Baidu (NASDAQ: BIDU) a déçu l'estimation de chiffre d'affaires du deuxième trimestre attendue par Wall Street, en publiant mardi 18 août un chiffre d'affaires de 31,3 milliards de yuans (4,62 milliards de dollars) pour les trois mois clos en juin, en recul de 4 % sur un an.

Les analystes interrogés par LSEG tablaient sur environ 31,96 milliards de yuans, plaçant Baidu sous le consensus.

L'entreprise a affiché un résultat net trimestriel de 2,3 milliards de yuans (324 millions de dollars), en baisse de 68 % par rapport à la même période de l'année dernière. Le bénéfice dilué par certificat d'actions américaines (ADS) est tombé à 0,85 dollar, en repli de près de 72 % par rapport à juin 2025. Le résultat opérationnel a également diminué, à 446 millions de dollars.

Après l'annonce, les actions de Baidu cotées aux États-Unis ont reculé de 3,5 % à 4,35 % en pré-ouverture à New York.

La faiblesse du marketing en ligne pèse sur les résultats

La pression est venue de la plus ancienne activité de Baidu. Les revenus du marketing en ligne ont reculé de 19 %, à 13,1 milliards de yuans, les annonceurs réduisant leurs dépenses dans une économie chinoise affaiblie.

Deux facteurs majeurs ont affecté ce segment. Le marasme prolongé du marché immobilier chinois et une demande des consommateurs plus molle ont conduit les entreprises à réduire leurs budgets marketing.

En outre, le festival commercial de mi-année « 618 » a joué en défaveur de Baidu, les plateformes de commerce en ligne ayant réorienté leurs dépenses promotionnelles vers des subventions aux utilisateurs plutôt que vers l'achat de trafic de recherche et de flux.

Baidu a également entrepris de reconstruire son produit phare de recherche autour de réponses générées par IA, qui, selon l'entreprise, ne sont pas encore pleinement monétisées par la publicité — une refonte du produit qui se déploie en parallèle des pressions cycliques.

Les revenus de l'IA continuent de croître

Les revenus des activités liées à l'IA de Baidu, qui regroupent le cloud, les applications et les services marketing, ont progressé de 25 %, à 12,5 milliards de yuans, contribuant à compenser le recul de la publicité.

Baidu a été l'une des premières grandes entreprises technologiques chinoises à surfer sur la vague de l'IA générative, en lançant son chatbot Ernie en mars 2023, quelques mois après les débuts de ChatGPT fin 2022, et a depuis consacré cette période à construire l'infrastructure de calcul dont ces modèles ont besoin.

Les revenus d'AI Cloud Infra ont augmenté de 50 %, à 7,3 milliards de yuans. Au sein de ce segment, les revenus du GPU Cloud ont bondi de 283 % sur un an, contre une croissance de 184 % au trimestre précédent, selon le communiqué de résultats de Baidu. Cette croissance du cloud GPU témoigne de la demande en puissance de calcul pour entraîner et faire fonctionner les modèles d'IA, une force qui alimente une course aux dépenses d'infrastructure dans le secteur technologique chinois — Alibaba s'est ainsi engagé à consacrer plus de 380 milliards de yuans sur trois ans aux infrastructures cloud et d'IA. Les revenus des applications d'IA ont progressé de 3 %, à 2,5 milliards de yuans, tandis que les services marketing liés à l'IA sont restés stables, à 2,6 milliards de yuans.

« Si notre activité de marketing en ligne reste sous pression, la dynamique croissante de notre cœur de métier dopé à l'IA réaffirme la transition de Baidu d'une entreprise centrée sur Internet vers une entreprise axée d'abord sur l'IA », a déclaré Robin Li, cofondateur et PDG de Baidu, dans le communiqué de résultats.

Apollo Go s'étend à l'international

Baidu a également mis à profit ce trimestre pour étendre son service de robotaxis Apollo Go à de nouveaux marchés. La division a entamé des essais sur voie ouverte à Londres avec Uber et Lyft, lancé des courses commerciales entièrement sans conducteur à Dubaï et obtenu les premiers permis de tests sans conducteur à Hong Kong. Elle a également mené des essais sur voie ouverte en Suisse avec l'opérateur PostBus.

Cette expansion internationale prolonge un service qui assure déjà des courses entièrement sans conducteur dans des villes chinoises comme Wuhan, et fait suite à un accord pluriannuel annoncé en juillet avec Uber pour déployer des véhicules Apollo Go sur la plateforme d'Uber sur des marchés en dehors des États-Unis et de la Chine continentale.

Le directeur financier, Haijian He, a indiqué que la trésorerie opérationnelle était restée positive pour un quatrième trimestre consécutif, à 3,4 milliards de yuans, et que l'entreprise progressait vers une double introduction en bourse primaire à Hong Kong qu'elle espère finaliser cette année. Les actions de Baidu y sont cotées en tant qu'introduction secondaire depuis 2021, et une structure de double primaire pourrait ouvrir la voie à une inclusion dans Stock Connect, le canal d'échange qui permet aux investisseurs de la Chine continentale d'acheter des actions cotées à Hong Kong — la voie qu'Alibaba a empruntée après sa propre conversion en 2024.

L'entreprise a déclaré avoir reversé 259 millions de dollars à ses actionnaires via des rachats d'actions depuis le début du premier trimestre.

La réaction de Wall Street

Avant la publication des résultats, les actions de Baidu se négociaient autour de 103,67 dollars, en recul d'environ 28 % depuis le début de l'année. L'analyste de Bank of America Miranda Zhuang a maintenu sa recommandation à l'achat sur le titre, mais a abaissé son objectif de cours à 165 dollars, contre 180 dollars auparavant, invoquant un affaiblissement des revenus publicitaires et une hausse des dépenses d'infrastructure en IA.

Le consensus des analystes sur trois mois s'établissait à « achat modéré », avec trois recommandations à l'achat, deux à conserver et aucune à la vente.