L'altseason n'est peut-être pas officiellement arrivée, mais les traders commencent déjà leurs rotations — et les chiffres deviennent difficiles à ignorer.

Sur les 30 derniers jours, le token de launchpad de memecoins PONS a grimpé de plus de 350 %, tandis que dans la finance décentralisée (DeFi), l'UNI de Uniswap a gagné plus de 110 %, l'ARB d'Arbitrum a bondi de plus de 150 % et le NEAR, axé sur l'IA, a grimpé d'environ 180 %.

Le token de confidentialité Zcash a atteint un record historique au-dessus de 1 600 $ la semaine dernière, tandis que le token Layer-2 de Bitcoin LIT et le token de launchpad de memecoins PUMP figuraient également parmi les plus fortes hausses de la période, selon CoinMarketCap.

Couvrant des secteurs très différents, ces gains ne pointent pas vers une seule opération évidente, mais ils suggèrent que de nombreux traders s'intéressent cette fois aux tokens dotés d'un vrai modèle économique.

Une rallye portée par les revenus ?

En examinant les gains massifs de tokens comme ARB, UNI, le JUP de Jupiter et l'ONDO d'Ondo, David Hoffman, animateur du podcast Bankless, a déclaré vendredi qu'ils avaient en commun ceci : « Ils gagnent de l'argent, ils génèrent tous des revenus », suggérant que cette rallye pourrait être portée par l'utilité plutôt que par la spéculation. (Source : Bankless)

Parmi les 20 plus fortes hausses de la semaine dernière, il n'y avait que deux memecoins, et la semaine écoulée, seul Pudgy Penguins figurait dans la liste.

Mais tout ne repose pas sur les fondamentaux, selon Sergej Kunz, cofondateur de 1inch, qui a noté que sur les 30 derniers jours, les memecoins ont affiché la plus forte croissance côté acheteurs. Cela dit, a-t-il précisé, les protocoles DeFi, les tokens de confidentialité, les projets d'IA les actifs tokenisés attirent également l'attention.

« Le schéma jusqu'ici, c'est l'ampleur avant la profondeur », a-t-il déclaré au Cointelegraph Magazine, décrivant un marché où de plus en plus de portefeuilles achètent un éventail plus large de tokens, mais généralement en plus petites quantités. « La prudence des données correspond au schéma général d'une participation sélective », a-t-il ajouté, les utilisateurs participant « de manière sélective plutôt qu'en investissant tout ».

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Alors, qu'est-ce qui rendra cette altseason différente ?

Le marché devient-il enfin plus exigeant et alloue-t-il aux actifs réellement utiles, comme le suggère Hoffman, ou finira-t-il une fois de plus porté par des memecoins mettant en scène des chiens à chapeaux et des sous-entendus grivois ?

Il est encore trop tôt pour le dire, l'indice Altcoin Season officiel de CoinMarketCap n'ayant pas encore franchi le seuil de l'Altcoin Season. L'indicateur s'établit actuellement à 64 sur 100, en hausse par rapport à 48 la semaine dernière, mais toujours légèrement en dessous du seuil de 75 qui marque officiellement une nouvelle saison.

Un petit nombre de pièces représente l'essentiel du marché. Les données de la société de trading Talos montrent que les 10 principaux altcoins représentent actuellement environ 80 % de la capitalisation totale des altcoins, contre environ 70 % fin 2024.

Samar Sen, responsable des marchés internationaux chez Talos, a déclaré que les données « indiquent un marché où le capital se regroupe autour d'un plus petit nombre d'actifs plutôt que de tourner largement vers la longue traîne ».

Il a ajouté que les données de flux de Talos pour septembre montrent également une « inclination à l'achat nettement marquée », les achats dominant presque chaque jour. Cela contraste avec la fin 2024, a-t-il précisé, période où acheteurs et vendeurs étaient plus équilibrés, et où la rallye post-électorale avait produit des surperformances plus larges sur des tokens comme DOGE, ADA et HBAR.

