La société fintech Ascend Markets et la plateforme M1X Global ont annoncé le vendredi 23 octobre 2026 le règlement de la première opération de pension livrée (repo) institutionnelle régulée exécutée sur le réseau blockchain Stellar, une opération menée à travers 72 renouvellements.

La transaction a été conçue pour tester une contrainte structurelle du marché des collatéraux interbancaires : les collatéraux ne circulent normalement pas en dehors des heures d'ouverture des systèmes de règlement qui les compensent. Comme l'activité repo traditionnelle dépend d'une infrastructure centrale de compensation et de règlement, les positions de financement liées aux collatéraux sont de fait confinées à ces fenêtres d'ouverture fixes. Les 72 renouvellements donnent leur substance à ce test, en sollicitant le réseau sur une séquence continue de renouvellements de contrats plutôt que sur un règlement unique.

La pension livrée est l'un des instruments de financement à court terme les plus utilisés sur les marchés monétaires. Dans un repo standard, une partie vend des titres à une contrepartie avec l'engagement de les racheter à une date ultérieure, souvent au jour le jour ou à court terme, l'écart de prix reflétant un coût de financement implicite. Les renouvellements — la reconduction des contrats arrivant à échéance en de nouveaux termes — font partie des pratiques courantes de gestion des positions de financement collateralisé à court terme.

Le règlement d'opérations repo sur un réseau blockchain répond à cette limite temporelle en permettant aux collatéraux tokenisés et aux obligations associées de circuler sur une infrastructure fonctionnant en continu plutôt que dans les heures de règlement désignées. Stellar est un réseau de paiements ouvert et décentralisé dont l'actif natif, le lumen (XLM), sert à transférer de la valeur et à couvrir des frais réseau minimes ; le réseau a historiquement misé sur des transactions transfrontalières à faible coût. Cette opération s'inscrit également dans un champ plus large d'expérimentation consistant à transférer des instruments financiers conventionnels sur des infrastructures blockchain afin de tester ce que le fonctionnement continu peut apporter à des marchés construits autour de fenêtres de règlement fixes.

Selon l'annonce, l'opération entre Ascend Markets et M1X Global constitue la première fois qu'une opération de repo institutionnelle régulée est réglée sur Stellar, la transaction ayant été renouvelée 72 fois sur le réseau. Reste à savoir si cette activité de repo on-network s'étendra au-delà de cette opération annoncée ; des précisions supplémentaires des deux sociétés sur la fréquence et l'échelle indiqueraient si le mécanisme trouve un usage récurrent.

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