Le Bitcoin a glissé sous les 81 000 $ jeudi, prolongeant son déclin un jour après que les prix à la consommation américains ont augmenté plus vite que prévu et relancé les paris sur une nouvelle hausse de taux de la Réserve fédérale.

La principale cryptomonnaie s'échangeait à 81 002 $ au moment de la rédaction, selon les données CoinGecko, en baisse de 2,7 % sur les dernières 24 heures et de 2,5 % sur la semaine passée, après avoir touché un plus bas intraday de 80 444 $.

Tim Sun, du HashKey Group, a déclaré que le ralentissement de la demande des ETF spot et des trésoreries de Bitcoin détenues par des entreprises explique l'essoufflement de la reprise davantage que les seuls facteurs macroéconomiques, tandis que Stephen Wundke, de la société d'investissement quantitatif Algoz, s'attend à ce que le Bitcoin évolue entre 76 000 $ et 83 000 $ jusqu'à la fin du mois d'octobre, à moins qu'un catalyseur clair n'émerge.

Une inflation élevée

Les prix à la consommation ont augmenté de 3,7 % sur un an jusqu'en septembre, a rapporté Decrypt mercredi. Les prix ont progressé de 0,6 % sur le mois — la plus forte hausse mensuelle en cinq mois — tirée principalement par les coûts de l'énergie liés à la guerre avec l'Iran, a rapporté The New York Times.

Les probabilités d'une hausse de taux de la Fed ce mois-ci sont passées à 43 % contre 24 % après le rapport, a indiqué le Times, même si les contrats à terme sur les taux des fonds fédéraux pointent toujours vers décembre pour la prochaine hausse. La Fed a pour la dernière fois relevé ses taux vers une fourchette de 3,75 % à 4 % en septembre.

CME FedWatch évaluait jeudi les probabilités d'une hausse en octobre à 29,3 %, contre 17,7 % une semaine plus tôt, tandis que les traders des marchés de prédiction Myriad et Polymarket les fixaient à 28 %. L'outil de la CME base ses probabilités implicites sur la tarification des contrats à terme sur les taux des fonds fédéraux, tandis que les cotes des marchés de prédiction représentent les paris directs des traders sur l'issue de la décision. Les traders de Polymarket évaluaient à 79 % la probabilité d'une hausse en décembre. (Divulgation : Myriad est un marché de prédiction exploité par Dastan, la société mère de Decrypt.)

Wundke, directeur de la stratégie et des revenus d'Algoz, a estimé que ces probabilités se répercutent directement sur le prix du Bitcoin. « Sur le plan haussier, tant que le BTC reste au-dessus de 500 $, nous pouvons garder le rêve en vie », a déclaré Wundke à Decrypt. Pour l'heure, le plus bas intraday de jeudi, à 80 444 $, restait au-dessus de ce seuil.

L'inflation dépasse désormais l'objectif de 2 % de la Fed depuis 66 relevés mensuels consécutifs, la plus longue série de ce siècle, selon une analyse de CNBC. « Les gens commencent à accepter une inflation élevée comme un simple fait de la vie », a écrit la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, dans une publication LinkedIn la semaine dernière.

Une structure du capital en mutation

Ces pressions macroéconomiques ne représentent qu'une partie du tableau, a confié Tim Sun, du HashKey Group, à Decrypt. Les attentes croissantes de hausse de taux, un dollar plus fort et un repli des actions technologiques liées à l'IA ont pesé sur le Bitcoin en surface, a-t-il dit, « toutefois, la raison la plus profonde réside dans la mutation de la structure du capital incrémental ».

« Au cours des deux dernières années, les acheteurs marginaux clés de Bitcoin provenaient principalement des ETF spot et des trésoreries de Bitcoin d'entreprises », a déclaré Sun. À mesure que les coûts d'emprunt augmentent, le rétrécissement des primes de valorisation de certaines trésoreries d'entreprises a rendu moins attractif le fait de lever des fonds pour continuer à acheter du Bitcoin, a-t-il ajouté.

« Néanmoins, le Bitcoin n'a pas connu de profond marché baissier soutenu en conséquence », a précisé Sun, soulignant l'implication croissante des grandes banques traditionnelles, qui a apporté des capitaux à long terme sur le marché.

La fourchette de négociation du Bitcoin

Sun s'attend à ce que le Bitcoin reste borné dans une fourchette à court terme. Une percée dépend d'un retour des flux des ETF à des entrées nettes soutenues et de la capacité des trésoreries d'entreprises à lever des fonds pour acheter, a-t-il dit.

Wundke anticipe également une fourchette. « Sans catalyseur clair pour faire monter les choses, je crains que nous restions bornés dans une fourchette, avec un BTC entre 76 000 $ et 83 000 $ jusqu'à la fin du mois d'octobre », a-t-il déclaré, ajoutant qu'une paix avec l'Iran « changerait cette dynamique instantanément ».

« À court terme, le Bitcoin se négocie comme un actif de liquidité, et des taux plus hauts plus longtemps signifient une liquidité plus restreinte ; cette baisse est donc le marché qui revalorise les taux, pas un changement dans l'histoire du Bitcoin », a confié à Decrypt Abdul Rafay Gadit, cofondateur de ZIG Finance.

« Les prochaines semaines seront celles de la Fed, pas de la crypto », a déclaré Gadit. « Si elle signale qu'elle peut ignorer une inflation persistante, l'appétit pour le risque reviendra rapidement ; sinon, attendez-vous à des échanges volatils. »

La Fed annoncera sa prochaine décision de taux le 28 octobre.