La prochaine saison des altcoins pourrait produire moins de gagnants à mesure que les investisseurs institutionnels concentrent leur activité sur un groupe plus restreint d'actifs numériques, selon le market maker crypto Wintermute.

Dans son rapport sur les flux de gré à gré (OTC) pour le premier semestre 2026, Wintermute a indiqué que les contreparties institutionnelles ont généré 72 % des flux au comptant sur tous les tokens de son desk OTC — la part la plus élevée jamais enregistrée. Ce chiffre était en hausse par rapport aux 61 % du second semestre 2025 et aux 59 % du premier semestre de l'année précédente. Cette tendance coïncide avec la maturation plus large de l'infrastructure institutionnelle de la crypto à la suite de l'approbation des ETF au comptant sur le Bitcoin et l'Ether aux États-Unis, qui a canalisé le capital traditionnel vers une poignée d'actifs à grande capitalisation via des véhicules réglementés.

Avec une activité institutionnelle concentrée sur moins de tokens et s'estompant plus rapidement après les hausses de prix, les résultats suggèrent que les futures vagues haussières d'altcoins pourraient devenir plus étroites et plus sélectives. Wintermute a déclaré que la liquidité se concentrait dans les actifs privilégiés par les institutions, tandis que l'activité sur la « longue traîne » du marché, composée des tokens plus petits, continue de faiblir.

Entre le premier semestre 2024 et le premier semestre 2026, le nombre de tokens uniques négociés par les contreparties institutionnelles de Wintermute n'a augmenté que de 24 %, contre une croissance de 76 % chez les clients de détail sur la même période. La société a également constaté que l'activité institutionnelle suivant une hausse du prix et du volume d'un token s'estompait généralement après environ un jour, tandis que l'activité de détail restait élevée pendant environ trois jours.

Le capital des altcoins est déjà en train de se concentrer davantage

Les conclusions de Wintermute ajoutent des données OTC propriétaires aux signes plus larges indiquant que le capital se regroupe autour d'un groupe plus restreint d'altcoins sur l'ensemble du marché. La prolifération de nouveaux tokens — avec des dizaines de milliers désormais listés sur les grandes et petites bourses — a encore plus étiré la liquidité disponible, rendant plus difficile pour les actifs plus petits de maintenir l'attention des investisseurs, même dans des conditions de marché favorables.

Le 20 juin, le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, a déclaré que la rotation traditionnelle des profits du Bitcoin vers des actifs cryptographiques plus petits avait « essentiellement disparu ». Les données de CryptoQuant montraient que le volume de trading des paires d'altcoins libellées en Bitcoin était proche de son niveau le plus bas depuis 2021.

Parallèlement, les 10 plus grands altcoins hors stablecoins représentaient environ 80,5 % de la capitalisation du marché hors Bitcoin et hors stablecoins.

Kaiko a identifié une concentration similaire dans le trading sur les bourses. En juillet 2025, le fournisseur de données a indiqué que les 10 plus grands altcoins représentaient 63 % du volume de trading des altcoins, contre environ 50 % quelques mois auparavant, à mesure que l'activité sur les tokens plus petits faiblissait.

Andrei Grachev, associé directeur de DWF Labs, a également soutenu que les vagues haussières généralisées des altcoins cédaient la place à des mouvements sectoriels sélectifs. Le 15 mars, Grachev a déclaré qu'un trop grand nombre de tokens se disputaient un capital limité, tandis que les investisseurs institutionnels restaient concentrés sur le Bitcoin, l'Ether et les actifs du monde réel tokenisés.

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