Bitcoin risque un piège haussier alors que le BTC doit reprendre 68 500 $ et 75 800 $, selon les données de Glassnode

Bitcoin reste exposé au risque d'un piège haussier — un scénario dans lequel une hausse attire de nouveau les acheteurs sur le marché avant de se retourner et d'invalider la reprise — alors que plusieurs indicateurs clés du marché n'ont toujours pas confirmé que la cryptomonnaie est entrée dans un retournement de tendance durable.

Selon Glassnode, société d'analyse on-chain dont les rapports hebdomadaires suivent les bases de coût des investisseurs en Bitcoin et le comportement des profits et pertes réalisés, Bitcoin doit récupérer et se maintenir au-dessus de deux niveaux de prix importants — 68 500 $ et 75 800 $ — avant que le rebond actuel ne puisse être considéré comme une reprise plus convaincante.

Le BTC est resté autour de la zone comprise entre 60 000 $ et 65 000 $ malgré la faiblesse du dollar américain, un contexte qui soutiendrait normalement les actifs sensibles au risque. Toutefois, la hausse des rendements du Trésor américain a limité ce bénéfice potentiel et a continué d'exercer une pression sur les actifs non rémunérateurs comme Bitcoin.

Le rendement du Trésor américain à 10 ans a approché les 4,7 %, augmentant le coût d'opportunité de la détention de Bitcoin par rapport aux actifs portant intérêt. Pendant ce temps, l'or s'est négocié autour de 4 400 $, tandis que le pétrole est remonté dans le milieu de la fourchette des 80 dollars. La combinaison de ces facteurs rend la reprise de Bitcoin vulnérable à une reprise des ventes si la demande ne se renforce pas.

Deux niveaux critiques pour la reprise

Glassnode a identifié le niveau de 68 500 $ comme l'un des plus importants pour la reprise de Bitcoin. Ce prix correspond au Short-Term Holder Cost Basis (coût de revient des détenteurs de court terme), qui mesure le prix d'acquisition moyen des récents acheteurs de Bitcoin — dans le cadre de Glassnode, les pièces acquises au cours des 155 derniers jours environ. La reprise de ce niveau pourrait améliorer la structure de marché en replaçant une part importante des investisseurs les plus récents en territoire de profit, et un maintien prolongé au-dessus de 68 500 $ constituerait donc une première indication que les acheteurs reprennent le contrôle.

Bitcoin reste toutefois confronté à un test plus significatif à 75 800 $. Glassnode définit ce niveau comme le True Market Mean (moyenne réelle du marché), représentant le coût de revient moyen de l'ensemble des investisseurs actifs de Bitcoin. Le BTC est resté sous ces deux niveaux depuis le début du mois de février 2026, ce qui signifie que le marché dans son ensemble n'est pas encore totalement sorti des conditions associées au récent ralentissement.

Une remontée au-dessus de 75 800 $ apporterait une preuve nettement plus solide que Bitcoin a dépassé le cadre de capitulation actuel. Tant que cela ne se produit pas, les traders pourraient continuer d'aborder ce rebond avec prudence.

Les pertes restent inférieures aux niveaux de capitulation précédents

Malgré la faiblesse de la structure de marché de Bitcoin, les données de Glassnode suggèrent que les pertes actuelles des investisseurs ne sont pas aussi sévères que celles enregistrées lors des précédents épisodes majeurs de capitulation.

La Relative Unrealized Loss (perte non réalisée relative) a culminé autour de 25 %, ce qui reste nettement en dessous des niveaux observés lors des précédents épisodes sévères de baisse du marché, lorsque l'indicateur dépassait 60 %.

Cette différence est importante car, par le passé, les pertes non réalisées extrêmes ont accompagné des périodes où les investisseurs devenaient de plus en plus enclins à vendre sans tenir compte du prix. Le marché actuel n'a pas encore atteint ces conditions. Cela pourrait signifier que Bitcoin a évité le type de stress généralisé des investisseurs généralement associé aux grands creux cycliques. En même temps, cela signifie aussi que le marché n'a pas reçu l'un des signaux les plus forts qui apparaissaient historiquement autour des grands retournements.

Le signal d'épuisement des vendeurs reste absent

Un autre indicateur continue de soulever des questions sur la solidité de la reprise de Bitcoin.

Le Realized Profit/Loss Ratio (ratio profits/pertes réalisés) de Glassnode — qui compare la valeur en dollars des profits réalisés à celle des pertes réalisées à mesure que les pièces circulent sur le marché — se situe actuellement autour de 0,75, restant au-dessus du seuil historique d'épuisement de 0,5.

Lors des précédents cycles du marché de Bitcoin, ce ratio passait généralement sous 0,5 avant que la cryptomonnaie n'établisse des creux de marché plus convaincants. De telles lectures indiquent que les pertes réalisées étaient devenues suffisamment dominantes par rapport aux profits réalisés pour suggérer que les vendeurs pourraient perdre leur conviction. Cette condition ne s'est pas manifestée lors de la reprise actuelle.

En conséquence, le récent rebond de Bitcoin pourrait encore correspondre à un rallye de soulagement plutôt qu'au début d'un retournement haussier de long terme confirmé. Les investisseurs continueront probablement de surveiller cet indicateur pour trouver des preuves que la pression vendeuse s'approche enfin de l'épuisement.

Le marché des produits dérivés devient plus constructif

Tous les indicateurs ne sont pas baissiers. Les traders de produits dérivés sur Bitcoin sont devenus plus constructifs, la prime directionnelle du marché des contrats perpétuels sur 30 jours (30-day Perpetual Market Directional Premium) étant revenue en territoire positif. Les contrats à perpétuité figurent parmi les produits dérivés sur Bitcoin les plus activement négociés, et leur valorisation par rapport au marché au comptant est largement surveillée comme jauge du sentiment de positionnement à effet de levier.

