Le bitcoin est passé sous les 79 000 $ alors que le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, prononçait un discours axé sur l'inflation, tandis que l'or reculait et que les principaux indices boursiers américains ne bougeaient que légèrement. La politique de la Fed compte pour le bitcoin, car cette cryptomonnaie, malgré une offre fixe plafonnée à 21 millions de pièces qu'aucune banque centrale ne peut accroître, s'est parfois négociée aux côtés d'actifs risqués sensibles aux taux, comme le Nasdaq, lors des précédents épisodes de réévaluation des taux, plutôt que comme une couverture contre l'inflation.

Le bitcoin reste dans son canal haussier

Au moment de la rédaction, le bitcoin se négociait sous les 79 000 $. Ce repli faisait suite à un récent sommet proche de 81 455 $ et maintenait le cours dans le canal ascendant de quatre heures formé après le rallye du 19 août.

La moyenne mobile simple sur 50 périodes progresse sous la formation, autour de 77 800 $, tandis que les moyennes sur 100 et 200 périodes se situent bien plus bas, autour de 70 900 $ et de 67 500 $ respectivement. Le bitcoin conserve donc une marge confortable au-dessus de ses moyennes plus longues, la ligne des 50 périodes constituant la référence la plus proche si les ventes se poursuivent.

La dynamique s'est refroidie. L'indice de force relative (RSI) sur quatre heures — un indicateur de momentum gradué de 0 à 100 dont les lectures supérieures à 70 sont conventionnellement considérées comme de surachat — se situe près de 54, sous sa moyenne de signal d'environ 59 et bien en dessous des niveaux de surachat atteints plus tôt dans le rallye. Le bitcoin a inscrit des sommets de plus en plus hauts dans le canal haussier tandis que le RSI produisait des sommets décroissants — une divergence baissière. Ce signal ne confirme pas un retournement, mais il montre que la force acheteuse n'a pas suivi le rythme des prix et rend la limite basse du canal plus importante.

Warsh maintient la cible d'inflation de 2 %

Warsh a déclaré que les rapports sur l'inflation de l'été étaient meilleurs que prévu, mais qu'il ne croyait pas que la tendance sous-jacente ait changé de manière significative. La Fed doit être convaincue que l'inflation revient vers sa cible ou, selon ses termes, « nous avons encore du travail à faire ». Il a qualifié la cible d'inflation de 2 % des dépenses de consommation personnelle (PCE) de « ferme et fixe ». La PCE est la mesure que la Fed utilise officiellement pour définir cet objectif ; elle diffère de l'indice des prix à la consommation, plus largement cité, et c'est le Bureau of Economic Analysis du département du Commerce qui publie chaque mois les chiffres de la PCE.

Le reste de son évaluation économique offrait peu de signes de stress généralisé. La consommation des ménages reste solide, les marchés du travail sont stables et l'investissement des entreprises progresse rapidement. Warsh a également déclaré qu'il est difficile de qualifier les conditions financières de restrictives, les marchés du crédit montrant peu de signes de restriction liée à la politique monétaire.

Une demande saine et un emploi stable donnent aux décideurs de la marge pour attendre des preuves plus claires sur l'inflation. Warsh a indiqué qu'une « bonne majorité » était favorable au maintien des taux inchangés lors de la réunion de juillet. Ses propos ont laissé la prochaine décision ouverte tout en maintenant la pression sur l'inflation.

Le rendement du Treasury à deux ans monte, l'or baisse

Le rendement du Treasury américain à deux ans est monté à environ 4,29 %, son plus haut niveau depuis le 31 juillet. Les prix et les rendements obligataires évoluent en sens inverse, de sorte que cette hausse signifie que le prix du titre à deux ans a baissé.

Ce mouvement sur les deux ans concerne une autre partie du marché obligataire que la récente extension des rachats d'obligations à long terme du Trésor. Ce programme porte sur des titres anciens de 10 à 30 ans et vise à améliorer la liquidité du marché, tandis que le rendement à deux ans est plus sensible aux attentes concernant la politique de la Fed. Les titres de cette échéance se situent dans l'horizon sur lequel la Fed fixe directement son taux directeur, raison pour laquelle les opérateurs lisent souvent le rendement à deux ans comme un raccourci du chemin de politique monétaire attendu.

Les autres marchés ont réagi de manière inégale. L'or au comptant a prolongé ses pertes, en baisse d'un peu plus de 1 %, pour s'échanger autour de 4 550 $ l'once.

Les variations des principaux indices boursiers américains étaient bien plus modestes. Le S&P 500 perdait environ 0,1 % et le Nasdaq reculait d'environ 0,2 %, tandis que le Dow restait proche de l'équilibre, affichant un gain d'environ 0,1 %.

Il s'agit de chiffres arrondis issus de marchés très volatils, qui peuvent changer rapidement. Ils décrivent ce qui s'est passé pendant que les investisseurs évaluaient les propos de Warsh ; le simple calendrier ne prouve pas que le discours ait provoqué chacun de ces mouvements.

Le canal définit le prochain test du bitcoin

La limite basse du canal et la moyenne mobile ascendante sur 50 périodes, autour de 77 800 $, constituent les zones à surveiller au plus près si les ventes se poursuivent. Une clôture en quatre heures sous la formation fragiliserait la structure issue du rallye et attirerait davantage l'attention sur cette moyenne mobile.

À la hausse, le bitcoin doit d'abord reconquérir les 80 000 $. Le récent sommet autour de 81 500 $ constitue l'obstacle plus exigeant. Une clôture en quatre heures au-dessus, accompagnée d'un RSI qui se stabilise, renforcerait le scénario de continuation, tandis qu'un nouveau rejet préserverait la consolidation actuelle.

Une clôture en quatre heures achevée aura plus de poids que le bref passage sous les 79 000 $. Tant que le cours ne quitte pas la formation, le graphique montre une dynamique plus faible au sein d'un canal intact. Au-delà du graphique, les prochaines échéances macroéconomiques sont les réunions restantes de la Fed cette année — le comité se réunit huit fois par an — et les rapports mensuels de la PCE, l'indicateur sur lequel Warsh a dit que la Fed doit être convaincue qu'il revient vers la cible.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement.