Richard Clarke, analyste chez Bernstein SocGen Group — société née du rachat des activités de recherche de Bernstein par la française Société Générale en 2025 —, a relevé lundi son objectif de cours sur Airbnb (ABNB) de 168 à 217 dollars, tout en réaffirmant une recommandation « Outperform » sur le titre. À la suite de la publication de la note, les actions de la place de marché de location de courte durée s'échangeaient autour de 187,30 dollars, à portée de leur sommet de 52 semaines à 189,20 dollars et en hausse d'environ 44 % sur les douze derniers mois. Fondée en 2008 et basée à San Francisco, Airbnb exploite une place de marché en ligne mondiale d'hébergements et d'expériences, en concurrence dans le voyage en ligne avec Booking Holdings et Expedia Group, dont le portefeuille comprend la marque de location de vacances Vrbo.

Un « point d'inflexion net »

M. Clarke a décrit la performance d'Airbnb au deuxième trimestre 2026 comme un « point d'inflexion net » dans la trajectoire de l'entreprise. La croissance des nuitées réservées, un indicateur opérationnel clé de la plateforme, est passée de 7 % au deuxième trimestre 2025 à 10 % au quatrième trimestre 2025, et la direction prévoit désormais un cinquième trimestre consécutif de croissance des nuitées d'environ 10 % ou davantage.

La société affiche par ailleurs une marge brute de 82,9 %, un niveau cohérent avec un modèle de place de marché à faible intensité capitalistique, dans lequel les revenus proviennent principalement des frais de service prélevés sur les réservations plutôt que d'un parc d'hébergements détenus en propre ; 14 analystes ont également relevé leurs estimations de bénéfices pour Airbnb avant le prochain cycle de publication des résultats.

Le nouvel objectif de cours de 217 dollars établi par M. Clarke s'appuie sur un multiple de valorisation de 25,5 fois l'EBITDA, combiné à des prévisions de croissance des revenus d'environ 12 % par an.

Les moteurs de la hausse de l'objectif

M. Clarke anticipe qu'Airbnb délivre une croissance annuelle d'environ 20 % de son bénéfice par action, portée par des hausses régulières de revenus à deux chiffres, des améliorations progressives des marges et la poursuite des rachats d'actions.

L'analyste a également souligné plusieurs opportunités de revenus potentielles à l'horizon : des capacités de recherche améliorées par l'intelligence artificielle, des mécanismes de tarification dynamique, des initiatives de fidélisation de la clientèle et des emplacements d'annonces sponsorisées. Selon son évaluation, si ces fonctionnalités en sont encore à un stade précoce de développement, elles pourraient apporter un potentiel de hausse significatif.

Son analyse indique que la valorisation actuelle du marché intègre une hypothèse de croissance des revenus à moyen terme de seulement 10,5 % à 11 %, ce qui laisse une marge de potentiel de hausse si l'entreprise maintient des taux de croissance supérieurs à ce niveau de référence.

Performance du deuxième trimestre et réactions du marché

Les revenus d'Airbnb au deuxième trimestre 2026 et son EBITDA ajusté ont dépassé les prévisions du consensus des analystes de 0,8 % et 2,7 %, respectivement. Le point médian des prévisions de revenus de la société pour le troisième trimestre, à 4,73 milliards de dollars, a surpassé les attentes du marché de 2,7 %. Cela fait du prochain rapport du troisième trimestre le premier point de contrôle par rapport aux perspectives de la direction, la croissance des nuitées réservées et les premiers progrès éventuels sur les initiatives de monétisation citées par M. Clarke — des annonces sponsorisées à la recherche assistée par IA — figurant parmi les éléments clés à surveiller.

Ces résultats ont provoqué une vague de repositionnements des analystes sur le marché. Wedbush a relevé ABNB à « Outperform », en soulignant les améliorations de la plateforme. BMO Capital a porté son objectif de cours à 165 dollars tout en maintenant une recommandation « Market Perform », et UBS a relevé le sien à 172 dollars, en insistant sur les améliorations des produits et l'accélération des indicateurs de croissance des nuitées.

Tous les analystes ne partagent toutefois pas cet optimisme. Phillip Securities a dégradé Airbnb de « Neutral » à « Reduce » en raison de préoccupations liées à la valorisation, tout en relevant son objectif de cours à 158 dollars.

Le consensus global de Wall Street sur ABNB s'établit à « Moderate Buy » (achat modéré), sur la base de 18 recommandations « Buy », 11 « Hold » et 2 « Sell » émises au cours des trois derniers mois. L'objectif de cours moyen à douze mois de l'ensemble des analystes s'élève à 180,81 dollars, soit environ 3,5 % en dessous des niveaux actuels de cotation et bien en deçà de l'objectif relevé de 217 dollars de M. Clarke, le plus élevé des objectifs mentionnés ci-dessus.