Les actions américaines pourraient faire face en septembre à un déséquilibre marqué entre la capacité d'achat systématique restante et le risque de vente à la baisse, selon une analyse de Bank of America citée par Coin Bureau.

Bank of America estime que les fonds systématiques ne disposent que d'environ 9 milliards de dollars de capacité d'achat supplémentaire si les actions continuent de monter, tandis qu'un recul du marché pourrait déclencher jusqu'à 163 milliards de dollars de ventes de la part des conseillers en négociation de matières premières (CTA) et des stratégies de contrôle de la volatilité. Cet écart représente un déséquilibre de 18 pour 1 entre les ventes potentielles à la baisse et la demande haussière restante.

Les fonds systématiques, également appelés stratégies quantitatives ou fondées sur des règles, allouent leur capital selon des modèles prédéfinis qui réagissent à des signaux tels que les tendances de prix et la volatilité réalisée, plutôt qu'à un jugement discrétionnaire. Comme ces modèles se réajustent automatiquement, leur comportement collectif peut amplifier les mouvements du marché dans les deux sens, en particulier lorsque de nombreuses stratégies réagissent simultanément aux mêmes signaux.

Les fonds systématiques pourraient amplifier une baisse en septembre

Ces estimations illustrent comment le positionnement de marché peut lui-même devenir une source de volatilité supplémentaire lorsque les stratégies d'investissement réagissent mécaniquement aux variations des prix et de la volatilité.

Selon les calculs de Bank of America, les stratégies systématiques disposeraient d'une marge limitée pour accroître leur exposition aux actions si les marchés prolongent leurs gains. À l'inverse, un recul significatif pourrait inciter les stratégies de suivi de tendance et de ciblage de volatilité à réduire leurs positions, créant potentiellement une pression vendeuse supplémentaire.

Le chiffre de 163 milliards de dollars représente un scénario plutôt qu'une prévision de transactions réelles. Les flux potentiels dépendraient de l'ampleur et de la vitesse de toute baisse du marché, ainsi que de la réaction de chaque stratégie systématique à l'évolution des conditions de marché.

Le calendrier coïncide également avec une période qui attire historiquement l'attention des observateurs : septembre a été l'un des mois les plus faibles en moyenne pour les actions américaines, une saisonnalité documentée dans les données de marché de long terme, même si la performance passée d'un mois donné n'est pas un indicateur fiable des résultats à venir.

Cet avertissement intervient dans un contexte de prudence croissante parmi les investisseurs. Reuters a rapporté que les fonds actions américains ont enregistré leur deuxième sortie hebdomadaire consécutive lors de la semaine close le 2 septembre, les investisseurs ayant retiré 11,12 milliards de dollars, les rendements obligataires plus élevés et les tensions géopolitiques pesant sur l'appétit pour le risque.

Les blackouts de rachats d'actions suppriment une autre source de demande

Les rachats d'actions par les entreprises pourraient apporter moins de soutien durant cette période, les sociétés entrant dans des fenêtres de blackout de rachat avant l'annonce de leurs résultats. Ces fenêtres débutent généralement dans les dernières semaines d'un trimestre fiscal et se prolongent jusqu'à peu après la publication des résultats, empêchant les entreprises de racheter leurs propres actions afin d'éviter de trader sur la base d'informations privilégiées non publiées. Cela compte, car les rachats ont été une source importante de demande actions sous-jacente, en particulier lorsque les autres participants au marché se montrent plus prudents.

La combinaison d'une capacité d'achat systématique limitée et d'une demande des entreprises réduite crée une structure de marché plus asymétrique. Une baisse n'entraînerait pas automatiquement une liquidation de 163 milliards de dollars, mais un mouvement suffisamment ample pourrait activer des programmes de vente qui renforceraient le repli initial.

Pour les marchés des crypto-monnaies, cette évolution est également pertinente, car le Bitcoin et les autres actifs numériques restent étroitement liés au sentiment de risque global. Un épisode significatif de désendettement sur le marché actions pourrait affecter la liquidité et le positionnement des investisseurs sur plusieurs classes d'actifs.

Le test décisif pour les marchés sera de savoir si septembre produit le type de baisse soutenue des actions capable d'activer les seuils de vente systématique identifiés par Bank of America. La vitesse à laquelle la demande de rachats revient après la saison des résultats, et la persistance ou non des sorties hebdomadaires des fonds actions, détermineront le niveau de soutien dont disposeront les actions à l'issue d'un éventuel repli.

Rédigé par Victoria Hale, rédactrice technologie et blockchain.