Cette évolution suggère que le sentiment des traders de contrats à perpétuité s'est amélioré alors que Bitcoin tentait de se redresser après sa récente faiblesse.

Cependant, l'amélioration du positionnement sur les produits dérivés ne s'est pas accompagnée d'une demande au comptant américaine plus forte. La prime Coinbase (Coinbase Premium) — l'écart entre le prix de Bitcoin sur cette bourse régulée aux États-Unis et son prix sur les plateformes extraterritoriales, généralement interprétée comme un indicateur de la demande au comptant américaine — reste négative, ce qui indique que la demande des participants au marché au comptant américain demeure relativement faible. Cela crée une divergence importante entre le positionnement sur les produits dérivés et le marché au comptant sous-jacent.

Pour que Bitcoin instaure une reprise plus solide, l'optimisme sur les produits dérivés devra sans doute s'accompagner d'achats au comptant soutenus. Sans cette confirmation, le rallye actuel pourrait rester vulnérable à un nouveau retournement.

Les flux des ETF Bitcoin envoient des signaux mitigés

L'activité institutionnelle a également montré des signes d'amélioration, même si la situation d'ensemble reste incertaine.

La pression vendeuse des ETF Bitcoin au comptant américains s'est atténuée, les flux des ETF revenant à plusieurs reprises en territoire positif. Ces fonds, lancés en janvier 2024, sont devenus l'un des principaux canaux par lesquels les investisseurs institutionnels obtiennent une exposition réglementée au Bitcoin, raison pour laquelle leurs flux sont étroitement suivis comme source de demande au comptant. Le début du mois d'août a également connu un épisode d'accumulation notable, suggérant que les investisseurs institutionnels ont manifesté un intérêt renouvelé pour Bitcoin à certains moments.

Cependant, une demande institutionnelle persistante doit encore émerger. Cette distinction compte car des entrées soutenues dans les ETF peuvent fournir une source de demande au comptant plus fiable lors d'une reprise de Bitcoin. Les entrées intermittentes, en comparaison, pourraient ne pas suffire à soutenir une hausse prolongée des prix.

Les investisseurs devraient donc suivre de près les prochaines données de flux des ETF pour vérifier si l'accumulation institutionnelle devient plus régulière.

Le marché des options montre un positionnement bilatéral

L'activité sur le marché des options Bitcoin pointe elle aussi vers l'incertitude plutôt que vers une conviction haussière écrasante.

La volatilité implicite, indicateur par lequel le marché des options mesure les futures fluctuations de prix attendues, s'est contractée vers environ 35, se plaçant ainsi près de la partie basse de sa fourchette sur deux ans. Une volatilité plus faible indique que les traders d'options intègrent un environnement de négociation à court terme relativement contenu par rapport aux périodes de stress extrême du marché.

Dans le même temps, le positionnement des options autour de 65 000 $ montre une exposition des deux côtés du marché. Une activité sur les calls est visible autour de 68 000 $ et de 130 000 $, tandis que la couverture contre la baisse reste concentrée près de 45 000 $.

Ce positionnement suggère que les traders se préparent à plusieurs scénarios possibles plutôt qu'à un pari massif sur une seule direction. Cette incertitude renforce l'importance pour Bitcoin de reprendre les niveaux clés identifiés par Glassnode.

Ce dont Bitcoin a besoin pour un retournement confirmé

Le prochain mouvement majeur de Bitcoin pourrait dépendre de la capacité de la cryptomonnaie à combiner un sentiment en amélioration sur les produits dérivés avec une demande au comptant plus forte.

Un passage au-dessus de 68 500 $ représenterait le premier obstacle technique et on-chain majeur. Reprendre le Short-Term Holder Cost Basis renforcerait la structure de reprise et pourrait améliorer la confiance des investisseurs.

La confirmation la plus importante interviendrait au-dessus de 75 800 $. Une reprise durable au travers du True Market Mean apporterait une preuve plus solide que Bitcoin a réussi à dépasser les conditions de marché associées à la récente phase de capitulation.

Tant que ces deux niveaux ne sont pas repris, les investisseurs pourraient continuer de considérer la reprise actuelle comme non confirmée. Le marché a également besoin de preuves plus solides d'un épuisement des vendeurs, d'une amélioration de la demande au comptant américaine et d'achats institutionnels plus réguliers.

Conclusion

Bitcoin reste vulnérable à un piège haussier car plusieurs indicateurs clés n'ont toujours pas confirmé un retournement durable du marché.

Glassnode identifie 68 500 $ et 75 800 $ comme des niveaux critiques de reprise, le premier représentant le Short-Term Holder Cost Basis et le second marquant le True Market Mean. Le BTC est resté sous ces deux niveaux depuis le début du mois de février 2026.

Entre-temps, la Relative Unrealized Loss a culminé autour de 25 %, bien en dessous des niveaux supérieurs à 60 % enregistrés lors des précédents épisodes sévères de baisse. Le Realized Profit/Loss Ratio reste également autour de 0,75, au-dessus du seuil historique d'épuisement des vendeurs fixé sous 0,5.

Le sentiment sur les produits dérivés s'est amélioré, mais la prime Coinbase négative indique que la demande au comptant américaine reste faible. Les flux des ETF Bitcoin se sont également améliorés par intermittence, tandis que le positionnement sur les options continue de témoigner d'une incertitude.

Pour l'instant, la reprise de Bitcoin reste un travail en cours. Reprendre 68 500 $ fournirait la première confirmation significative, tandis qu'un passage au-dessus de 75 800 $ pourrait apporter une preuve bien plus solide que la cryptomonnaie est entrée dans un retournement durable du marché.