La demande de CPU pour serveurs et la dynamique de l'IA placent AMD à l'aube de ses résultats du T2 FY2026 le 4 août

Advanced Micro Devices (AMD) a été l'une des valeurs les plus performantes parmi les entreprises de semi-conducteurs. Au cours des cinq dernières années, le titre a progressé de 340,8 %, surclassant largement le Nasdaq Composite ($NASX), qui a gagné 69,34 % sur la même période. Une part importante de cette hausse s'est concentrée sur les 18 derniers mois, alors que les investisseurs reconnaissaient de plus en plus le rôle croissant d'AMD dans le secteur de l'intelligence artificielle (IA). La demande en forte hausse pour les puces liées à l'IA, tant dans les centres de données que dans les ordinateurs personnels, a renforcé la trajectoire de croissance de l'entreprise. AMD est largement considéré comme la principale alternative à Nvidia sur le marché des accélérateurs d'IA, où Nvidia occupe une position dominante, et ce positionnement a contribué au regain d'intérêt des investisseurs.

Le sentiment de Wall Street à l'égard d'AMD s'est encore renforcé jeudi 30 juillet, lorsque le titre a gagné 13 % en une seule séance. La hausse a fait suite à la décision de l'analyste de Susquehanna, Christopher Rolland, de relever son objectif de prix pour le titre. Rolland a invoqué des attentes de meilleurs résultats au T2, principalement tirés par une demande robuste de CPU pour serveurs, avec une production accrue d'ordinateurs personnels offrant un soutien supplémentaire. L'analyste anticipe également que les accélérateurs d'IA de la série Instinct MI et les plateformes rack-scale d'AMD continueront de gagner du terrain, à la suite d'accords de déploiement de plusieurs milliards de dollars conclus avec OpenAI, Meta Platforms (META) et plus récemment Anthropic. Ces accords reflètent une tendance plus large chez les principaux développeurs d'IA à diversifier leurs fournisseurs d'accélérateurs au-delà d'un seul acteur, à mesure qu'ils augmentent leur capacité de calcul.

La direction d'AMD a indiqué que son activité d'IA pourrait générer des dizaines de milliards de dollars de chiffre d'affaires d'ici 2027. Rolland s'est montré optimiste quant aux CPU pour serveurs EPYC après que la PDG Lisa Su a relevé les prévisions de marché total adressable à environ 220 milliards de dollars d'ici la fin de la décennie. Les processeurs EPYC ont progressivement pris des parts de marché de CPU pour serveurs à la gamme Xeon d'Intel au cours des dernières années, et ce segment reste central pour la croissance d'AMD dans les centres de données.

La prochaine publication de résultats suscite donc une attention particulière. AMD publiera ses résultats financiers du T2 FY2026 le mardi 4 août, après la clôture du marché, offrant aux investisseurs une vision plus claire de la capacité des attentes à se traduire en croissance durable. Les principaux points d'attention porteront sur la croissance du chiffre d'affaires du segment des centres de données, les volumes d'expédition de GPU Instinct et toute mise à jour des prévisions prospectives.

Présentation de l'entreprise

Basée à Santa Clara, en Californie, Advanced Micro Devices conçoit des microprocesseurs, des GPU et des chipsets pour les marchés de l'informatique, du jeu vidéo et des centres de données. L'entreprise est en concurrence directe avec Intel Corporation (INTC) et Nvidia Corporation (NVDA), ayant régulièrement étendu sa présence sur le marché grâce à des gammes de produits telles que les CPU Ryzen et les processeurs pour serveurs EPYC. AMD a en outre élargi son portefeuille sur plusieurs segments à forte croissance grâce à des acquisitions, notamment Xilinx.

L'entreprise affiche actuellement une capitalisation boursière de 791,5 milliards de dollars. Sur les 52 dernières semaines, les actions AMD ont gagné 174 %, et le titre a progressé de 129,7 % depuis le début de l'année. Au cours des trois derniers mois seulement, les actions ont ajouté 38,8 %, portées par l'amélioration des conditions sectorielles et une couverture analytique de plus en plus favorable.

