Le nouveau PDG de Berkshire Hathaway, Greg Abel, se retire de Visa, Amazon et Mastercard lors du premier remaniement de portefeuille
Points clés
- •Greg Abel a éliminé 15 participations boursières complètes du portefeuille de Berkshire Hathaway lors de son premier trimestre en tant que PDG, y compris des positions de longue date dans Visa, Mastercard et Amazon.
- •Le plus grand nouvel investissement d’Abel est Alphabet, qui n’offre qu’un rendement de dividende de 0.2 %, suivi de Delta Air Lines à environ 1 %, ce qui suggère une moindre importance accordée aux revenus de dividendes par rapport à l’approche de Buffett.
- •Les réserves de trésorerie de Berkshire ont augmenté de 373.3 milliards de dollars à 397.4 milliards de dollars au cours du trimestre, prolongeant une tendance de ventes d’actions initiée par Buffett lui-même lors de ses derniers mois comme PDG.
- •De nombreuses actions cédées offraient des rendements de dividendes significatifs, comme Lamar Advertising à 4 % et Diageo à 3.8 %, indiquant un changement philosophique en faveur de participations moins axées sur le revenu.
- •L’action Berkshire a progressé de 3.7 % au cours du mois écoulé mais n’a gagné que 4 % depuis le début de l’année 2026, sous-performant nettement le rendement de 12.6 % du S&P 500 sur la même période.
Greg Abel a rapidement entrepris de remodeler le portefeuille d’investissement de Berkshire Hathaway après avoir pris les fonctions de directeur général à Warren Buffett le 1er janvier 2026. Abel, officiellement désigné comme successeur de Buffett en 2021 et qui supervisait auparavant l’ensemble des activités non liées à l’assurance de Berkshire, dirige désormais l’une des plus grandes sociétés cotées au monde — ce qui fait de cette transition de direction la première de l’ère moderne du conglomérat. Lors de son premier trimestre à la tête du groupe, Abel a liquidé 15 participations boursières complètes que Buffett avait accumulées au fil des années — dont certaines détenues depuis plus de 15 ans — marquant une rupture nette dans la philosophie de gestion de portefeuille du conglomérat.
Principales cessions
La liste des cessions d’Abel comprend plusieurs grandes entreprises de premier plan. Il s’est entièrement retiré des positions de Berkshire dans Visa, Mastercard et Amazon, qui avaient toutes généré de solides rendements sous l’ère Buffett.
Le nouveau PDG a également liquidé des participations moins performantes, comme Pool Corp, distributeur de produits pour piscines ; le géant britannique des boissons Diageo ; et la chaîne de pizzerias Domino’s Pizza.
De nombreuses positions cédées offraient des rendements de dividendes importants. Lamar Advertising offrait un rendement de 4 %, Diageo 3.8 % et Pool Corp 2.5 % au moment de la vente. Ces sorties suggèrent qu’Abel accorde moins d’importance aux investissements générateurs de revenus que son prédécesseur. Buffett était réputé pour avoir conservé des actions Coca-Cola pendant des décennies — un investissement initial d’environ 1.3 milliard de dollars génère désormais environ 1.7 milliard de dollars de dividendes tous les deux ans.
Nouvelle orientation d’investissement
La plus grande nouvelle position d’Abel cible Alphabet, la maison mère de Google, qui n’offre actuellement qu’un rendement de dividende de 0.2 %. Sa deuxième plus importante acquisition a été Delta Air Lines, avec un rendement d’environ 1 %. Aucun de ces choix n’indique un recentrage sur les revenus de dividendes.
Les réserves de trésorerie de Berkshire ont augmenté tout au long du trimestre, passant de 373.3 milliards de dollars à 397.4 milliards de dollars. Cette accumulation indique qu’Abel conserve du capital plutôt que de le déployer agressivement. Il convient de noter que Buffett lui-même a été un vendeur net important d’actions lors de ses derniers trimestres en tant que PDG, réduisant notamment les positions de Berkshire dans Apple et Bank of America, ce qui signifie que l’accumulation de trésorerie d’Abel prolonge une tendance déjà établie. Des observateurs du marché ont spéculé que la hausse des liquidités pourrait signaler une préparation à une acquisition majeure, tandis que d’autres y voient une prudence face à des valorisations boursières élevées.
Réaction du marché
Les actions Berkshire ont progressé après les premières décisions stratégiques d’Abel. Le titre a récemment atteint sa valorisation la plus élevée depuis l’annonce du départ à la retraite de Buffett en mai 2025, avec une hausse de 3.7 % au cours du mois précédent. Cette progression s’explique en partie par le déplacement des investisseurs des valeurs technologiques vers des entreprises plus établies.
Le portefeuille de Berkshire comprend des filiales bien connues, notamment l’assurance GEICO, les activités ferroviaires de BNSF, les services publics d’énergie et des divisions manufacturières — des activités constituées par Buffett sur plus de six décennies, à commencer par l’acquisition d’un fabricant textile en difficulté en 1965. Berkshire étant largement détenue par des investisseurs institutionnels et particuliers qui considèrent depuis longtemps ses publications de portefeuille comme un baromètre du sentiment de marché, tout changement d’approche d’investissement sous Abel attire une attention disproportionnée.
Malgré les gains récents, l’action Berkshire n’a progressé que de 4 % depuis le début de l’année 2026. À titre de comparaison, le S&P 500 a généré un rendement de 12.6 % sur la même période.
Buffett s’est officiellement retiré de son poste de PDG le 1er janvier 2026, tout en conservant sa fonction de président du conseil d’administration. Lors de la dernière assemblée des actionnaires, il a assisté à la réunion en spectateur, assis au premier rang, dans une démonstration visible de soutien à l’orientation de la direction d’Abel. Les participants au marché et les commentateurs ont qualifié la première assemblée annuelle d’Abel de solide sur le plan opérationnel, bien que stylistiquement différente de l’approche de présentation très réputée de Buffett.
