Bitcoin s'échangeait à 86 757 $ vendredi, en hausse de 3 % sur les dernières 24 heures et de 2 % sur la semaine, selon les données de CoinGecko — un début d'octroi solide après un septembre qui a brisé la réputation perdante de longue date du mois. La première cryptomonnaie reste environ 31 % en dessous du record établi il y a un an.

Ce mouvement a suivi la publication, mercredi, des données d'inflation. Le PCE sous-jacent d'août — l'indicateur d'inflation privilégié par la Réserve fédérale, qui exclut les prix de l'alimentation et de l'énergie — s'est établi à 3,0 %, sous les 3,3 % attendus, et la revalorisation qui a suivi a nettement fait basculer les probabilités vers un maintien des taux par la Réserve fédérale lors de sa réunion du 28 octobre. Les contrats à terme sur les taux de la Fed fixent désormais la probabilité d'un maintien à 74 %, selon l'outil FedWatch du CME, contre 35,8 % il y a une semaine, et les traders sur Myriad, un marché prédictif détenu par Dastan, la société mère de Decrypt, la fixent à 75 %. Cela marque un revirement spectaculaire par rapport à une répartition égale aussi récemment que le 29 septembre, a indiqué à Decrypt l'analyste de Nexo Iliya Kalchev.

Les responsables de la Fed avaient déjà préparé le terrain. Le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré mardi qu'il n'y avait « aucun besoin d'urgence » après la hausse de septembre, tout en maintenant une hausse supplémentaire dans son scénario de base pour la fin de l'année. Le vice-président Philip Jefferson a déclaré jeudi que les décideurs avaient besoin de plus de temps et que les ajustements devaient suivre les données et le bilan des risques.

Les rendements élevés des bons du Trésor plafonnaient le Bitcoin, et le rachat de positions courtes — des achats par des traders clôturant des paris baissiers — a renforcé la pression acheteuse une fois que le prix a percé son range, a déclaré Tim Sun de HashKey.

De nouvelles données sur le marché du travail pointaient initialement dans le même sens. Les demandes d'allocations chômage sont tombées à 197 000 au cours de la semaine au 26 septembre, et les demandes en ont chuté à 1,7 million, leur plus bas niveau depuis mars 2023, tandis que les embauches privées ADP ont augmenté de 90 000, largement au-dessus des prévisions.

Cependant, le rapport officiel de vendredi était bien plus faible. Les créations d'emplois non agricoles n'ont atteint que 29 000 en septembre, contre des prévisions d'environ 90 000, selon le Bureau of Labor Statistics, et le chômage a légèrement progressé à 4,2 %. Les chiffres de juillet et août ont été révisés à la baisse de 60 000 au total, laissant juillet à une perte de 10 000 emplois, et le gain mensuel moyen sur l'année écoulée s'élève désormais à 45 000. Les analystes cités ici se sont exprimés avant la publication ; un chiffre aussi faible renforce le cas d'un maintien tout en soulevant la question que la Fed s'efforce d'éviter : le marché du travail est-il en train de se retourner ? Le CPI de septembde sera publié le 14 octobre.

« Une inflation en refroidissement sans faiblesse du marché du travail est généralement favorable aux actifs à risque, y compris le Bitcoin », a déclaré Kalchev.

Les flux des ETF rebondissent

Les ETF Bitcoin au comptant ont recueilli 2,65 milliards de dollars en septembre — derrière seulement les 3,52 milliards d'août depuis 2025 — et 6,34 milliards de dollars sur l'ensemble du troisième trimestre, selon SoSoValue. L'actif net s'élève à 109,3 milliards de dollars. Kalchev recense des entrées lors de 10 des 11 dernières séances, totalisant environ 3 milliards de dollars.

Ce trimestre a effacé en grande partie les dommages antérieurs. Les fonds ont perdu 4,97 milliards de dollars au deuxième trimestre et 490 millions au premier, laissant les entrées nettes de 2026 en dessous d'1 milliard de dollars.

Ces apports sont intervenus malgré une hausse de taux de 25 points de base et un rendement des obligations à 10 ans supérieur à 5 %, ce qui a démontré, selon Sun, que les investisseurs « ne se contentent pas de courir après la liquidité, mais procèdent plutôt à des entrées dictées par l'allocation d'actifs ». L'ETF de Morgan Stanley a recueilli plus de 200 millions de dollars le mois dernier, un signe que « les systèmes de gestion de patrimoine des grandes banques d'investissement commencent à intégrer le Bitcoin dans leurs plans d'allocation d'actifs pour leurs clients », a-t-il déclaré à Decrypt.

Les analystes divergent sur le positionnement. Kalchev note que l'open interest des contrats à terme est en baisse d'environ 12 % par rapport à son sommet du 22 septembre et dans le décile inférieur de sa plage annuelle, ce qui signifie que la progression ne repose pas sur l'effet de levier. Sun, au contraire, indique que l'open interest a augmenté à mesure que le prix grimpait. Les options montrent « un marché couvert contre un repli mais positionné pour une poursuite de la hausse », a déclaré Kalchev, avec une protection à 80 000 $ et en dessous et des calls à 89 000 $ à 92 000 $.

Cap sur Uptober

Octobre et novembre ont historiquement été les meilleurs mois du Bitcoin — un schéma que les traders appellent Uptober — avec une hausse moyenne de 18 % en octobre et de 46 % sur le trimestre au cours de la dernière décennie, a déclaré Stephen Wundke d'Algoz, qui a confié à Decrypt que « les traders estiment qu'il y a actuellement plus de potentiel de hausse que de risque de baisse ».

Il a ajouté : « Une multitude d'argent attend sur la touche des chiffres plus positifs. Si nous obtenons ces chiffres plus cléments et pas de hausse de taux, BTC bougera très vite et entraînera le reste des actifs de qualité avec lui. »

Des risques demeurent. Le rendement des obligations du Tror à 10 ans est à son plus haut depuis 2002 et la Fed projette toujours une autre hausse cette année, de sorte qu'un solide rapport sur l'emploi ou un CPI élevé remettrait décembre en jeu. Wundke estime la probabilité d'une hausse en octobre à 40 %, bien au-dessus des 26 % qu'impliquent actuellement les contrats à terme.

Owen Yang, directeur général de la plateforme de paiement UPay, s'est montré plus prudent. Les flux des ETF et le travail de la SEC sur la conservation des actifs maintiennent en mouvement le dossier institutionnel, a-t-il déclaré à Decrypt, mais « l'entrée des institutions à ces niveaux de prix pourrait signifier une moindre dynamique haussière ».

« Le fait qu'Uptober tienne sa promesse dépendra de l'environnement macroéconomique et de la Fed », a déclaré Kalchev, « et le Bitcoin évalue activement ces scénarios. »