Arthur Hayes, cofondateur de la plateforme d'échange crypto BitMEX, a clôturé le carnet directionnel de son fonds Maelstrom — les positions pariant sur le mouvement d'un actif dans une direction donnée, par opposition aux stratégies couvertes ou neutres au marché — vendant environ 22,28 millions de dollars d'Ethereum et de six autres tokens dans un contexte d'incertitude croissante des marchés. Hayes a confirmé sa sortie le 24 octobre et a déclaré qu'il resterait à l'écart tant que les conditions ne s'amélioreraient pas.

La plateforme d'analyse on-chain Lookonchain a d'abord suivi 22,28 millions de dollars de mouvements de tokens liés à des adresses associées à Hayes, avant de réviser son estimation à 28,8 millions de dollars le 25 octobre, une révision qui montre à quel point ces totaux peuvent évoluer à mesure que d'autres transactions sont attribuées. Les traqueurs de ce type font correspondre l'activité blockchain enregistrée publiquement à des figures connues du secteur, offrant aux observateurs une visibilité sur les mouvements des grands détenteurs.

Ethereum domine les ventes liées à Hayes avec 28,8 millions de dollars

Lookonchain a identifié 6 400 ETH d'une valeur d'environ 15,2 millions de dollars parmi les transactions signalées, soit environ 68 % de la valeur totale. Le traqueur a également enregistré 14 millions d'ENA, le token du protocole Ethena, d'une valeur de 2,76 millions de dollars, et 323 000 UNI, le token de gouvernance d'Uniswap, d'une valeur de 2,24 millions de dollars.

Quatre tokens supplémentaires complètent la liste. Selon Lookonchain, les adresses liées à Hayes ont déplacé 1,89 million d'ETHFI, le token d'Ether.fi, d'une valeur de 1,23 million de dollars, ainsi que 546 609 AERO d'une valeur de 398 000 dollars, 120 000 PENDLE d'une valeur de 244 000 dollars, et 3 millions de ZAMA d'une valeur de 214 000 dollars.

ETH, ENA et UNI représentaient ensemble environ 20,2 millions de dollars de l'activité signalée, Lookonchain calculant les valeurs globales à partir des prix au moment du suivi.

Certains transferts ont également été liés aux sociétés de trading Flowdesk, FalconX et Wintermute. Les transferts vers de telles plateformes peuvent précéder des ventes, mais les registres publics des portefeuilles ne montrent pas tous les prix d'exécution, les contreparties ou les frais des transactions signalées le 24 octobre 2026.

Hayes invoque les risques macroéconomiques et géopolitiques

Dans une [publication sur X](https://x.com/CryptoHayes/status/2113877751803642092 du 24 octobre, Hayes a confirmé qu'il avait quitté le carnet directionnel de Maelstrom, citant l'ETH, l'ENA, l'UNI et d'autres altcoins parmi les actifs vendus.

« Je pense qu'on doit descendre pour remonter », a écrit le cofondateur de BitMEX.

Hayes a pointé l'incertitude des conditions économiques et géopolitiques mondiales, décrivant un environnement difficile, et a indiqué qu'il prévoyait d'attendre un signal « all clear » avant de revenir au trading directionnel. Il n'a pas défini à quoi ressemblerait ce signal, laissant ses déclarations publiques et les traqueurs on-chain comme principaux indicateurs du moment — ou de la possibilité — où le fonds redéploierait son capital en positions directionnelles.

Un revirement par rapport à la position de risque maximal d'août

Les dernières ventes marquent un changement par rapport à la position décrite par Hayes en août, lorsqu'il avait déclaré que Maelstrom avait pris une exposition au risque maximale sur plusieurs cryptomonnaies, dont Bitcoin, Ether, Ethena et Ether.fi. Dans un essai publié en août, il avait exposé une vision haussière des marchés crypto centrée sur la liquidité en dollars et les opérations du Trésor américain.

Hayes soutenait alors que les mesures soutenant le marché des obligations d'État pouvaient contribuer à créer des conditions favorables aux actifs numériques, tout en reconnaissant que des corrections de marché pouvaient survenir au cours d'une progression plus large.

L'écart entre cette position et la sortie totale d'octobre, survenue en l'espace de quelques mois, souligne la rapidité avec laquelle la posture d'un fonds peut changer lorsque les conditions se retournent. L'annonce d'octobre n'a pas expliqué quand Maelstrom avait commencé à réduire ces positions, et Hayes n'a pas divulgué le portefeuille restant du fonds, ses couvertures ni ses investissements privés. Ni sa déclaration ni la ventilation de Lookonchain n'ont identifié de vente de Bitcoin.

Les transactions Ethereum antérieures fournissent un contexte

Hayes a ajusté son exposition à Ethereum lors de périodes antérieures d'incertitude des marchés. En juin, Lookonchain a relié un portefeuille qui lui est associé à un transfert de 3 000 ETH depuis Flowdesk, d'une valeur d'environ 5,42 millions de dollars. Plus tard dans le mois, le traqueur a rapporté que Hayes avait vendu 6 000 ETH pour environ 10,14 millions de dollars, et a estimé que ces ventes faisaient suite à des achats antérieurs à des prix moyens plus élevés, entraînant une perte approximative de 606 000 dollars.

Pris ensemble, les épisodes de juin et d'octobre montrent un schéma récurrent : une exposition à Ethereum ajustée par des transactions publiquement traçables durant les périodes d'incertitude macroéconomique.

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Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les investissements en cryptomonnaies comportent une volatilité importante et des risques de pertes financières. Les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre des décisions d'investissement.

Source : The Market Periodical