Les banques de Wall Street lancent un paquet record de 60 milliards de dollars de financement de puces pour Anthropic
Points clés
- •Le financement de 60 milliards de dollars est structuré en une tranche senior sécurisée de classe A de 42 milliards de dollars commercialisée par Bank of America, Citigroup et Morgan Stanley, accompagnée d'une tranche junior de 18 milliards de dollars menée par Blackstone, qui engage 9 milliards de dollars de ses propres capitaux.
- •Anthropic louera des puces IA via un véhicule ad hoc qui détient le matériel plutôt que de l'acheter directement, les investisseurs finançant les acquisitions.
- •Le prospectus d'introduction en bourse d'Anthropic indique que Broadcom pourrait s'engager à hauteur de 42 milliards de dollars de prêts, potentiellement convertibles en actions Anthropic, soutenant un tiers d'un engagement de location de 125,2 milliards de dollars pour des unités de traitement tensoriel.
- •Ce paquet fait suite à une tranche de 35 milliards de dollars finalisée en juin 2026 dans le cadre du partenariat Broadcom-Apollo-Blackstone AI XPV, qui vise à porter la capacité de calcul d'Anthropic au-delà de 20 gigawatts d'ici 2028.
- •Les risques clés incluent l'obsolescence rapide des puces IA qui érode la valeur des garanties et une forte concentration sur un locataire unique, les détenteurs de la tranche junior étant les premiers à absorber toute tension.
Wall Street a trouvé une nouvelle façon de financer le boom de l'IA : emprunter, puis louer. Des banques syndiquent un paquet record de 60 milliards de dollars de financement par la dette — en cédant des portions de la dette à des investisseurs externes plutôt qu'en les conservant l'intégralité dans leurs propres bilans — pour financer des achats de puces IA et des baux d'infrastructure, l'essentiel des capitaux étant destiné à Anthropic. L'argent est orienté vers les puces sur mesure de Broadcom, et le calendrier est difficile à ignorer : le paquet arrive la semaine même où le prospectus d'introduction en bourse d'Anthropic a été rendu public.
Comment l'empilement de 60 milliards de dollars est construit
La couche supérieure est une tranche senior sécurisée de classe A de 42 milliards de dollars, dont les investisseurs sont les premiers servis en cas de remboursement. Bank of America, Citigroup et Morgan Stanley figurent parmi les grandes banques qui la commercialisent auprès des investisseurs.
En dessous se trouve une tranche junior de classe B de 18 milliards de dollars menée par Blackstone, l'un des plus grands gestionnaires d'actifs alternatifs au monde. Le géant du capital-investissement engage 9 milliards de dollars de ses propres fonds dans cette part. Au 2 octobre 2026, le paquet était encore en cours de syndication.
Louer, plutôt qu'acheter
Anthropic ne paie pas les puces comptant. Au lieu de cela, les investisseurs financent les achats de puces par l'intermédiaire d'un véhicule ad hoc — une entité cloisonnée créée pour détenir un actif spécifique, une structure longtemps utilisée dans la finance adossée aux actifs, des avions aux navires. Ce véhicule détient le matériel, puis le loue à Anthropic.
Le prospectus d'introduction en bourse d'Anthropic, le document officiel d'information publié avant une cotation en bourse, déposé vers le 1er octobre 2026, apporte plus de détails. Il indique que Broadcom pourrait s'engager à fournir jusqu'à 42 milliards de dollars de prêts, potentiellement convertibles en actions Anthropic.
Cette facilité potentielle soutiendrait un tiers d'un engagement de location de 125,2 milliards de dollars pour des unités de traitement tensoriel, ou TPU — des puces spécialisées conçues pour effectuer les calculs qui alimentent les modèles d'IA.
Contexte : c'est le deuxième tour
Le paquet de 60 milliards de dollars n'est pas une première. Une tranche de financement de 35 milliards de dollars avait été finalisée en juin 2026 dans le cadre du partenariat Broadcom-Apollo-Blackstone AI XPV. Ce partenariat vise une expansion de la capacité de calcul d'Anthropic grâce aux puces sur mesure et à la technologie réseau de Broadcom.
L'expansion plus large v à atteindre plus de 20 gigawatts de capacité de calcul d'ici 2028 — une échelle où un seul gigawatt équivaut approximativement à la production d'un grand réacteur nucléaire. Anthropic lui-même était valorisé 65 milliards de dollars après une levée de fonds en mai 2026.
Ce que cela signifie
Pour Broadcom, l'opération renforce son rôle de fournisseur sérieux sur le marché des accélérateurs IA. Anthropic pourrait devenir le plus grand client de puces sur mesure de Broadcom d'ici l'exercice 2027.
Pour les investisseurs d'Anthropic, un engagement de location de 125,2 milliards de dollars est le genre de chiffre que les acheteurs potentiels de l'introduction en bourse liront deux fois. La croissance du revenu devra suivre le rythme du loyer.
Les puces IA vieillissent rapidement à mesure que de nouvelles générations arrivent, ce qui soulève des questions sur la capacité des garanties à conserver leur valeur sur une longue durée de location. Les détenteurs de la tranche junior, dont Blackstone, seraient les premiers à subir toute tension.
Il existe également un risque de concentration. Une grande partie du financement repose sur un locataire unique — Anthropic — qui doit honorer ses obligations dans la durée.
Le détail clé à surveiller est de savoir si l'engagement de prêt potentiel de 42 milliards de dollars de Broadcom sera finalisé, et si une partie sera convertie en actions. Cette issue pourrait remodeler la relation entre Anthropic et son partenaire clé en matière de puces bien au-delà de 2027.
