échoué à plusieurs reprises à se maintenir au-dessus de 1.0 depuis le sommet d'octobre, et Glassnode a dénombré neuf tentatives de reprise qui se sont terminées par des sorties de vendeurs autour du seuil de rentabilité.

Les flux des ETF sont redevenus positifs depuis fin juillet. Toutefois, Glassnode a indiqué que ces entrées restent faibles par rapport aux précédentes périodes d'accumulation.

La variation nette des positions sur les plateformes d'échange (Exchange Net Position Change) reste également en territoire d'entrée. Les pièces ont continué de migrer vers les plateformes d'échange, même si le rythme a ralenti par rapport aux niveaux du début juin. En pratique, cela laisse le marché avec une participation au comptant visible plus faible, tandis que les données on-chain montrent toujours une pression de distribution persistante.

La demande s'améliore mais reste négative

Darfost a rapporté une demande apparente de -32,000 BTC, en amélioration par rapport aux -272,000 BTC enregistrés lorsque le Bitcoin est entré dans sa fourchette de consolidation début juin. La métrique reste néanmoins négative et n'a pas atteint un niveau que Darfost considère comme suffisamment fort. Des schémas similaires sont apparus en février et en mai avant que la demande ne diminue à nouveau.

Darfost a également lié cette évolution à une émission moyenne plus faible à la suite d'un déclin du hashrate. La demande apparente compare l'émission nouvelle de BTC avec l'offre inactive depuis plus d'un an, et cette mesure permet donc de suivre si l'accumulation peut absorber l'offre de Bitcoin nouvellement créée. Les données actuelles montrent une amélioration, mais la demande reste inférieure à zéro.