Les investisseurs se tournent vers Berkshire Hathaway comme refuge face à la tourmente de marché provoquée par l'IA, après que les actions du conglomérat ont sous-performé le marché depuis l'annonce l'an dernier du départ de Warren Buffett du poste de PDG.

L'action de classe B de Berkshire a grimpé de 13,6 % depuis le début de l'année, dépassant la hausse de 7,8 % du S&P 500. Cette surperformance est intervenue alors que Wall Street se retire des valeurs technologiques autrefois en plein essor portées par le boom de l'IA. Depuis le 1er octobre seulement, l'action Berkshire a bondi de 14 %, tandis que le S&P 500 a reculé d'environ 4 %. Cet attrait de valeur refuge s'explique par les sources de revenus de Berkshire : ses bénéfices reposent sur le ferroviaire, l'énergie, l'industrie manufacturière et les marques grand public plutôt que sur les valeurs technologiques au cœur de la vente.

Ce schéma rappelle d'autres années marquées par de grands bouleversements de marché. Plus récemment, Berkshire a gagné 4 % en 2022, lorsque la campagne agressive de hausse des taux de la Réserve fédérale a fait chuter l'indice large de marché de 18 %.

Néanmoins, le portefeuille d'actions de Berkshire, suivi de près, n'a pas été épargné par les récentes fluctuations du marché. Selon son rapport de résultats du troisième trimestre, publié samedi, les gains d'investissement ont plongé de 46 % sur un an à 9,4 milliards de dollars.

Les principales participations en actions de Berkshire demeuraient Alphabet, American Express, Apple, Bank of America et Coca-Cola au cours du trimestre. Alors qu'un dépôt plus détaillé plus tard ce mois-ci révélera ses mouvements précis, le rapport trimestriel a montré que Berkshire a acheté 2,4 milliards de dollars d'actions durant la période et en a vendu pour environ 2,8 milliards de dollars. La société a augmenté sa participation dans les actions « commerciales, industrielles et autres » de 2,3 milliards de dollars en base de coût, et réduit sa participation dans « les banques, l'assurance et la finance » de 400 millions de dollars.

Parallèlement, le PDG Greg Abel, qui a succédé à Buffett au début de cette année, a continué de puiser dans l'énorme réserve de liquidités de Berkshire et a accéléré les rachats d'actions. La société a racheté pour 9,6 milliards de dollars de ses propres actions au troisième trimestre — plus du double du rythme du deuxième trimestre — et a racheté environ 2 milliards de dollars supplémentaires au cours des quatre premières semaines du quatrième trimestre.

Avec un large éventail de sociétés sous son aile, le conglomérat reste ancré dans des activités traditionnelles, notamment le chemin de fer BNSF, les chaussures de running Brooks, les bonbons See's et les camping-cars Forest River. Abel a élargi cette stratégie en juillet, lorsqu'il a accepté d'acquérir le promoteur immobilier Taylor Morrison pour 6,8 milliards de dollars — une opération qui a mis fin à une longue période sans acquisitions majeures, durant laquelle Buffett déplorait le manque de bonnes affaires.

Les paris de Berkshire sur l'économie traditionnelle ont porté leurs fruits. Au troisième trimestre, ses activités ferroviaires, énergétiques et manufacturières ont dégagé de solides bénéfices, même si la souscription d'assurance a chuté. Cela intervient alors que le boom de l'IA a non seulement dopé le secteur technologique, mais aussi les industries qui profitent des centaines de milliards de dollars dépensés dans la construction de centres de données et la modernisation du réseau électrique. Il en résulte que le PIB américain a surchauffé, avec une expansion de 3,4 % au troisième trimestre, après une croissance de 2,2 % au deuxième.

Cependant, la victoire démocrate aux courses au poste de gouverneur dans des hauts lieux des centres de données comme le Texas, l'Ohio et la Géorgie devrait ralentir la construction d'infrastructures d'IA et l'économie en général.

Cette histoire a été publiée à l'origine sur Fortune.com.