BABA +1.28%

BIDU +4.07%

Baidu a indiqué le 4 septembre que ses actions de catégorie A cotées à Hong Kong ont été ajoutées aux programmes Shanghai-Hong Kong Stock Connect et Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, avec effet au 7 septembre. Stock Connect est le canal de négociation qui permet aux investisseurs continentaux éligibles d'acheter des titres cotés à Hong Kong via des comptes à Shanghai ou à Shenzhen, et l'inclusion rend généralement un titre bien plus accessible à cette base d'investisseurs. Ce changement donne aux investisseurs continentaux éligibles un accès direct à la cotation hongkongaise de Baidu et pourrait élargir la liquidité et la base actionnariale de l'entreprise. Il ne modifie pas la concurrence sous-jacente entre Baidu, Inc. (NASDAQ: BIDU) et Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA), qui développent l'intelligence artificielle selon des combinaisons différentes de modèles, d'infrastructure cloud, de puces et de distribution grand public.

Le scénario haussier de Baidu repose sur le trafic de sa recherche, son écosystème Ernie, ses services cloud et ses puces Kunlunxin. L'inclusion dans Stock Connect peut rendre cette thèse plus accessible aux investisseurs continentaux, tandis que sa cotation en double primaire à Hong Kong — une structure dans laquelle les actions hongkongaises et la cotation américaine confèrent des droits équivalents — élargit déjà l'accès. Le scénario baissier est qu'un meilleur accès au trading ne corrige pas la faiblesse de la publicité, ne garantit pas de part de marché cloud et n'élimine pas les risques géopolitiques et réglementaires. Le catalyseur affecte principalement la liquidité plutôt que les résultats. Historiquement, les flux continentaux « southbound » sont devenus une source significative de volume pour les grandes valeurs technologiques cotées à Hong Kong après leur inclusion dans Stock Connect, ce qui explique l'attention portée à la décote d'accessibilité, même si l'ampleur de cet effet varie selon les entreprises.

Insider Monkey a dénombré 49 hedge funds détenant Baidu, Inc. (NASDAQ:BIDU) au 30 juin, contre 50 au 31 mars. Appaloosa Management, dirigé par David Tepper, a déclaré détenir 1 295 000 actions, soit 87 % de plus qu'au premier trimestre. Cette hausse reflète la conviction d'un seul gérant, et non une augmentation généralisée de la participation des fonds.

Le chiffre d'affaires d'Alibaba au trimestre de juin pour ses services AI Cloud et Compute a atteint 7,1 milliards de dollars, en hausse de 45 % sur un an, tandis que l'EBITA ajusté du segment a progressé de 133 % pour s'établir à 830 millions de dollars. Le scénario haussier d'Alibaba repose sur une pile complète comprenant les modèles Qwen, le cloud, des puces propriétaires et la distribution commerciale. Son scénario baissier inclut l'intensité capitalistique, une concurrence domestique intense, l'exposition à la consommation des ménages et la possibilité que la croissance rapide de l'IA demeure trop faible pour modifier sensiblement la valorisation de l'ensemble du groupe.

Quatre-vingt-dix-sept hedge fonds détenaient Alibaba Group Holding Limited (NYSE:BABA) au deuxième trimestre, contre 102 au premier trimestre. Fisher Asset Management, dirigé par Ken Fisher, a déclaré détenir 5 096 418 actions après avoir réduit sa position de 0,5 %.

Le règlement de l'intérêt à la vente publié par la bourse le 14 août pour Baidu faisait état de 10 894 402 actions cotées aux États-Unis vendues à découvert, soit 3,84 % du flottant, avec 5,52 jours de couverture. Cela représentait une hausse de 32 % par rapport au rapport précédent. Ces données antérieures à l'annonce de l'inclusion dans Stock Connect traduisent un certain scepticisme sans en révéler la raison. Baidu dispose désormais du catalyseur de liquidité le plus net, tandis qu'Alibaba présente la monétisation cloud la plus solide publiquement documentée. L'inclusion dans Stock Connect pourrait réduire la décote d'accessibilité de Baidu, mais la croissance du chiffre d'affaires, les marges et l'adoption de l'IA par les clients détermineront laquelle des deux entreprises s'avérera le meilleur investissement.

Les investisseurs doivent également noter que les certificats américains de Baidu et ses actions ordinaires hongkongaises sont liés mais ne sont pas des instruments identiques. Un volume « southbound » plus important peut améliorer la formation des prix sans garantir la demande pour la cotation sur le Nasdaq. Le catalyseur est réel, mais son effet sur les résultats reste à prouver. Le volume intermarchés sera le premier signal observable, suivi des éventuelles variations des positions southbound divulguées dans les rapports quotidiens de volume de Stock Connect.

Bien que nous reconnaissions le potentiel de BIDU en tant qu'investissement, nous pensons que certaines autres actions du secteur de l'IA offrent un potentiel de hausse supérieur et comportent moins de risque de baisse. Si vous recherchez une action IA extrêmement sous-évaluée qui devrait également profiter significativement des droits de douane de l'ère Trump et de la tendance au rapatriement des activités, consultez notre rapport gratuit sur la meilleure action IA à court terme.

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