La Banque d'Angleterre pourrait préparer le terrain pour une série de hausses de taux d'intérêt cette année, alors que les chocs de prix déclenchés par la guerre en Iran continuent de se répercuter sur l'économie mondiale, selon des analystes de la City.

Les analystes des sociétés financières de la City s'attendent globalement à ce que la Banque maintienne ses taux d'intérêt inchangés à 3,75 %. Cependant, certains traders s'inquiètent de ce que d'autres décideurs politiques pourraient s'aligner sur deux membres faucons du Comité de politique monétaire (MPC) de neuf membres, Huw Pill et Megan Greene, qui ont tous deux voté pour une hausse des taux lors de la réunion précédente.

Les stratèges de Mizuho ont averti que la membre du comité Catherine Mann pourrait creuser davantage la division en soutenant une hausse des taux, tandis que la vice-gouverneure Clare Lombardelli a également été identifiée comme une voix potentiellement faucon.

La Banque a été aux prises avec une inflation plus élevée et plus persistante, alimentée par une flambée des prix de l'énergie liée à la guerre en Iran. Dans un rapport publié hier, le groupe de réflexion indépendant NIESR a déclaré que l'inflation resterait probablement au-dessus de l'objectif de deux pour cent de la Banque jusqu'en 2029, même dans un scénario optimiste où les hostilités s'apaisent et où les prix du pétrole se stabilisent à 74 dollars le baril.

Une division de 6-3 ou 5-4 au sein du MPC pourrait déstabiliser les traders et signaler de nouvelles hausses de taux à venir. Le rendement des gilts à deux ans — qui reflète les attentes du marché concernant les taux d'intérêt — suggère déjà que les investisseurs anticipent jusqu'à trois hausses à l'horizon.

« Mann s'est de plus en plus exprimée sur les risques d'inflation à la hausse et je ne serais pas surprise de la voir voter pour une hausse », a déclaré Evelyne Gomez-Liechti de Mizuho.

« Le risque faucon vient de Lombardelli, qui reste un vote potentiellement décisif si les préoccupations concernant la persistance de l'inflation continuent de s'accumuler », a ajouté Gomez-Liechti.

Les membres du MPC gardent à l'esprit les effets en spirale de la hausse des salaires et de l'inflation qui ont suivi l'invasion à grande échelle de l'Ukraine par la Russie en 2022, qui ont poussé l'indice des prix à la consommation (IPC) à un sommet supérieur à 11 %.

Bien que le MPC ait indiqué qu'un affaiblissement du marché du travail pourrait atténuer les pressions sur les prix dans l'économie britannique, Mann a averti que des attentes d'inflation élevées parmi les entreprises et les ménages pourraient nécessiter une « hausse militante ». Lombardelli a également déclaré en juin que si l'inflation continuait de dépasser les deux pour cent, la Banque pourrait être contrainte de « répondre de manière plus énergique ».

Des opinions divergentes sur la trajectoire des taux

Certaines sociétés de la City, dont Peel Hunt et Berenberg, affirment que la prochaine décision de la Banque sera de baisser les taux d'intérêt après une série de décisions de maintien des taux à 3,75 %. Les prévisions de Berenberg suggéraient qu'une baisse pourrait arriver dès décembre.

« Nous pensons que le président américain Donald Trump veut éviter des prix du pétrole élevés car des prix de l'essence élevés nuiraient aux chances du parti Républicain lors des élections de mi-mandat du 3 novembre », a déclaré l'économiste de Berenberg, Andrew Wishart. « Si notre raisonnement tient, la Banque d'Angleterre devrait devenir plus colombe au cours du reste de l'année, reprendre les baisses de taux d'intérêt en décembre, puis abaisser le taux directeur deux fois de plus pour atteindre trois pour cent à la mi-2027. »

Kallum Pickering de Peel Hunt a convenu qu'une division plus étroite au sein du MPC serait le « signal le plus clair » que des hausses de taux étaient imminentes, bien qu'il ait décrit cela comme un « risque extrême » plutôt que comme une attente centrale.

La trajectoire de la politique monétaire dépend fortement des prix du pétrole, qui ont brièvement touché 100 dollars le baril après qu'une milice soutenue par l'Iran a tiré sur des navires dans la région du Golfe. Le détroit d'Ormuz, par lequel transite normalement environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole, reste un point focal pour les marchés de l'énergie ; toute perturbation durable à cet endroit aurait des répercussions sur les économies dépendantes des importations, y compris le Royaume-Uni.

UBS a déclaré qu'elle s'attendait à ce que la Banque revoie à la baisse ses prévisions d'inflation à court terme, les données publiées la semaine dernière indiquant que les pressions sur la croissance des prix s'étaient atténuées à la fin du premier semestre de l'année. En avril, la Banque avait prévu que l'inflation s'approcherait des quatre pour cent d'ici la fin de cette année, même en supposant que le commerce par le détroit d'Ormuz reprenne librement.

Les traders contre le MPC

Les analystes surveillent également de près l'approche prévisionnelle de la Banque. Pour son rapport d'avril sur la politique monétaire, la Banque a présenté trois scénarios contrastés pour l'économie britannique, basés sur différentes issues aux tensions au Moyen-Orient.

Les chercheurs de Morgan Stanley ont prédit que la Banque reviendrait à la publication d'une prévision centrale tout en proposant toujours deux « scénarios de risque », ce qui exprimerait « un certain désir de revenir à la simplicité ».

Les prévisions et le langage de la Banque sont devenus de plus en plus importants pour les traders, le MPC ayant précédemment attribué un resserrement de l'inflation à l'intégration par les marchés financiers des hausses de taux d'intérêt dans les prix.