Un analyste d'ARK Invest affirme que l'industrie des cryptomonnaies traverse sa phase de consolidation la plus importante à ce jour, les revenus se concentrant de plus en plus entre quelques protocoles dominants tandis que les projets les plus fragiles peinent à survivre.

Lorenzo Valente, chercheur associé chez ARK Invest, a exposé son analyse dans une publication sur X le 28 juillet 2026.

I believe Crypto is going through the biggest consolidation phase in its history, far more profound than in previous bear markets.

The market structure has changed. Capital is much more selective, and teams and exchanges without real PMF are shutting down.

Revenue concentration… pic.twitter.com/oY6pGSPV32

— Lorenzo Valente (@LorenzoARK) July 28, 2026

Valente a fait valoir que le capital est devenu beaucoup plus sélectif, rendant de plus en plus difficile pour les plus petits projets crypto — en particulier ceux qui manquent d'un véritable ajustement produit-marché (PMF) — d'obtenir des financements. À mesure que les équipes et les exchanges les plus fragiles ferment ou vacillent, les revenus continuent de migrer vers un groupe restreint de plateformes leaders. ARK Invest, fondé par Cathie Wood, a été l'un des plus éminents défenseurs institutionnels des actifs numériques, ayant lancé des ETF au comptant sur le Bitcoin et l'Ethereum et publiant régulièrement des recherches sur le secteur.

La concentration des revenus atteint des niveaux records

S'appuyant sur des données de revenus, Valente a noté que Hyperliquid, un exchange de contrats à terme perpétuels, et Pump.fun, une plateforme de lancement de memecoins, génèrent ensemble environ 67 % de l'ensemble des revenus des applications crypto — ce qui signifie que deux plateformes à elles seules captent plus des deux tiers des revenus de tout le marché.

Lorsqu'Ethena, un protocole de dollar synthétique, est inclus, la part combinée des trois premières plateformes grimpe à près de 80 %. Valente a qualifié cela de niveau record de concentration des revenus pour le secteur. Cette concentration s'étend à différents secteurs crypto — produits dérivés à terme perpétuels, spéculation sur les memecoins et alternatives de stablecoins à rendement — ce qui suggère que la dominance n'est pas confinée à une seule catégorie de produits.

Il s'attend à ce que cette tendance se poursuive dans les mois à venir, entraînant probablement davantage de fusions, d'acquisitions, de faillites selon le Chapter 11, de fermetures de projets et d'acqui-embauches — des transactions dans lesquelles une entreprise est acquise principalement pour absorber ses talents.

Malgré cette réorganisation en cours, Valente a qualifié la consolidation d'« extrêmement haussière » pour l'industrie de la crypto dans son ensemble.

Les fermetures et acquisitions d'exchanges s'accélèrent

Les propos de Valente coïncident avec une vague de fermetures et de consolidations d'exchanges à travers l'industrie.

La semaine dernière, BitMEX a annoncé qu'il fermerait ses opérations d'échange en septembre. La décision a fait suite à un examen stratégique mené par sa société mère, HDR Global Trading. BitMEX avait déjà accéléré le retrait des paires de négociation et des contrats dérivés, invoquant un faible intérêt pour les échanges. À son apogée à la fin des années 2010, BitMEX figurait parmi les plus grandes plateformes de dérivés crypto en termes de volume, ce qui fait de sa liquidation un jalon notable dans le repli plus large des plateformes.

Quelques jours plus tard, BitMart a publié une annonce similaire. L'exchange a déclaré qu'il mettrait fin à ses services de négociation le 26 août avant de cesser complètement ses opérations d'ici janvier 2027. BitMart a attribué cette décision à un examen de ses conditions d'exploitation, de l'environnement de marché actuel et de son orientation stratégique future. Les deux exchanges ont présenté ces fermetures comme des décisions commerciales délibérées plutôt que comme des mesures d'urgence.

La consolidation s'est également manifestée par des acquisitions. Plus tôt ce mois-ci, Bybit a lancé un exchange exploité localement en Indonésie à la suite de l'acquisition d'une participation majoritaire dans NOBI, une entreprise locale d'actifs numériques. Ce mouvement renforce la présence de Bybit dans l'un des plus grands marchés de cryptomonnaies d'Asie.

Ensemble, ces évolutions soulignent un paysage en mutation dans lequel moins de plateformes détiennent une part croissante du marché. Certains exchanges ferment leurs portes, tandis que d'autres s'étendent dans de nouvelles régions par le biais d'acquisitions stratégiques.