Le trade sur l’IA, qui a passé une grande partie des deux dernières années à donner aux gérants de hedge funds des airs de génies, a finalement évolué en sens inverse. Balyasny Asset Management et Verition Fund Management ont toutes deux enregistré des pertes en juillet, alors qu’une vaste vente massive d’actions d’intelligence artificielle a pénalisé les fonds exposés aux plus grands gagnants du secteur.

Balyasny a reculé de 1,5% sur le mois, ramenant son rendement depuis le début de l’année à 1,2%. Verition a baissé de 1,1% en juillet, ce qui laisse la firme en hausse de 4,5% sur les sept premiers mois de 2026.

Le reflux de l’IA frappe plus fort que prévu

La vente de juillet a été alimentée par un scepticisme croissant des investisseurs quant à la soutenabilité des dépenses d’investissement des soi-disant hyperscalers, ces grandes entreprises technologiques qui investissent des milliards de dollars dans l’infrastructure IA. Lorsqu’un trade consensuel perd son élan, le retournement peut être brutal, et cela compte pour les hedge funds car les valeurs liées à l’IA ont été une source majeure de performance sur l’ensemble du marché. Les fabricants de semi-conducteurs et les valeurs d’infrastructure IA ont absorbé l’essentiel de la pression.

Altimeter Capital Management a chuté de 11% en juillet, un repli nettement plus marqué malgré une hausse encore impressionnante de 34% depuis le début de l’année. Ses pertes ont été en partie tirées par deux positions en particulier : Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., qui a reculé de 15% sur le mois, et CoreWeave, qui a chuté de 28%.

Balyasny avait vu le risque IA venir, mais sans l’éviter

Les dirigeants de Balyasny avaient auparavant identifié la perturbation liée à l’IA comme un risque majeur potentiel pour 2026, un avertissement qui paraît aujourd’hui à la fois clairvoyant et douloureux. Identifier un risque et se couvrir complètement contre celui-ci sont, bien sûr, deux choses très différentes.

Balyasny et Verition sont des hedge funds multi-stratégies qui emploient des dizaines, voire des centaines d’équipes de gestion de portefeuille dans les actions, le crédit, le macro et les stratégies quantitatives. Le repli de 1,5% de Balyasny suggère que la vente liée à l’IA a été suffisamment large pour toucher plusieurs équipes simultanément, réduisant l’avantage de diversification qui est censé constituer l’intérêt central du modèle de plateforme.

Les deux sociétés se sont forgé de solides réputations ces dernières années. Balyasny, fondée par Dmitry Balyasny, est devenue l’une des plus grandes plateformes multi-gérants du secteur. Verition, dirigée par Nick Maounis, a également affiché des performances régulières qui ont attiré d’importants capitaux.

Ce que ces mouvements révèlent sur une exposition concentrée à l’IA

Balyasny reste positive sur l’année, et Verition affiche toujours une hausse de 4,5%. Altimeter, malgré un mois difficile, conserve elle aussi un gain de 34% depuis le début de l’année.

Le recul de 11% d’Altimeter en juillet, largement causé par seulement deux positions dans TSMC et CoreWeave, montre à quelle vitesse un pari concentré sur l’IA peut se défaire lorsque le sentiment change, surtout quand l’exposition d’un fonds est liée à un petit nombre de valeurs très sensibles.