Amundi, premier gestionnaire d'actifs européen, a étendu son programme de tokenisation aux actions européennes le 5 novembre avec le lancement d'une classe de parts basée sur Ethereum pour son fonds Core STOXX Europe 600. Selon l'annonce d'Amundi, les investisseurs reçoivent des parts du fonds existant plutôt que des actions émises sur blockchain des 600 sociétés sous-jacentes.

Ce que CACEIS change, et ce qu'il ne change pas

Amundi a développé cette classe de parts tokenisée avec CACEIS, son partenaire de services d'actifs. CACEIS fournit la technologie et l'infrastructure utilisées pour émettre des parts de fonds sur l'Ethereum public, tandis qu'Amundi continue de gérer le fonds comme auparavant. Les investisseurs peuvent toujours accéder au véhicule via les canaux traditionnels, et ses investissements sous-jacents restent inchangés.

Selon Amundi, la tokenisation peut simplifier certains processus du fonds, améliorer la vitesse de règlement et élargir la distribution grâce à la technologie blockchain. Cependant, l'annonce du 5 novembre ne précise pas les délais de règlement ni les estimations de coûts pour la nouvelle classe de parts. Elle laisse également ouverte la question de savoir si les investisseurs pourront échanger les parts du fonds à tout moment ou via un marché secondaire actif.

Cette distinction est importante : transférer des tokens d'un portefeuille à un autre ne signifie pas que les investisseurs peuvent facilement les échanger. Dans une recherche de septembre 2026, Pantera Capital a examiné 110 produits tokenisés hors stablecoins valorisés plus de 10 millions de dollars. En juin, les produits à accès libre représentaient 41 % de la valeur totale de l'échantillon mais généraient 99,8 % des échanges au comptant enregistrés. Pantera a également noté que les transferts de portefeuille peuvent refléter des souscriptions, des rachats et des mouvements de garde plutôt que des transactions initiées par les investisseurs.

D'un fonds monétaire à un indice d'actions

L'entrée d'Amundi dans l'exposition aux indices d'actions s'appuie sur ses travaux antérieurs en matière de gestion de trésorerie. En novembre 2025, la société a lancé une version tokenisée de son fonds monétaire Amundi Funds Cash EUR, précédemment couvert par Cryptopolitan. Ce produit offre une exposition similaire à celle du cash, tandis que la nouvelle classe de parts STOXX Europe 600 donne aux investisseurs un accès à un large indice boursier européen.

Le fonds monétaire tokenisé a déjà attiré des investissements institutionnels. Le 8 octobre 2026, Crédit Agricole Assurances a effectué un investissement initial de 100 millions d'euros dans une part tokenisée du fonds, selon CACEIS. Cet engagement témoigne de l'intérêt institutionnel pour le produit de trésorerie tokenisé d'Amundi, mais il ne permet pas d'établir si les investisseurs manifesteront un appétit similaire pour la nouvelle classe de parts indicielle d'actions.

Un marché toujours axé sur le cash

L'expansion d'Amundi dans les actions intervient alors que les produits assimilables au cash continuent de dominer le marché des fonds tokenisés. Dans une évaluation de juin 2026, Allium a valorisé les fonds du Trésor et monétaires tokenisés américains à 14,2 milliards de dollars, soit environ huit fois leur valeur de deux ans auparavant. Les fonds du Trésor et d'obligations d'État représentaient 10,7 milliards de dollars, soit 75 %, tandis que les fonds monétaires enregistrés détenaient les 3,5 milliards de dollars restants, soit 25 %. Ethereum hébergeait 7,1 milliards de dollars, soit environ la moitié du total — le même réseau public sur lequel Amundi a émis sa nouvelle classe de parts.

À plus grande échelle, Callan a estimé que les actifs financiers tokenisés dans le monde valaient environ 30 milliards de dollars en juillet 2026, les bons du Trésor américains et les fonds monétaires représentant environ la moitié de ce montant. L'estimation de Callan couvre davantage de classes d'actifs que les chiffres d'Allium sur les fonds américains, les deux totaux ne sont donc pas directement comparables.

L'expansion au-delà du cash comporte aussi des défis. Le FMI a averti en octobre 2026 que les marchés d'actions tokenisés restent moins liquides et plus fragmentés que les marchés traditionnels — une mise en garde qui s'applique directement à un produit indiciel d'actions comme la nouvelle classe de parts d'Amundi.

Pour Amundi, le véritable test réside désormais dans l'efficacité de la nouvelle classe de parts pour les investisseurs : capacité à régler les transactions plus rapidement et à moindre coût, et fiabilité des rachats et de l'échange des parts en cas de besoin. Le lancement sur Ethereum constitue un point de départ. La fourniture d'avantages significatifs dépendra des résultats.