Le Bitcoin a gagné 84,2 % sur une période durant laquelle les rendements du Trésor américain à 10 ans étaient en hausse, selon un rapport de CryptoSlate. Cette constatation remet en question l'idée largement admise selon laquelle des rendements obligataires souverains plus élevés sont intrinsèquement néfastes pour le Bitcoin.

Le gain de 84,2 % en un coup d'œil

CryptoSlate rapporte que le Bitcoin a affiché un gain de 84,2 % sur une période durant laquelle les rendements du Trésor américain à 10 ans grimpaient. Le rendement du Trésor à 10 ans — le rendement annuel que le gouvernement américain verse aux investisseurs qui lui prêtent de l'argent pour une décennie — est l'un des chiffres les plus scrutés de la finance mondiale, en partie parce qu'il est largement utilisé comme indicateur du taux sans risque par rapport auquel les actifs plus risqués sont évalués.

Le même rapport présente un niveau de rendement de 5,3 % comme un frein potentiel pour le Bitcoin, tout en notant que les performances de l'actif depuis l'approbation des ETF au comptant compliquent ce récit simpliste. Même à des niveaux de rendement élevés, le Bitcoin a démontré qu'il pouvait encore progresser. Ce niveau de 5,3 % offre également aux lecteurs un point de référence concret dans ce débat : il s'agit du seuil que le rapport identifie comme un frein potentiel, ce qui rend les futures lectures du rendement à 10 ans dignes d'être suivies parallèlement au prix du Bitcoin lui-même.

Les recherches à la base de cet article n'ont pas permis de vérifier de manière indépendante la période exacte correspondant au chiffre de 84,2 % ni de récupérer le jeu de données sous-jacent à partir des données officielles de la courbe des rendements du Trésor américain. Les lecteurs doivent donc considérer le chiffre de 84,2 % comme une constatation rapportée par CryptoSlate et consulter l'article original pour la méthodologie complète.

Pourquoi la hausse des rendements du Trésor à 10 ans compte pour le Bitcoin

La hausse des rendements du Trésor attire généralement les capitaux vers des actifs plus sûrs. Lorsque le gouvernement américain verse des intérêts plus élevés, les obligations deviennent plus attrayantes par rapport aux investissements plus risqués comme les actions ou les crypto-monnaies. Cette logique a souvent servi à expliquer les ventes de Bitcoin par le passé.

Le gain de 84,2 % enregistré sur une période de hausse des rendements suggère toutefois que la relation n'est pas si simple. Le lancement des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis a introduit de nouveaux acheteurs — notamment des investisseurs institutionnels et des fonds de retraite — absents des cycles de taux antérieurs. Les ETF au comptant détiennent directement du Bitcoin et se négocient sur des bourses standard, une structure qui donne aux investisseurs traditionnels une exposition à l'actif sans avoir à le manipuler eux-mêmes. Le Bitcoin a également repris le niveau des 80 000 $ après une décision de taux de la Réserve fédérale plus tôt cette année, un autre exemple de l'actif se comportant différemment de ce que prévoit le scénario traditionnel du « risk-off ».

Il est tout aussi important de distinguer corrélation et causalité. Le rapport de CryptoSlate décrit une co-mouvement observé sur une période spécifique, et non une relation de cause à effet prouvée. D'autres forces, notamment les entrées dans les ETF, les achats par les trésoreries d'entreprises et le sentiment général du marché, étaient à l'œuvre sur la même période.

Ce que le rapport signifie pour les observateurs du marché crypto

Les acheteurs corporatifs et institutionnels ont modifié le paysage de l'offre. Les entreprises qui achètent du Bitcoin directement pour leur bilan ont tendance à conserver leurs positions malgré la volatilité plutôt qu'à vendre lorsque les rendements bougent. Strive, par exemple, a accumulé 25 000 BTC dans le cadre d'une stratégie de trésorerie à long terme, et une accumulation similaire par des sociétés comme H100 Group, qui a porté ses avoirs à 3 506 BTC, réduit l'offre liquide disponible pour des ventes liées aux taux.

Pour les détenteurs de Bitcoin qui s'inquiètent chaque fois que les rendements augmentent, ce rapport mérite d'être connu. Il ne garantit pas que le Bitcoin montera toujours lorsque les taux augmentent, mais il suggère que l'ancienne règle « taux en hausse, Bitcoin en baisse » n'est plus fiable à elle seule.

Avant de tirer des conclusions du chiffre de 84,2 %, vérifiez la période qu'il couvre en lisant l'analyse complète de CryptoSlate. Une donnée isolée, aussi frappante soit-elle, doit alimenter la recherche plutôt que motiver à elle seule une décision.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les marchés des crypto-monnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Effectuez toujours des recherches approfondies avant de prendre des décisions.