Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX et directeur des investissements de Maelstrom, a déclaré que le marché haussier du Bitcoin est déjà en cours, soutenant que l'expansion des rachats de titres du Trésor américain à longue échéance accroît effectivement la liquidité en dollars et devrait profiter en premier au Bitcoin.

Hayes a formulé cette évaluation dans son dernier essai, Same Same But Different, selon des informations partagées par @WuBlockchain sur X. Son argumentation porte sur la relation entre les opérations du Trésor américain, les conditions de liquidité et la performance du Bitcoin, plutôt que sur un objectif de prix précis pour la cryptomonnaie.

Ces déclarations s'inscrivent dans l'attention plus large que Hayes porte aux évolutions macroéconomiques en tant que facteur d'influence sur les marchés des cryptomonnaies. Sa dernière analyse place la politique de gestion de la dette du Trésor au cœur de la discussion, suggérant que les changements dans la manière dont le gouvernement américain gère sa dette en circulation pourraient affecter la liquidité sur l'ensemble des marchés financiers.

Hayes relie les rachats du Trésor à la liquidité en dollars

Le cœur de l'argumentation de Hayes réside dans l'expansion des rachats de titres du Trésor à longue échéance sous l'impulsion du secrétaire au Trésor américain Scott Bessent. Dans la terminologie des marchés, l'expression « à longue échéance » désigne des titres du Trésor dont l'échéance est plus lointaine, ce qui les distingue des instruments à plus courte échéance comme les bons du Trésor.

Les rachats du Trésor consistent pour le gouvernement à racheter aux investisseurs des titres du Trésor précédemment émis. Ces transactions s'inscrivent dans le cadre plus large des activités de gestion de la dette du Trésor et peuvent influer sur la manière dont les titres sont répartis et négociés sur les marchés financiers.

Hayes soutient que l'expansion de ces rachats crée effectivement une liquidité supplémentaire en dollars. Son interprétation met l'accent sur les mouvements de capitaux au sein du système financier et sur l'impact potentiel qu'une plus grande liquidité peut avoir sur les marchés d'actifs.

Pour le Bitcoin, Hayes considère cette évolution comme particulièrement importante. Il affirme que la cryptomonnaie devrait figurer parmi les premiers actifs à bénéficier de l'augmentation de liquidité générée par les opérations du Trésor.

Les informations d'origine ne précisent pas le montant de la liquidité supplémentaire que Hayes attribue à ces rachats. Elles ne comportent pas non plus de prévision de prix pour le Bitcoin ni d'objectif précis pour la cryptomonnaie.

Pourquoi la liquidité importe pour les marchés du Bitcoin

La liquidité est étroitement surveillée sur l'ensemble des marchés financiers, car elle peut influencer la disponibilité des capitaux pour l'investissement et le négoce. Lorsque les analystes évoquent la « liquidité en dollars », ils désignent la facilité avec laquelle des fonds libellés en dollars sont disponibles pour le prêt, l'emprunt et le négoce dans l'ensemble du système financier. Les changements de conditions de liquidité peuvent affecter la demande pour un large éventail d'actifs, y compris les titres traditionnels et les cryptomonnaies.

L'analyse de Hayes s'appuie sur cette relation comme fondement de sa perspective sur le Bitcoin. Plutôt que de traiter la liquidité comme un facteur secondaire, il la présente comme une composante essentielle de l'environnement de marché actuel.

Le Bitcoin est de plus en plus analysé dans un cadre macroéconomique plus large, à mesure que la participation institutionnelle au marché des cryptomonnaies s'est développée. Investisseurs et observateurs du marché surveillent souvent les conditions monétaires, les marchés de la dette souveraine et d'autres indicateurs financiers lorsqu'ils évaluent l'environnement des actifs numériques.

Dans Same Same But Different, Hayes applique ce cadre aux rachats du Trésor et à leurs effets potentiels sur la liquidité. Sa conclusion est que les conditions qui en résultent devraient favoriser le Bitcoin avant les autres actifs.

La politique du Trésor de Scott Bessent au cœur de l'attention

Le rôle de Scott Bessent est central dans cette argumentation, car le secrétaire au Trésor dirige le département responsable de la gestion de la dette du gouvernement américain.

Hayes désigne précisément l'expansion des rachats de titres du Trésor à longue échéance comme le mécanisme par lequel une liquidité supplémentaire en dollars est en train d'être créée.

Aux yeux de Hayes, l'importance de cette politique dépasse les seuls marchés du Trésor. Il soutient que les effets de ces transactions peuvent influencer des conditions financières plus larges en modifiant la façon dont les capitaux circulent dans le système financier.

Les informations disponibles ne fournissent toutefois pas de précisions supplémentaires sur l'ampleur de l'expansion des rachats et ne quantifient pas son impact exact sur la liquidité globale en dollars.

Cette distinction est importante, car les déclarations de Hayes constituent une interprétation des effets de marché de la politique du Trésor. La publication d'origine n'établit ni montant mesuré de liquidité supplémentaire, ni relation causale directe entre les rachats et la performance du Bitcoin sur le marché.

Hayes affirme que le marché haussier du Bitcoin a commencé

Malgré l'absence de projection de prix précise, la conclusion de Hayes est directe : il estime que le marché haussier du Bitcoin est déjà en cours.

Son évaluation repose sur l'argument de liquidité exposé dans son dernier essai. Si les rachats du Trésor accroissent effectivement la disponibilité des dollars, Hayes s'attend à ce que le Bitcoin figure parmi les premiers actifs à bénéficier de ces conditions.

Hayes a auparavant construit une grande partie de son analyse des marchés des cryptomonnaies autour des tendances macroéconomiques et de liquidité. Son dernier essai poursuit cette approche en reliant les décisions de gestion de la dette du Trésor américain aux perspectives du Bitcoin.

Cette argumentation met également en lumière le chevauchement croissant entre l'analyse des marchés des cryptomonnaies et les évolutions des marchés financiers traditionnels. La politique du Trésor, les opérations sur la dette publique et les conditions de liquidité peuvent toutes devenir pertinentes pour les investisseurs qui évaluent les actifs numériques.

Pour les participants au marché du Bitcoin, les dernières déclarations de Hayes attirent l'attention sur des évolutions extérieures au secteur des cryptomonnaies lui-même. L'analyse suggère que la compréhension de la politique du Trésor et des conditions de liquidité plus larges constitue une part importante du cadre de marché qu'il utilise pour évaluer le Bitcoin — ce qui, concrètement, signifie que les évolutions les plus pertinentes pour sa thèse sont les opérations de rachat du Trésor et les décisions plus larges de gestion de la dette, plutôt que les actualités propres aux cryptomonnaies.

Selon les informations partagées par @WuBlockchain, la thèse centrale de Hayes demeure que l'expansion des rachats de titres du Trésor à longue échéance crée davantage de liquidité en dollars et que le Bitcoin devrait en bénéficier en premier. Sur cette base, il maintient que le marché haussier de la cryptomonnaie est déjà en cours.