Une proposition de gouvernance publiée le 14 septembre 2026 appelle à l'arrêt de Balancer via une dissolution ordonnée, la DAO devant fermer le protocole et restituer son trésor — estimé à au moins 9 millions de dollars — aux détenteurs de BAL par une distribution en nature, au prorata. Le document n'en reste pas moins une simple proposition : il prévoit un futur vote Snapshot et une fenêtre de rachat qui ne s'ouvrirait qu'en 2027.

La proposition a été publiée par l'auteur du forum Marcus, qui se présente comme membre du Treasury Council, et décrit une dissolution ordonnée et la distribution du trésor aux détenteurs de BAL sur le forum de gouvernance de Balancer. Aucune mesure de dissolution ne commencerait avant le vote des détenteurs de tokens, et rien dans le document ne constitue une décision mise en œuvre.

Cette proposition marque une étape distincte d'une restructuration d'entreprise antérieure. Le 23 mars 2026, le cofondateur Fernando Martinelli avait annoncé que Balancer Labs se dissoudrait tout en soutenant une continuation allégée du protocole — une décision distincte et antérieure au niveau de l'entreprise. La proposition actuelle envisage la fin du protocole lui-même, et pas seulement de l'entité fondatrice.

Les arguments en faveur de la dissolution

La proposition présente l'arrêt comme une décision d'efficacité du capital plutôt que comme la réponse à un événement unique. Marcus soutient que la poursuite des opérations dépenserait le trésor pour aboutir au même résultat plus tard, citant un burn opérationnel mensuel d'environ 150 000 dollars face à un revenu de protocole d'environ 30 000 dollars en août — en baisse par rapport à 97 000 dollars en juin — auxquels s'ajoutent des revenus du trésor d'environ 25 000 dollars par mois. Ces chiffres sont rapportés dans la proposition et n'ont pas été vérés de manière indépendante.

« Continuer sur la voie actuelle revient à dépenser le trésor pour arriver plus tard au même endroit. »

— Marcus, auteur de la proposition et membre autodéclaré du Treasury Council, écrivant sur le forum de gouvernance de Balancer

Il s'agit du raisonnement d'une partie intéressée plutôt que d'une validation indépendante.

Ce que la proposition changerait

Selon le calendrier proposé, un vote Snapshot se déroulerait du 25 au 29 septembre 2026, avec un quorum annoncé de 5 millions de BAL. Une date de retraits uniquement suivrait le 30 octobre 2026 : les pools pouvant être mis en pause le seraient, tandis que les pools non pausables continueraient de fonctionner avec des frais de protocole fixés à zéro là où les contrats le permettent. Cette séquence fait du vote de gouvernance l'événement déterminant immédiat pour toutes les étapes opérationnelles et de distribution ultérieures.

Le budget de dissolution proposé s'élève à 400 000 dollars : 150 000 dollars pour couvrir la période du 1er novembre 2026 à mai 2027, 30 000 dollars ensuite jusqu'à la dernière collecte, et une réserve de 220 000 dollars à mobiliser uniquement si nécessaire. Les montants non dépensés retourneraient à la distribution plutôt que d'être conservés. L'approbation annulerait également le rachat BIP-919.

Le contexte de la dissolution inclut les problèmes de sécurité de Balancer en 2025, notamment une exploitation de la V2 qui avait poussé le protocole à avertir les fournisseurs de liquidité historiques de la V1 de se retirer après un bug permettant de vider un pool.

La restitution proposée de 9 millions de dollars du trésor

La proposition estime le trésor géré à au moins 9 millions de dollars aux cours des tokens alors en vigueur, citant le risk manager kpk. Il s'agit d'une estimation attribuée, et non d'un solde audité de manière indépendante ni d'un montant distribuable fixe ; la base de distribution serait mesurée et auditée à l'ouverture de la première phase. Les affirmations selon lesquelles un chiffre exact serait versé ne sont pas étayées par le document. Les actifs finaux dépendraient des cours des tokens, des coûts de dissolution, des fonds de tiers exclus, des récupérations et d'un instantané d'ouverture audité ; l'estimation ne doit donc pas être lue comme un paiement garanti.

Éligibilité des détenteurs et conditions de distribution

La distribution repose sur deux horloges d'éligibilité que les détenteurs de BAL ne doivent pas confondre. La première phase s'ouvrirait fin mai 2027 et se clôturerait fin novembre 2027, et les détenteurs éligibles devront brûler leurs BAL pour recevoir les actifs du trésor en nature. La seconde phase distribuerait par airdrop le budget non dépensé, les recettes ultérieures et les parts non rachetées d'ici fin janvier 2028 — mais uniquement aux adresses ayant racheté lors de la première phase, au prorata des BAL rachetés — avec une dernière collecte fin juillet 2028.

Les dérivés wrappés sont traités séparément. Les détenteurs de tetuBAL et leur BAL sous-jacent seraient figés au bloc de la publication de la proposition, et les détenteurs éligibles recevraient du BAL du trésor égal à la moitié de leur montant sous-jacent mesuré à l'ouverture de la première phase, puis rachèteraient dans la fenêtre normale. Le BAL détenu ordinairement par le trésor et les actifs se résolvant en BAL sont exclus actifs distribuables, à l'exception de cette allocation spéciale en tetuBAL.

Les fonds récupérés à la suite d'attaques sont explicitement exclus de la distribution aux détenteurs de BAL. Ces récupérations appartiennent aux fournisseurs de liquidité concernés, même lorsqu'elles sont détenues dans des adresses contrôlées par la DAO — une exception qui sépare le trésor annoncé des compensations dues aux LP à la suite d'incidents tels que l'exploitation au cours de laquelle le portefeuille de l'attaquant a échangé 21 000 ETH contre 617,43 BTC.

Ce qui reste à confirmer

Aucune preuve d'approbation ou d'exécution n'a été vérifiée. La proposition prévoit un futur vote et un futur rachat ; il n'existe ni résultat de vote confirmé, ni contrat de réclamation audité, ni bloc d'instantané d'ouverture, ni distribution exécutée. Considérer l'arrêt comme décidé, ou la distribution comme en cours, n'est pas fondé.

L'estimation d'au moins 9 millions de dollars et les chiffres opérationnels ne sont vérifiés qu'en tant qu'énoncés au sein de la proposition, sans confrontation aux avoirs de kpk ni aux comptes audités. L'inventaire complet multi-portefeuilles et la base de distribution finale auditée restent en attente, et la réaction d'experts indépendants à la proposition de septembre n'est pas établie.

Pour les détenteurs de BAL, l'élément à surveiller à court terme est la fenêtre de vote Snapshot proposée du 25 au 29 septembre 2026 et son quorum de 5 millions de BAL, qui déterminerait si l'une quelconque des étapes ultérieures de retrait, de budget et de rachat entre en vigueur.