Arm Holdings grimpe grâce à de solides résultats du T1 et à un pipeline de demande de 2 milliards de dollars pour son CPU AGI

Arm Holdings (ARM) a reçu un nouveau soutien haussier de la part des analystes après que le concepteur de puces a publié des résultats du premier trimestre fiscal meilleurs que prévu, l'attention se portant particulièrement sur la croissance du chiffre d'affaires, le dépassement des attentes sur le bénéfice et l'accélération de la demande pour son nouveau CPU AGI.

Arm a հրապարակé un chiffre d'affaires record au T1 de 1,29 milliard de dollars, en hausse de 22% sur un an, tandis que le bénéfice ajusté s'est établi à 0,45 dollar par action, au-dessus de l'estimation consensuelle de Wall Street de 0,40 dollar.

Le PDG Rene Haas a déclaré que la demande des clients pour le CPU AGI d'Arm dépasse désormais 2 milliards de dollars sur les exercices 2027 et 2028. Le CPU AGI représente une expansion importante pour Arm au-delà de son modèle traditionnel de licences et de redevances, marquant la transition de l'entreprise d'un pur fournisseur de propriété intellectuelle à un concurrent du merchant silicon — un changement qui modifie aussi la relation d'Arm avec ses propres licenciés, dont certains pourraient désormais se retrouver en concurrence avec leur fournisseur d'architecture. Les analystes ont particulièrement salué la croissance des redevances dans les centres de données ainsi que l'exécution opérationnelle de la société.

Le titre a plus que doublé en 2026

L'action Arm a bondi de 123,6% depuis le début de l'année, les investisseurs intégrant de plus en plus les opportunités de la société dans les infrastructures d'IA. Le rallye a été largement porté par les ambitions d'Arm dans l'IA, en particulier le CPU AGI d'Arm dévoilé en mars, que la société présente comme son premier produit en silicium de production conçu spécifiquement pour les charges de travail d'IA agentique.

La valorisation reste l'un des principaux risques. ARM se traite à un ratio cours/ventes de 48,82 fois et à un ratio cours/valeur comptable de 28,67 fois, nettement au-dessus des moyennes habituelles du secteur des semi-conducteurs. À titre de comparaison, Nvidia — principal bénéficiaire du déploiement des infrastructures d'IA — se négocie à un ratio P/S nettement inférieur, ce qui souligne la prime de croissance intégrée dans le cours d'Arm.

L'argument haussier veut que les investisseurs ne paient pas seulement pour les revenus actuels de licences et de redevances, mais pour le potentiel d'Arm à devenir un acteur beaucoup plus important des centres de données d'IA grâce à son architecture CPU et à sa stratégie de merchant silicon. Les objectifs de long terme d'Arm contribuent à justifier cette prime : la société a déjà tracé une trajectoire vers 25 milliards de dollars de revenus annuels d'ici l'exercice 2031, dont 15 milliards issus des ventes de CPU AGI.

À ces niveaux de valorisation, l'exécution est toutefois cruciale, et les investisseurs ont peu de tolérance pour des déceptions en matière de croissance.

Les résultats trimestriels soulignent l'élan d'Arm dans l'IA

Les derniers résultats trimestriels d'Arm fournissent de nombreux arguments aux haussiers. Le chiffre d'affaires a progressé de 22% sur un an pour atteindre un record de 1,29 milliard de dollars, dépassant l'estimation consensuelle de 1,26 milliard de dollars. Les revenus de redevances ont augmenté de 22% à 715 millions de dollars, tandis que les revenus liés aux licences et autres ont progressé de 23% à 574 millions de dollars. Le BPA ajusté a bondi de 29% à 0,45 dollar.

Le signal le plus fort est venu des centres de données. Arm a indiqué que les redevances liées à l'IA cloud et aux centres de données avaient plus que doublé sur un an, montrant que sa technologie gagne du terrain au-delà des smartphones et s'étend à des marchés informatiques à plus forte croissance. L'entreprise a également généré 665 millions de dollars de flux de trésorerie disponible au cours du trimestre.

Pour le deuxième trimestre, la direction anticipe un chiffre d'affaires compris entre 1,33 milliard et 1,43 milliard de dollars, avec un BPA ajusté de 0,43 à 0,51 dollar. Cette prévision reste au-dessus des attentes de Wall Street.

Arm s'étend au-delà des smartphones

Arm devient aussi bien plus que l'architecture CPU à l'origine des smartphones. La société se développe davantage dans l'infrastructure cloud, les PC, l'IA de périphérie et l'IA physique, tout en mettant au point son propre silicium de production. Arm affirme que plus de 350 milliards de puces basées sur Arm ont été expédiées à ce jour, et que son architecture est utilisée dans plus de 99% des smartphones.

Le CPU AGI pourrait modifier l'économie de cette activité. La demande pour la puce dépasse désormais 2 milliards de dollars sur les exercices 2027 et 2028. Oracle (ORCL) figure parmi les clients, tandis qu'Arm travaille avec des partenaires pour sécuriser les capacités de fabrication et accroître la production.

L'opportunité est importante, car les centres de données d'IA exigent de plus en plus des CPU efficaces aux côtés des GPU. Cela offre à Arm une nouvelle voie pour bénéficier du vaste déploiement des infrastructures d'IA.

Wall Street reste haussier sur Arm

Les analystes sont restés globalement constructifs après la publication des résultats. Jefferies a maintenu sa recommandation "Buy" et son objectif de cours de 320 dollars, soulignant la solidité des résultats d'Arm et le potentiel à long terme de son opportunité en IA agentique.

J.P. Morgan a également maintenu une recommandation "Overweight" et relevé son objectif de cours à 255 dollars, estimant que le dossier du CPU AGI continue de se renforcer.

HSBC est resté à "Hold" tout en abaissant son objectif à 230 dollars, invoquant des incertitudes sur les capacités de production.

D'autres sociétés se montrent plus optimistes. New Street a relevé Arm à "Buy" avec un objectif de 260 dollars, tandis que Wells Fargo a maintenu sa recommandation "Buy" avec un objectif de 280 dollars.

Le consensus reste néanmoins à "Moderate Buy", avec un objectif de cours moyen de 317,48 dollars, ce qui suggère une prime de potentiel haussier de 30%.

Conclusion

Le message de Wall Street est clair : les résultats d'Arm ont été solides, mais la question plus importante est de savoir si son CPU AGI peut transformer le pipeline de demande actuel de plus de 2 milliards de dollars en revenus substantiels. Pour l'instant, les analystes semblent de plus en plus convaincus que l'opportunité est réelle.

À la date de publication, Nauman Khan ne détenait pas, directement ou indirectement, de positions dans les titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données de cet article sont fournies à titre purement informatif. Cet article a été publié à l'origine sur Barchart.com.