Ce que les gens achètent réellement

Selon Sen, les meilleures performances concernent des thématiques spécifiques, comme les protocoles générateurs de revenus, les perpétuels on-chain et les projets DeFi, notamment HYPE, LIT, UNI et MORPHO.

Les actifs liés à la confidentialité comme ZEC, NEAR et XMR performent également fortement, tout comme les tokens proches de l'IA, dont VVV et TAO.

Talos observe aussi une forte activité autour des launchpads de memecoins, dont PUMP et PONS, tandis que l'écosystème Robinhood et le memecoin USELESS performent bien. PONS est la plus forte hausse des 30 derniers jours, selon les données de CoinMarketCap.

Comme Kunz, Sen a déclaré que le marché devient « beaucoup plus sélectif ».

« Les investisse se concentrent sur des narratifs et des écosystèmes spécifiques plutôt que de considérer les altcoins comme une opération large unique », a-t-il déclaré.

L'or tokenisé et les actions tokenisées attirent également plus d'acheteurs, et les tokens d'IA sont en hausse, « mais à partir d'une petite base ».

Dans l'ensemble, il pourrait toutefois s'agir moins d'un basculement massif de la spéculation vers l'utilité que d'un mélange de narratifs concurrents. L'explosion des paires de trading inhabituelles sur Robinhood au début du mois a offert un aperçu du chevauchement naissant des catégories : des actions tokenisées s'échangent soudain contre des memecoins via des paires comme BONER/HIMS et SPACEHOOD/SPCX.

Une de ces paires a généré plus de 425 millions de dollars de volume de trading sur 24 heures début septembre.

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L'argument d'une altseason plus fondamentaliste

Michael Egorov, fondateur de Curve Finance et de Yield Basis, a déclaré constater plus d'attention portée aux cas d'usage réels et à la demande institutionnelle que lors des cycles précédents.

« En somme, je dirais qu'il y a désormais plus d'intérêt pour les protocoles qui font quelque chose d'utile, qui peuvent relier la crypto à l'activité financière réelle et qui le prouvent en pratique », a-t-il déclaré.

Les stablecoins en sont un exemple, a-t-il noté, notamment leur usage dans le change on-chain et les applications fintech. Il estime que le « principal moteur » sera l'intégration croissante de l'infrastructure crypto à l'économie réelle.

Si cette demande continue de croître, elle pourrait apporter à cette altseason une nouvelle source d'achats, à mesure que l'infrastructure crypto devient plus utile au-delà du trading de crypto — mais c'est un grand si.

Qui tire réellement la rallye ?

Les données de Talos montrent que la participation des dealers dans le trading d'altcoins est passée d'environ 65 % fin 2024 à environ 32 % en septembre, alors même que les flux maintenaient une forte tendance à l'achat.

« C'est une différence significative par rapport à la dernière rallye des altcoins », a déclaré Sen, « et cela suggère que les fournisseurs de liquidité et les teneurs de marché ont jusqu'ici joué un rôle moindre dans ce mouvement. »

Il a ajouté que, dans le même temps, l'accès est devenu plus simple, et l'exposition qui exigeait autrefois des traders qu'ils interagissent directement avec des plateformes décentralisées comme Raydium ou Orca est désormais accessible via des plateformes grand public. Cela « abaisse les barrières à l'entrée et élargit la participation des particuliers », a-t-il déclaré.

Les traders professionnels disposent également de plus d'outils pour suivre l'argent à ce cycle, du suivi de portefeuilles au copy trading, qui peuvent fournir des signaux sur les mouvements de capital entre portefeuilles, protocoles et chaînes.

Selon Sen, cela crée une combinaison d'un accès élargi pour les particuliers et de moyens plus sophistiqués pour les traders professionnels d'identifier où l'activité se développe. Le prochain test de la rallye sera de savoir si la participation s'élargit au-delà des thématiques dominantes et si davantage d'altcoinsignent le mouvement, plutôt que le capital reste concentré sur un groupe relativement restreint d'actifs.

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Source : Cointelegraph