Thielen, de 10x Research, maintient son objectif de 90 000 $ pour le Bitcoin d'ici la fin de l'année malgré un risque à 70 000 $
Points clés
- •Markus Thielen, fondateur de 10x Research, prévoit que le Bitcoin atteindra 90 000 $ d'ici la fin de l'année malgré un cours sous les 80 000 $, même si le chemin peut inclure un bref passage dans les 70 000 $.
- •Son scénario de rebond repose sur les tensions du marché du Trésor américain, où la dette nationale approchant 40 000 milliards de dollars croît d'environ 8 % par an tandis que les obligations à long terme ne rapportent que 4-5 %, ce qui pourrait orienter les capitaux vers des actifs rares.
- •Les indicateurs techniques soutiennent la vision haussière : un RSI hebdomadaire en amélioration et des creux de plus en plus hauts reproduisent la structure du début du marché haussier de 2023, la participation institutionnelle ayant comprimé la volatilité annualisée à environ 30 %.
- •Thielen présente l'issue comme binaire : des rendements en hausse portés par la défiance envers les finances américaines dirigeraient les investisseurs vers le Bitcoin comme actif alternatif, tandis que des rendements en hausse liés à un resserrement attendu de la Fed l'entraîneraient vers le bas comme actif à risque.
- •La baisse d'octobre de 3,8 % place le Bitcoin devant sa première clôture mensuelle baissière en quatre mois, le glissement de vendredi à 78 800 $ ayant effacé les gains issus du dépassement du PIB américain de jeudi.
Le Bitcoin est descendu sous la ligne des 80 000 $, mais Markus Thielen, fondateur du cabinet de recherche sur les actifs numériques 10x Research, s'attend à ce que l'actif revienne à 90 000 $ d'ici la fin de l'année — même si le chemin inclut un bref passage dans les 70 000 $. Dans des commentaires formulés jeudi, Thielen a présenté la correction actuelle comme un problème de calendrier plutôt que comme une rupture de tendance. Lors des échanges au comptant tôt vendredi, le Bitcoin ($BTC) s'échangeait dans la fourchette des 79 000 $, soit environ 14 % en dessous de son objectif de fin d'année, avec un prix au comptant en baisse de 4,7 % sur les dernières 24 heures.
Une thèse de rebond fondée sur les tensions du Trésor américain
Le scénario de rebond repose moins sur une dynamique propre à la crypto que sur les tensions structurelles du marché du Trésor américain. La dette publique croît d'environ 8 % par an, tandis que les obligations du Trésor à long terme — les émissions de l'État américain — n'offrent qu'un rendement de 4-5 %, et Thielen estime que cette combinaison fragilise l'argument en faveur de la détention d'obligations à mesure que la dette s'accumule et que l'inflation érode le pouvoir d'achat de la monnaie. Si les investisseurs venaient à douter de la santé budgétaire de Washington, les capitaux pourraient sortir des obligations du Trésor pour se tourner vers des actifs rares — un flux qui se déverserait directement sur le marché du Bitcoin.
Les chiffres à l'appui de l'argument sont considérables. La dette publique américaine approche les 40 000 milliards de dollars, et environ 8 000 milliards de dollars sont placés dans des fonds monétaires, ces véhicules de trésorerie qui parquent les dépôts à court terme à faible risque. Selon Thielen, seule une partie de ce bassin devrait se déplacer vers des actifs à risque ou alternatifs pour qu'une demande d'achat significative atteigne le Bitcoin.
Des indicateurs techniques qui rappellent le début du marché haussier de 2023
Le comportement des graphiques apporte un second pilier. L'indice de force relative hebdomadaire, un indicateur de momentum qui note les clôtures récentes entre 0 et 100, s'améliore tandis que la crypto affiche des creux de plus en plus hauts — une structure que Thielen compare à la phase initiale du marché haussier de 2023. La participation institutionnelle a également comprimé la volatilité annualisée, des 60-80 % des cycles précédents à environ 30 %, raison pour laquelle il s'attend à ce que la prochaine progression prenne la forme de gains marqués suivis de longues périodes latérales plutôt que d'une envolée continue.
