Le chercheur d’ARK Invest, Lorenzo Valente, a averti que l’industrie des cryptomonnaies entre dans sa phase de consolidation la plus sévère à ce jour, un recul qu’il juge plus profond que les précédents marchés baissiers, à mesure que les capitaux se concentrent sur un ensemble de projets viables de plus en plus restreint.

Dans une analyse récente, Valente a déclaré que la structure du marché avait changé de manière décisive, les investisseurs devenant beaucoup plus sélectifs et les équipes ou plateformes dépourvues d’une véritable adéquation produit-marché étant contraintes de cesser leurs activités ou de rechercher des sorties d’urgence.

La concentration des revenus dans le secteur a atteint des niveaux sans précédent, mettant en évidence l’écart croissant entre les leaders du marché et les acteurs en difficulté. Selon Valente, Hyperliquid et PumpFun représentent à eux deux environ 67 % du chiffre d’affaires total des applications, et l’ajout d’Ethena porte les trois premiers projets à près de 80 % du total.

Il a indiqué que cette concentration extrême ne se limite pas aux applications décentralisées, mais s’étend également aux middlewares, à l’infrastructure et aux réseaux de couche 1, ce qui traduit une recomposition générale du secteur plutôt qu’une faiblesse isolée dans un seul segment.

« I believe Crypto is going through the biggest consolidation phase in its history, far more profound than in previous bear markets. The market structure has changed. Capital is much more selective, and teams and exchanges without real PMF are shutting down. Revenue concentration… pic.twitter.com/oY6pGSPV32 — Lorenzo Valente (@LorenzoARK) July 28, 2026 »

À l’avenir, Valente estime que cet environnement déclenchera dans les prochains mois une vague de changements structurels, notamment une hausse des opérations de fusion-acquisition, des dépôts au titre du Chapter 11, des fermetures pures et simples de projets, ainsi que des acqui-hires, les équipes fragilisées étant absorbées par des concurrents plus solides.

Le rythme de ces changements compte, car il peut redéfinir les produits qui conservent l’accès au capital, aux utilisateurs et à la distribution à mesure que le marché devient plus sélectif. Malgré la gravité de la tendance, il l’a qualifiée d’« extremely bullish for the space », estimant que cette attrition constitue un filtre nécessaire qui devrait, à terme, renforcer le secteur en réorientant le capital et les talents vers des projets disposant d’une traction démontrable et de modèles économiques durables.

Une vague de fermetures de projets signale un passage du battage spéculatif à une économie durable

La thèse de la consolidation est déjà visible dans les faits. Selon le chercheur on-chain 0xviet, 63 projets crypto ont cessé leurs activités depuis le début de 2026, plaçant le secteur sur une trajectoire d’environ 100 fermetures d’ici la fin de l’année. Parmi les cas les plus notables figurent BitMEX, dont l’arrêt définitif est prévu en septembre dans le cadre d’un recours collectif l’accusant de vol et de délit d’initié, et BitMart, dont le plan de fermeture progressive doit s’achever en janvier 2027 et dont le token BMX a chuté de près de 60 % après l’annonce.

« Crypto Project Shut Down 2026 – Present pic.twitter.com/0ld1TwBysl — 0xviet (@0xvietnguyen) July 25, 2026 »

La vague de sorties concerne plusieurs segments : des wallets comme Magic Eden, Leap et Ctrl ont fermé ; des protocoles DeFi, dont Radiant Capital et Step Finance, ont cessé leurs activités ; et des projets d’infrastructure comme Polygon zkEVM et Movement Labs — ce dernier ayant déposé une demande de faillite au titre du Chapter 11 malgré une levée de 41 million de dollars — ont succombé à la pression du marché.

Les observateurs du secteur attribuent cette vague d’échecs à des facteurs structurels plutôt qu’à des facteurs cycliques. Beaucoup des projets disparus reposaient sur le battage autour des tokens et des airdrops pour attirer des utilisateurs, sans jamais mettre en place des modèles de revenus durables.

Plusieurs entités ayant levé des fonds pendant le boom de 2021–2024 n’ont pas pu obtenir de financement de suivi lorsque les investisseurs en capital-risque ont durci leurs critères, tandis que les protocoles DeFi et de gaming peinaient à conserver des bases d’utilisateurs actives. L’intensification de la concurrence entre les agrégateurs d’échanges décentralisés et les fournisseurs de wallets a encore marginalisé les plus petits acteurs, et une série de piratages en 2026 a entraîné d’autres fermetures. La hausse des coûts d’infrastructure et la pression réglementaire dans plusieurs juridictions ont aggravé la situation.

Les données montrent également une évolution de l’appétit des investisseurs. Hyperliquid a récemment enregistré, sur une semaine, un volume d’échanges d’actifs du monde réel dépassant pour la première fois l’activité crypto-native, tandis que le directeur général de Circle, Jeremy Allaire, a anticipé une réorientation plus large loin de « speculating on endogenous digital commodities ».

Pris ensemble, ces éléments suggèrent que l’attrition actuelle relève moins d’une correction de marché que d’une recomposition du secteur vers l’utilité et des économies durables.

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