Les niveaux de valorisation restent toutefois élevés. AMD se négocie à 65,17 fois ses bénéfices ajustés à terme et 15,92 fois ses ventes — soit des niveaux bien supérieurs aux moyennes sectorielles ainsi qu'aux normes historiques sur cinq ans de l'entreprise, indiquant une prime substantielle.

Résultats du T1 FY2026

Le 5 mai, AMD a publié ses résultats du T1 FY2026 avec un chiffre d'affaires de 10,25 milliards de dollars, en hausse de 37,8 % d'une année sur l'autre (YOY), dépassant l'estimation consensuelle des analystes de 9,9 milliards de dollars. Cette performance reflète une demande généralisée sur l'ensemble du portefeuille de produits d'AMD plutôt qu'une concentration sur un seul segment.

La division des centres de données a affiché un chiffre d'affaires de 5,8 milliards de dollars, en hausse de 57 % YOY, alors que l'adoption des processeurs AMD EPYC par les clients se poursuivait et que les expéditions de GPU AMD Instinct augmentaient. Ce segment est un moteur de croissance principal alors que les entreprises intensifient leurs investissements dans l'infrastructure d'IA.

Le chiffre d'affaires du segment client a atteint 2,9 milliards de dollars, en hausse de 26 % YOY. L'activité gaming a généré 720 millions de dollars de chiffre d'affaires, en hausse de 11 % YOY, soutenue par la demande de GPU AMD Radeon. Le segment embarqué a contribué à hauteur de 873 millions de dollars, en hausse de 6 % par rapport à l'année précédente, alors que la demande s'améliorait sur plusieurs marchés finaux.

La rentabilité s'est également améliorée. La marge brute non-GAAP s'est établie à 55 %, tandis que le résultat opérationnel non-GAAP a grimpé de 42,8 % YOY pour atteindre 2,5 milliards de dollars. Le résultat net non-GAAP a augmenté de 44,6 % à 2,3 milliards de dollars, et le BPA ajusté a atteint 1,37 dollar — une hausse de 42,7 % YOY qui a dépassé l'estimation du marché de 1,29 dollar.

La génération de trésorerie a été particulièrement forte. L'EBITDA ajusté a augmenté de 40,5 % YOY pour s'établir à 2,7 milliards de dollars, et le flux de trésorerie disponible a plus que triplé pour atteindre un niveau record de 2,6 milliards de dollars, stimulé par les ventes plus élevées de CPU EPYC, de GPU Instinct et de processeurs Ryzen.

Prévisions et attentes des analystes

La direction prévoit que le chiffre d'affaires du T2 FY2026 atteindra environ 11,2 milliards de dollars, à plus ou moins 300 millions de dollars près. Le point médian de cette fourchette implique une croissance YOY d'environ 46 %, avec une marge brute non-GAAP attendue à environ 56 %.

Wall Street s'attend à une poursuite de la dynamique. Les analystes prévoient un BPA de 1,35 dollar au T2 FY2026, ce qui représenterait une hausse de 400 % YOY. Pour l'ensemble de l'exercice FY2026, le BPA consensuel s'établit à 6,27 dollars, en hausse de 91,74 % par rapport à l'année précédente, tandis que les estimations pour le FY2027 font état d'un BPA de 11,85 dollars, soit une augmentation projetée de 89 %.

Les révisions récentes des analystes confirment cette confiance. Christopher Rolland de Susquehanna a maintenu sa recommandation « Positive » et relevé son objectif de prix à 500 dollars. Vijay Rakesh de Mizuho a réitéré sa recommandation « Buy » et augmenté son objectif à 625 dollars, contre 615 dollars auparavant. Blayne Curtis de Jefferies a procédé à une révision à la hausse encore plus marquée, portant son objectif de prix à 640 dollars, contre 515 dollars, tout en maintenant sa recommandation « Buy ».

Le consensus global de la communauté analytique attribue à AMD une recommandation « Strong Buy ». Parmi les 45 analystes couvrant le titre, 35 attribuent une recommandation « Strong Buy », deux une recommandation « Moderate Buy » et huit conservent un avis « Hold ». L'objectif de prix moyen de 578,46 dollars implique un potentiel de hausse de 18,4 %, tandis que l'objectif le plus élevé de 1 250 dollars suggère un gain de 155,8 % par rapport aux niveaux actuels.

Cet article a été initialement publié sur Barchart.com.