Alpha Modus, une société technologique cotée au Nasdaq dont le cœur de métier est la technologie d'intelligence artificielle pour le commerce de proximité et les kiosques en libre-service, affirme faire avancer un accord d'échange d'actions contre Bitcoin qui pourrait ajouter 3 170 BTC à son bilan, et les investisseurs ont réagi en envoyant le titre fortement à la baisse. L'accord consisterait à échanger des actions de l'entreprise contre du Bitcoin plutôt que contre du cash — ajoutant plus de 200 millions de dollars d'actifs en Bitcoin — et le titre a chuté d'environ 25 % après l'annonce.

Ce qu'Alpha Modus a déclaré concernant l'accord de 3 170 BTC

Alpha Modus a annoncé faire avancer une transaction visant à ajouter plus de 200 millions de dollars d'actifs en Bitcoin à son bilan — c'est le cœur de l'accord. Le chiffre phare associé à la transaction est de 3 170 BTC.

La structure est un échange d'actions contre Bitcoin. En termes simples, l'entreprise émettrait de nouvelles actions et recevrait du Bitcoin en retour, au lieu d'acheter les pièces avec de la trésorerie disponible. Si l'opération est finalisée, ce Bitcoin figurerait au bilan de l'entreprise en tant qu'actif de trésorerie, de la même manière qu'une entreprise peut détenir du cash ou des obligations. Comme la transaction est encore en cours plutôt que conclue, les conditions finales — le nombre d'actions émises et à quelle valorisation par rapport au Bitcoin reçu — détermineront exactement quelle quantité de cryptomonnaie figurera au bilan et dans quelle mesure la participation des actionnaires existants sera répartie entre les nouveaux actionnaires.

Pourquoi les investisseurs ont fait chuter l'action de 25 %

Plutôt que d'applaudir cette initiative, le marché a vendu. L'action Alpha Modus a chuté après l'annonce, un mouvement brutal pour une seule journée de négociation. La couverture de la vente massive a directement lié la baisse à l'accord de trésorerie en Bitcoin. Autrement dit, la chute est survenue en réaction à la nouvelle, et non malgré elle.

Pourquoi un accord Bitcoin ferait-il chuter une action ? Une raison probable est la dilution. L'émission de nouvelles actions pour financer l'échange signifie que les actionnaires existants détiennent une part plus petite de l'entreprise. Il s'agit d'une interprétation de la réaction du marché, et non d'une cause confirmée par l'entreprise.

Comment l'accord s'inscrit dans la stratégie de trésorerie Bitcoin

Alpha Modus présente la transaction comme un ajout de Bitcoin à son bilan, ce qui l'inscrit dans une tendance plus large d'entreprises cotées détenant du Bitcoin comme actif de réserve. L'idée est simple : une entreprise traite le Bitcoin comme une réserve de valeur à long terme dans ses comptes. Cette approche a été popularisée par MicroStrategy — rebaptisée Strategy — qui a commencé à acheter du Bitcoin comme actif de réserve de trésorerie en 2020 et demeure le plus grand détenteur parmi les entreprises, et une longue liste d'entreprises cotées ont suivi avec des programmes similaires. D'autres sociétés ont recherché la croissance par des montages comparables, comme l'accord de trésorerie entre Bitplanet et Antalpha, qui visait également à développer les avoirs en Bitcoin.

Ce qui rend Alpha Modus notable, c'est la méthode de financement. Payer en actions plutôt qu'en cash permet à une entreprise de plus petite taille de constituer rapidement une position importante en Bitcoin, mais cela transfère une partie de ce risque aux actionnaires.

Détenir du Bitcoin directement ou détenir l'action

Pour un détenteur habituel de cryptoactifs, la leçon porte sur la distinction : détenir du Bitcoin directement n'est pas la même chose que détenir des actions d'une entreprise qui détient du Bitcoin. Ici, les pièces peuvent prendre de la valeur, mais l'action a tout de même chuté de 25 % lors de l'annonce. La valeur de cette trésorerie suivrait également le cours du Bitcoin au fil du temps, de sorte que le gain au bilan n'est pas figé.

Pour quiconque suit la manière dont les entreprises cotées se positionnent sur les cryptoactifs, la transaction d'Alpha Modus est un exemple clair du compromis entre l'accumulation rapide de Bitcoin et la dilution des actionnaires — et les points à surveiller désormais sont la finalisation ou non de l'accord, les conditions d'émission des actions et la manière dont la position en Bitcoin qui en résultera sera gérée au bilan.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.