La liquidité du carnet d'ordres soutient la hausse du bitcoin au-dessus de 80 000 $ en août

Le bitcoin $BTC $78 535,13 a bondi de près de 25 % la semaine dernière pour dépasser 80 000 $, réalisant ainsi sa meilleure performance hebdomadaire en plus de trois ans. Cette hausse a été soutenue par plusieurs catalyseurs, notamment de solides flux entrants dans les ETF et l'annonce d'un rachat d'obligations par le Trésor américain.

Un facteur moins suivi apporte également du contexte à ce mouvement : la liquidité du carnet d'ordres, également appelée profondeur de marché. La profondeur de marché mesure la facilité avec laquelle des ordres importants peuvent être exécutés sans modifier brutalement les prix. Lorsqu'une hausse s'accompagne d'une liquidité solide, cela suggère que des capitaux réels entrent sur le marché en volume. À l'inverse, lorsque la liquidité est faible, une hausse peut être portée par un petit nombre d'ordres de grande taille qui déplacent les prix de manière disproportionnée.

Dans le cas du bitcoin, la récente progression s'est produite dans un contexte de liquidité élevée, selon les données des principales plateformes d'échange suivies par CoinDesk Research. C'est un point important, car des carnets d'ordres profonds peuvent absorber la demande sans provoquer d'écarts de prix excessifs, une dynamique particulièrement pertinente durant les périodes où de nombreux marchés connaissent généralement une activité plus faible.

La profondeur de marché moyenne de 0,5 % sur les principales plateformes au comptant — la valeur cumulée des ordres d'achat et de vente placés à moins de 0,5 % du prix courant — s'élevait à environ 9,6 millions de dollars en $BTC le 18 août, jour où la hausse a débuté depuis environ 64 000 $. Ce niveau était proche du record de 9 millions de dollars observé le 1er janvier, lorsque $BTC se négociait autour de 88 000 $, et supérieur aux 8 millions de dollars enregistrés en octobre, lorsque $BTC atteignait des sommets historiques au-delà de 120 000 $.

Au 25 août, lorsque $BTC a atteint 80 000 $, cette même profondeur de 0,5 % était légèrement retombée à 8,7 millions de dollars, tout en restant dans les limites de la variation normale. Les mesures de profondeur de marché à 1 % et 2 % présentaient globalement le même schéma.

« In dollar terms, top-of-book liquidity was broadly stable across the rally - marginally softer on the 25th but well within normal snapshot variation, with no meaningful thinning within 0.5% of mid before or after », a déclaré CoinDesk Research. « So the ~24% move to $80K looks consistent with genuine demand being absorbed rather than a sudden low-liquidity air pocket. »

Cette observation est notable car le mois d'août est généralement le plus creux en matière de liquidité, tant pour les crypto-actifs que pour la finance traditionnelle, les tables de négociation réduisant leur activité durant l'été dans l'hémisphère Nord. Le fait que la profondeur soit restée stable sur cette période, alors que le bitcoin progressait d'environ 25 %, conforte l'idée que les achats ont été absorbés à grande échelle plutôt qu'ils ne se sont produits dans un marché creux.

L'ether et le solana ont affiché un schéma similaire dans leurs carnets d'ordres respectifs, avec une profondeur à 0,5 % supérieure le 25 août par rapport à octobre. Prises ensemble, ces données suggèrent que le récent mouvement ne s'est pas limité au seul bitcoin, mais s'inscrit dans une amélioration plus large de la liquidité des marchés au comptant des principaux crypto-actifs.