Un dossier déposé auprès de la SEC révèle que Binance a déboursé 100 millions de dollars pour acquérir une participation au capital de l'émetteur de stablecoin Circle (NYSE : CRCL). Le même document montre également que Binance a accepté d'être rémunérée pour la promotion du stablecoin USDC sur sa plateforme d'échange au cours des cinq prochaines années, prolongeant ainsi un partenariat commercial entre les deux sociétés.

Un achat d'actions de 100 millions de dollars

Selon le dossier, comme rapporté par Reuters, Binance a reçu 1 237 011 actions de classe A de Circle au prix de 80,84 dollars l'unité dans le cadre d'un placement privé, c'est-à-dire une vente directe à un investisseur sélectionné plutôt qu'une offre publique, finalisé le 17 septembre. Circle a fixé le prix des actions en dessous de son cours du moment, mais ni la société ni le dossier n'ont précisé l'ampleur de la décote. Le placement n'étant pas enregistré, Binance ne peut pas revendre les actions, sauf en cas d'enregistrement ultérieur ou si une exemption s'applique.

Selon les termes de l'accord, Binance ne peut pas vendre, transférer, mettre en gage ni couvrir ces actions pendant deux ans à compter de la clôture, ou jusqu'à ce qu'elle mette fin au volet commercial de l'accord dans certaines conditions, la première éventualité prévalant. Les rares exceptions permettent à Binance de transférer des actions à ses propres affiliés, laissent libre cours à une prise de contrôle approuvée par le conseil d'administration et imposent une vente si un tribunal ou la loi l'exige. Malgré ces restrictions, Binance conserve tous les droits d'actionnaire qui lui reviennent normalement, y compris le de vote.

Un accord de promotion rémunérée

Circle a reçu 100 millions de dollars en liquidités de la vente d'actions et, en retour, Binance a accepté de promouvoir l'USDC auprès de ses utilisateurs. L'USDC est un stablecoin adossé au dollar américain, et pour les émetteurs de ce type de jetons, le référencement et la promotion sur les grandes plateformes de trading figurent parmi les principaux leviers pour accroître la détention et l'utilisation de la monnaie. Concrètement, en échange de travaux marketing et promotionnels pour l'USDC, Circle versera à Binance des frais mensuels calculés en pourcentage du solde USDC détenu via le service Modular Smart Contract Wallet de Binance — une structure qui lie les paiements promotionnels de Circle au montant d'USDC que les utilisateurs conservent réellement sur la plateforme, plutôt qu'à un forfait fixe. Cet accord court sur cinq ans, et l'une ou l'autre des sociétés peut y mettre fin prématurément si certaines conditions se produisent — mais le dossier ne précise pas quelles sont ces conditions.

Gains théoriques, actions bloquées

CRCL cotait dans le milieu des 80 dollars le 17 septembre, jour de la clôture de l'accord. Au cours des quelques séances de bourse suivantes, le titre a grimpé, clôturant à 94,49 dollars le 21 septembre. À ce prix, les 1 237 011 actions de Binance vaudraient environ 116,9 millions de dollars. Toutefois, le blocage de deux ans signifie qu'aucun de ces gains théoriques ne peut être encaissé pour l'instant. Sur les douze derniers mois, l'action CRCL a reculé d'environ 34 %.

Pour Circle, qui est entrée en bourse au New York Stock Exchange en juin 2025, l'accord avec Binance, la plus grande plateforme d'échange de cryptomonnaies au monde, porte en partie sur la distribution. Un référencement favorable et une promotion active sur la plateforme pourraient favoriser la croissance de l'USDC, surtout à un moment où la pression réglementaire en Europe complique la situation de l'USDT, le stablecoin émis par Tether et principal rival de l'USDC.

Cet accord constitue la troisième version du partenariat Binance–Circle depuis fin 2024, remplaçant les accords antérieurs de novembre 2024 et d'août 2025. L'accord initial avait été annoncé en décembre 2024 lors de l'Abu Dhabi Finance Week, lorsque Binance avait indiqué qu'elle commencerait à proposer l'USDC sur l'ensemble de ses produits et à détenir une partie d'USDC dans sa propre trésorerie d'entreprise. Le dossier laisse deux points ouverts qui détermineront l'évolution de cet arrangement : les conditions dans lesquelles l'une ou l'autre des parties peut se retirer prématurément, et la question de savoir si les actions de Binance seront un jour enregistrées ou vendues sous le bénéfice d'une exemption — les deux voies identifiées par le dossier pour que la participation devienne revendable.