Binance.US et Blockchain.com ont chacune déposé un dossier auprès de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine afin d'obtenir l'approbation pour proposer des marchés de prédiction, une étape réglementaire qui pourrait élargir la gamme de produits de trading crypto natifs sous licence aux États-Unis. Les deux plateformes sont désormais engagées dans un processus d'approbation en attente, et aucune des deux sociétés n'a reçu d'autorisation pour lancer un produit de marché de prédiction.

Ces dossiers parallèles témoignent d'un intérêt institutionnel croissant pour les marchés de prédiction en tant que catégorie de produits réglementée. Ils soulignent également les obstacles réglementaires considérables qui subsistent avant que l'une ou l'autre société puisse proposer une telle offre aux clients américains. Un dépôt auprès de la CFTC marque le début d'un processus, pas sa fin.

Ce que Binance.US et Blockchain.com ont déposé auprès de la CFTC

Les deux sociétés ont soumis des dossiers à la CFTC demandant l'autorisation de proposer des marchés de prédiction. La CFTC est le régulateur fédéral chargé de superviser le trading de produits dérivés et à terme aux États-Unis, et toute entité souhaitant exploiter un marché de contrats désigné (DCM) ou un lieu similaire doit obtenir l'approbation explicite de la CFTC au préalable.

Les dossiers placent les deux sociétés dans le cadre de surveillance réglementaire des organisations de trading de la CFTC, qui régit la manière dont les bourses et les plateformes de trading doivent opérer pour servir des clients américains conformément au droit fédéral sur les matières premières. Ce cadre exige des candidats qu'ils démontrent leur solidité financière, des systèmes adéquats et des programmes de conformité avant que tout produit puisse être négocié.

Binance.US opère comme la branche américaine du réseau mondial de bourses Binance, sous une gestion distincte et un examen réglementaire séparé de sa maison mère internationale. Le ministère américain de la Justice (DOJ) a déjà examiné la conformité de Binance à son règlement de 2023, ce qui fait de tout nouveau dépôt réglementaire américain de l'entité nationale un développement étroitement surveillé. Blockchain.com, une société distincte, fournit une infrastructure de portefeuille et des services d'échange à des millions d'utilisateurs dans le monde.

Aucune des deux sociétés n'a publiquement confirmé la conception spécifique du produit, les marchés éligibles ou le calendrier de lancement proposé associés aux dossiers. Sur la base des informations disponibles au moment de la publication, la CFTC n'a émis aucune décision publique ni approbation concernant l'une ou l'autre des soumissions.

Pourquoi l'approbation de la CFTC est importante pour les marchés de prédiction

Les marchés de prédiction permettent aux participants de prendre des positions sur l'issue d'événements futurs, allant des résultats électoraux aux indicateurs économiques en passant par les résultats sportifs. Lesats de ce type sont communément appelés contrats d'événements, et comme leurs prix reflètent l'évaluation collective de la probabilité qu'un événement se réalise, les plateformes qui les cotent sont souvent observées comme des baromètres de probabilité en temps réel. Aux États-Unis, ces marchés ont historiquement occupé un espace juridiquement ambigu, les régulateurs et les plateformes testant à plusieurs reprises les limites de ce que la CFTC autorise.

Déposer un dossier auprès de la CFTC, plutôt que d'opérer sans approbation, revêt une importance considérable. La supervision par la Commission des marchés de contrats désignés établit des exigences de base en matière de protection des participants, de surveillance du marché et de garanties financières. La CFTC élabore un cadre plus large pour le trading de crypto sous supervision fédérale, et les demandes de marchés de prédiction émanant de plateformes établies représentent un test de la manière dont ce cadre accueillera de nouveaux types de produits.

Une approbation accorderait aux deux sociétés une licence formelle pour proposer des produits de marchés de prédiction aux clients américains dans des limites réglementaires définies. Un refus ou un processus d'examen prolongé laisserait les deux plateformes dans l'incapacité de progresser, quelle que soit la demande. L'issue d'un examen de la CFTC n'est jamais prédéterminée, et l'agence a par le passé rejeté ou différé des demandes.

Les enjeux diffèrent pour chaque société. Pour Blockchain.com, une offre de marchés de prédiction approuvée par la CFTC représenterait une expansion significative de ses produits au-delà de ses services de base de portefeuille et d'échange. Pour Binance.US, une telle approbation marquerait une étape notable dans ses efforts pour construire une activité américaine conforme, notamment compte tenu de l'examen réglementaire auquel l'écosystème Binance au sens large a été soumis ces dernières années.

Le processus réglementaire et la suite

Le dépôt auprès de la CFTC lance un processus qui peut comprendre des demandes d'informations supplémentaires, des périodes de consultation publique et des délibérations internes de l'agence avant toute décision. Il n'existe pas de calendrier fixe pour les décisions de la CFTC sur les demandes de désignation, et les catégories de produits complexes ou inédites font généralement l'objet d'un examen prolongé.

Plusieurs développements spécifiques méritent d'être surveillés. Premièrement, tout avis public, lettre de réponse ou décision formelle de la CFTC lié au dossier de l'une des sociétés confirmerait que l'agence traite activement les soumissions. Deuxièmement, des annonces officielles de Binance.US ou de Blockchain.com décrivant un produit approuvé, ses participants éligibles et sa disponibilité confirmeraient qu'une décision a été prise. Jusqu'à ce que ces jalons soient atteints, les offres proposées restent dans une attente réglementaire.

Le contexte concurrentiel plus large est également pertinent. Kalshi, une plateforme de marchés de prédiction, a mené une longue bataille juridique contre la CFTC concernant son droit de proposer des contrats liés aux élections avant de l'emporter finalement. Ce précédent pourrait éclairer la manière dont la CFTC aborde les demandes de Binance.US et de Blockchain.com, bien que chaque demande soit évaluée selon ses propres mérites et sa conception spécifique de produit.

Il convient également de noter que les changements de direction chez Binance ont coïncidé avec les efforts continus pour reconstruire les relations avec les régulateurs américains. On ne sait pas encore si ces efforts s'étendent à l'examen par la CFTC de ce dossier particulier et l'accélèrent.

Pour l'heure, les dossiers eux-mêmes confirment que deux grandes plateformes considèrent les marchés de prédiction comme une catégorie de produits viable et souhaitable sous supervision réglementaire américaine, et que toutes deux sont disposées à poursuivre une approbation formelle plutôt qu'à opérer enhors du cadre de la CFTC. L'agence acceptera-t-elle leurs approches proposées ? La question centrale reste ouverte. Aucune date de lancement, spécification de produit ou issue d'approbation ne doit être présumée tant que la CFTC n'a pas répondu formellement à l'une des soumissions.

Cet article sera mis à jour à mesure que les communications réglementaires seront rendues publiques.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les marchés des crypto-monnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.