Alibaba a annoncé jeudi que son chiffre d’affaires trimestriel avait augmenté de 9 %, mais son action a tout de même chuté de 6 % après que le bénéfice net a plongé de 76 % sous le poids d’une hausse des dépenses consacrées à l’intelligence artificielle.

Le chiffre d’affaires du trimestre clos le 30 juin — la première période de l’exercice 2026 d’Alibaba — a atteint 268,95 milliards de yuans ($39.64 billion), soit une hausse de 9 % sur un an. Le bénéfice net a reculé de 76 % à 10,54 milliards de yuans ($1.55 billion). Le bénéfice net non-GAAP, qui exclut la rémunération fondée sur des actions, les variations des placements et les éléments non récurrents, a tout de même diminué de 38 % à 20,72 milliards de yuans ($3.05 billion), tandis que l’EBITA ajusté a baissé de 30 % à 27,33 milliards de yuans ($4.03 billion).

Les dépenses d’investissement ont bondi de 75 % pour financer le déploiement de l’IA

Les dépenses d’investissement d’Alibaba ont fortement accéléré au cours du trimestre. Les capex ont atteint 67,68 milliards de yuans ($9.98 billion), en hausse de 75 % par rapport à la même période un an plus tôt, des fonds que la société a rattachés à l’infrastructure IA.

Ce rythme s’inscrit dans un plan présenté en février, lorsque Alibaba s’est engagée à investir au moins 380 milliards de yuans (environ $53 billion) dans l’infrastructure cloud et IA sur trois ans — davantage que ce qu’elle avait dépensé pour ce type d’infrastructure au cours de la décennie précédente réunie. Ces dépenses s’inscrivent aussi dans un mouvement plus large de déploiement au sein du secteur technologique chinois, où Tencent et ByteDance figurent parmi les entreprises qui investissent massivement cette année dans des centres de données dédiés à l’IA.

Ces dépenses ont pesé sur la trésorerie. Le flux de trésorerie disponible est passé à une sortie de 44,67 milliards de yuans ($6.58 billion), plus du double de la sortie de 18,82 milliards de yuans enregistrée un an plus tôt.

L’unité regroupant les travaux d’Alibaba sur les modèles, l’application grand public Qwen et l’agent d’entreprise QwenWork — le segment AI Labs and Applications — a enregistré une perte d’EBITA ajusté de 13,86 milliards de yuans ($2.04 billion), contre une perte de seulement 3,22 milliards de yuans un an auparavant. Alibaba a attribué ce creusement du déficit à des coûts d’inférence plus élevés liés à l’application Qwen et à des investissements plus importants dans sa pile IA. Alibaba distribue ses modèles Qwen sous forme de poids ouverts, une approche qu’elle présente comme un moyen de favoriser une large adoption par les développeurs, qu’elle pourra ensuite monétiser via ses produits cloud et entreprise payants.

Le cloud a porté le trimestre

Le segment AI Cloud and Compute Services a porté le chiffre d’affaires de 45 % à 48,44 milliards de yuans ($7.14 billion), une progression qu’Alibaba attribue à une adoption accrue de ses produits IA. Le chiffre d’affaires provenant spécifiquement des produits liés à l’IA s’est établi à 12,38 milliards de yuans ($1.82 billion), marquant un 12e trimestre consécutif de croissance à trois chiffres sur un an.

Contrairement à l’unité des applications IA, l’activité cloud a généré des bénéfices importants. Son EBITA ajusté a progressé de 133 % à 5,63 milliards de yuans ($830 million).

"We delivered a strong quarter, driven by the improving commercialization of our full-stack AI capabilities," a déclaré le directeur général Eddie Wu dans un communiqué. Les dirigeants d’Alibaba ont déjà indiqué que la demande de calcul IA en Chine dépassait l’offre disponible.

Divergence dans l’e-commerce malgré un objectif de $100 billion

Le moteur de distribution d’Alibaba a évolué dans deux directions opposées. Le chiffre d’affaires du China Quick Commerce a progressé de 45 % à 53,30 milliards de yuans, tandis que le plus grand business China E-commerce a reculé de 8 % à 110,90 milliards de yuans. Le niveau d’adhésion 88VIP a progressé à deux chiffres pour atteindre environ 64 millions de membres au 30 juin.

La hausse du quick commerce reflète une guerre des prix dans la vente au détail instantanée qui s’est intensifiée cette année en Chine. Alibaba a relancé en avril son activité de commerce instantané Taobao Shangou avec d’importantes subventions, se mesurant à Meituan et JD.com, qui sont entrés dans la livraison de repas en février et ont dépensé agressivement pour attirer les utilisateurs.

Ces résultats font suite à un trimestre difficile trois mois plus tôt, lorsque Alibaba n’avait publié que 86 millions de yuans de bénéfice net ajusté et son premier résultat opérationnel négatif depuis 2021, tous deux causés par les mêmes dépenses liées à l’IA et au quick commerce.

La société a indiqué aux investisseurs viser 100 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel combiné provenant du cloud et de l’IA d’ici cinq ans. L’ampleur des dépenses du trimestre tout juste achevé montre ce que coûtera cet objectif avant d’être atteint.