Pourquoi la hausse des rendements agit dans les deux sens
La hausse des rendements du Trésor ne joue pas automatiquement en faveur du Bitcoin, et Thielen est explicite sur cette bifurcation. Une vente d'obligations alimentée par la méfiance envers les finances publiques pousserait les investisseurs vers des alternatives et favoriserait la crypto. Une hausse motivée par l'anticipation d'un resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale (Fed) pour contenir l'inflation assécherait l'appétit pour le risque sur l'ensemble des marchés et entraînerait le Bitcoin vers le bas avec tout le reste. Dans ce cadre, l'objectif de fin d'année dépend du trajectoire des rendements américains et de la politique monétaire de la Fed.
Son appel multi-actifs suit la même logique de réserve de valeur. Il accorde au Bitcoin de meilleures chances de surperformer Ethereum, arguant que l'utilisation croissante des réseaux de couche 2, des protocoles secondaires construits au-dessus d'une blockchain de base pour traiter les transactions hors de la chaîne principale, disperse les revenus de frais de transaction loin de la chaîne de base d'Ethereum, tandis que la rareté du Bitcoin — renforcée par le calendrier de halving qui réduit périodiquement les nouvelles émissions — préserve une thèse d'investissement comparativement plus limpide. Ce raisonnement s'enracine dans le maximalisme bitcoinien, la vision selon laquelle l'offre fixe et la sécurité du Bitcoin en font la seule réserve de valeur crédible à long terme dans la crypto. Sur les actifs concurrents, il reste tout aussi insensible au scénario baissier : les craintes que les introductions en bourse prévues d'OpenAI et d'Anthropic absorbent la liquidité des actifs numériques sont exagérées, selon lui, car les grandes cotations technologiques peuvent élargir la demande globale pour les actifs de croissance.
Une configuration binaire après un mois difficile
La prévision intervient à l'issue d'un mois difficile. Le recul d'octobre de 3,8 % place le Bitcoin devant sa première clôture mensuelle baissière en quatre mois, et la séance de vendredi a vu un glissement à 78 800 $ qui a effacé le gain issu du dépassement du PIB américain de jeudi, la lecture du produit intérieur brut étant venue au-dessus des attentes des économistes. Avec la crypto désormais sous les 80 000 $, la hausse d'environ 14 % nécessaire pour atteindre l'objectif de Thielen n'est pas beaucoup plus large que la baisse vers son scénario baissier — ce qui illustre à quel point la configuration est devenue binaire.
Politique de la Fed contre défiance fiscale
L'écart au sein même de la prévision de Thielen — un passage dans la fourchette des 70 000 $ d'un côté et 90 000 $ de l'autre — repose sur une seule hypothèse : ce que signifie réellement la hausse des rendements américains. Si ce mouvement reflète la défiance fiscale, le Bitcoin se comporte comme l'actif alternatif et rebondit. S'il reflète un resserrement de la Fed, il se comporte comme un actif à risque et chute. Le positionnement ne tranche pas encore, les positions ouvertes sur les contrats à terme — la valeur totale des positions à terme non encore clôturées — s'établissant à 54,78 milliards de dollars, en hausse de 1,46 % sur 24 heures. Les investisseurs prêts à conserver à travers les phases latérales anticipées par Thielen parient en réalité sur le premier scénario — et le prochain mouvement des rendements dira lequel est le bon. Pour les lecteurs qui suivent cet appel, les points de repère sont déjà connus : la direction des rendements du Trésor à long terme, le maintien de l'amélioration du RSI hebdomadaire conjointement avec des creux ascendants, et l'évolution du positionnement à partir des niveaux actuels.
