Les prix à la consommation en Australie ont augmenté davantage que prévu en juillet, tandis que l’inflation sous-jacente a également ressorti au-dessus des prévisions, renforçant l’hypothèse d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt par la Reserve Bank of Australia (RBA).

Les données du Australian Bureau of Statistics ont montré que l’indice des prix à la consommation (CPI) mensuel a augmenté de 1,0 % par rapport à juin, au-dessus des prévisions d’une hausse de 0,8 % et après un recul de 0,1 % le mois précédent. L’inflation annuelle globale est passée de 3,8 % à 3,5 % en juin, mais elle est restée supérieure à la fourchette de 3,2 % à 3,3 % évoquée par les grandes banques avant la publication, ainsi qu’aux prévisions médianes de 3,3 %.

Une grande partie de la modération en glissement annuel reflétait la sortie du calcul annuel d’une forte hausse des prix enregistrée en juillet de l’année dernière, un effet mécanique déjà signalé dans les aperçus des données plutôt qu’un véritable ralentissement de la dynamique actuelle des prix.

La mesure de l’inflation sous-jacente la plus surveillée, la moyenne tronquée (trimmed mean), a dressé un tableau plus préoccupant pour les décideurs. L’inflation en moyenne tronquée a augmenté de 0,5 % sur le mois, bien au-dessus du consensus de 0,3 %, laissant le taux annuel inchangé à 3,6 % par rapport à juin et au-dessus du consensus de 3,5 % des économistes des grandes banques.

La médiane pondérée a livré un signal plus contrasté. Elle s’est repliée à 3,6 % sur un an contre 3,7 %, tout en progressant de 0,4 % sur un mois, après 0,3 % précédemment.

Les détails sous-jacents suggéraient que la poussée inflationniste était généralisée plutôt que limitée au carburant. Les biens et services de marché hors éléments volatils ont augmenté de 1,0 % sur le mois, tandis que les dépenses discrétionnaires hors tabac ont bondi de 1,5 %. Cette ampleur est susceptible d’avoir davantage d’importance pour la RBA, car elle fournit une lecture plus complète des pressions sur les prix dans l’ensemble de l’économie, et pas seulement dans une catégorie volatile.

L’ampleur du dépassement des attentes, tant sur l’indice global que sur la mesure de moyenne tronquée privilégiée par la RBA, modifie sensiblement le débat monétaire à l’approche de septembre. Une hausse mensuelle de 0,5 % de la moyenne tronquée, contre seulement 0,3 % attendu, est le type de résultat qui rend difficile pour la RBA de l’écarter comme du bruit, surtout une fois que les détails montrent que la pression ne s’est pas limitée à l’essence.

Le dollar australien a bondi après la publication, les marchés revalorisant rapidement la probabilité d’une nouvelle hausse des taux plutôt que d’un maintien. Cela marquait un net changement par rapport au scénario de désinflation qui s’était installé autour d’hypothèses plus faibles sur l’inflation globale avant la publication des données.

Pour la RBA, ce rapport intervient alors que les autorités ont déjà relevé les taux à trois reprises cette année afin de ramener l’inflation sous-jacente dans leur fourchette cible de 2 % à 3 %. Les dernières données renforcent l’idée que le cycle de resserrement pourrait ne pas être terminé, même si les responsables devraient encore examiner d’autres indicateurs avant la réunion de septembre du conseil.