Le carnet de commandes d'Amazon Web Services, correspondant aux activités futures contractées, a grimpé à 578 milliards de dollars, un chiffre qui a plus que doublé sur un an, selon le PDG d'Amazon Andy Jassy. Ce jalon vient clore une année de demande tirée par l'IA en forte hausse, qui a conduit à l'épuisement de la capacité de l'unité cloud.

Les chiffres derrière la file d'attente

Le chiffre de 578 milliards de dollars marque une nouvelle envolée spectaculaire. AWS a fait état d'un carnet de commandes contractuel de 496 milliards de dollars au 30 juin 2026 — soit déjà une hausse par rapport à 364 milliards de dollars à la fin du premier trimestre. Le passage de 496 milliards à 578 milliards de dollars ajoute 82 milliards de dollars de plus à la file, laissant le carnet de commandes en hausse d'environ 59 % depuis la fin du premier trimestre.

Le carnet de commandes se compose en grande partie d'engagements clients pluriannuels. Une grande partie de cette demande est liée aux charges de travail en IA, qui nécessitent d'énormes capacités de calcul pour entraîner et exécuter les modèles. Comme ces engagements ne se transforment en revenus qu'au fur et à mesure de l'exécution des contrats dans le temps, le carnet de commandes s'interprète surtout comme un indicateur de la demande déjà sous contrat plutôt que comme des réservations ponctuelles.

Les revenus évoluent dans le même sens. Au deuxième trimestre 2026, AWS a généré 42,2 milliards de dollars, en hausse de 37 % sur un an — la croissance la plus rapide de l'unité en 18 trimestres. Cela place AWS sur un rythme annualisé d'environ 169 milliards de dollars. Même au niveau antérieur de 496 milliards de dollars, le carnet de commandes représentait près de trois années de revenus futurs à ce rythme ; à 578 milliards de dollars, cette couverture s'étend à environ trois ans et demi.

Capacité épuisée, et des dépenses pour rattraper le retard

Jassy a été particulièrement franc sur la pression qui pèse sur l'offre. Dans une interview d'octobre 2026, il a indiqué que la capacité cloud d'AWS pour 2026 est épuisée. La capacité pour 2027 est également largement réservée, et des engagements substantiels ont déjà été pris pour 2028.

Pour suivre le rythme, Amazon a relevé ses prévisions de dépenses d'investissement 2026 à environ 220 milliards de dollars, contre une estimation précédente d'environ 200 milliards de dollars. La hausse des coûts de mémoire fait partie des raisons de cette augmentation : la construction de centres de données pour l'IA exige d'immenses quantités de puces et de mémoire, et ces composants sont devenus plus chers.

La marge opérationnelle d'AWS s'est établie à environ 39 % au deuxième trimestre, ce qui en fait un moteur à forte marge pour l'ensemble de l'entreprise.

Pourquoi le carnet de commandes est important

Le rythme de la progression sur l'année 2026 est frappant : 364 milliards de dollars à la fin du premier trimestre, 496 milliards à mi-année, et désormais 578 milliards. La publication des résultats du troisième trimestre d'Amazon est prévue le 29 octobre 2026.

L'arbitrage porte sur la trésorerie. Des dépenses d'environ 220 milliards de dollars en une seule année pourraient peser sur le flux de trésorerie disponible à court terme. Une question d'exécution se pose également — un carnet de commandes ne devient un revenu que lorsque la capacité nécessaire existe pour le servir, de sorte que la capacité d'Amazon à mettre en service ses centres de données dans les délais est désormais au cœur du sujet.

Les coûts des composants ajoutent une autre variable. Les prix de la mémoire ont déjà entraîné une hausse des prévisions de dépenses d'investissement, et de nouvelles augmentations pourraient les faire monter à nouveau.

Les principaux points à surveiller le 29 octobre sont le maintien d'une croissance du chiffre d'affaires proche du rythme de 37 %, la stabilité des marges autour de 39 % malgré la hausse des dépenses, et un éventuel nouvel ajustement des perspectives de dépenses d'investissement d'Amazon.

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Cet article s'appuie sur les informations de CryptoBriefing, édité par Diego Almada Lopez.