Les actions Advance Auto Parts (AAP) ont chuté de 16 %, à 46,92 dollars, en pré-ouverture jeudi, après la publication par l'entreprise de résultats du deuxième trimestre mitigés : les bénéfices ont dépassé les attentes, mais les ventes et le chiffre d'affaires à magasins comparables sont restés en deçà.

Avant la séance, le titre avait progressé de 43 % depuis le début de l'année, mais ce gain a été rapidement effacé après la publication. Cette hausse s'inscrivait dans le cadre d'un redressement pluriannuel mené par le PDG Shane O'Kelly, arrivé à la tête de l'entreprise en 2022 et qui, depuis, a vendu l'activité de distribution de gros Worldpac pour environ 1,5 milliard de dollars et fermé des centaines de magasins déficitaires afin de réduire les coûts.

Le bénéfice ajusté du trimestre s'est établi à 1,03 dollar par action, contre 0,69 dollar un an plus tôt et au-dessus de l'estimation de Wall Street de 0,81 dollar. Le chiffre d'affaires net a totalisé 2 milliards de dollars, légèrement en dessous de la prévision des analystes de 2,04 milliards de dollars et quasiment stable par rapport aux 2,01 milliards de dollars de la même période l'an dernier.

Les remboursements de droits de douane ont contribué à hauteur d'environ 0,31 dollar par action à ce résultat ajusté, un élément qui permet d'expliquer l'ampleur du dépassement des attentes.

Les ventes à magasins comparables ont reculé de 0,5 % au cours du trimestre, alors que Wall Street anticipait une croissance de 1,4 %. C'est sur cet écart de performance que les investisseurs ont réagi le plus vivement.

La demande DIY sous pression

Le PDG Shane O'Kelly a indiqué que la faiblesse s'était concentrée sur le canal DIY.

« La performance commerciale de l'ensemble de l'entreprise a été affectée par le canal DIY, les budgets des ménages plus serrés ayant restreint les dépenses davantage que nous ne l'anticipions, en particulier au cours des quatre dernières semaines du trimestre », a-t-il déclaré.

M. O'Kelly a également qualifié d'« volatile » l'environnement de demande plus large.

Le segment professionnel a enregistré une croissance à un chiffre bas, mais cela n'a pas suffi à compenser la faiblesse du DIY et à redresser les ventes à magasins comparables globales.

Cette divergence met en évidence une caractéristique structurelle du secteur des pièces détachées automobiles : les enseignes vendent via deux canaux — les clients particuliers du DIY et les installateurs professionnels — et les dépenses DIY sont davantage exposées aux budgets des ménages, car les achats d'entretien courant peuvent être reportés, tandis que les ventes professionnelles suivent les volumes des ateliers de réparation. Cette dualité est l'une des raisons pour lesquelles des concurrents plus importants comme AutoZone et O'Reilly ont massivement investi dans les programmes commerciaux, qui ont progressé plus vite que le DIY ces dernières années.

Le recul d'Advance Auto Parts a également pesé sur ses concurrents. AutoZone (AZO) a perdu 2,2 %, tandis qu'O'Reilly Automotive (ORLY) a cédé 2 % par contrecoup.

Des prévisions de BPA annuel relevées

Advance Auto Parts a maintenu inchangées ses prévisions de chiffre d'affaires net annuel, entre 8,485 et 8,575 milliards de dollars. L'entreprise a également confirmé ses orientations pour les ventes à magasins comparables, avec une croissance attendue de 1 % à 2 %.

Dans le même temps, la direction a relevé ses prévisions de bénéfice ajusté annuel à entre 2,60 et 3,30 dollars par action, contre une fourchette précédente de 2,40 à 3,10 dollars. L'entreprise a précisé que cette hausse reflétait des revenus d'intérêts avant impôt plus élevés. Les perspectives de ventes et de ventes comparables restant inchangées, ce relèvement des bénéfices provient d'éléments extérieurs à l'activité de vente au détail de base plutôt que d'une demande attendue plus forte au niveau des magasins.

La capitalisation boursière de l'entreprise s'élève à environ 3,43 milliards de dollars, et son volume moyen d'échanges journalier à environ 1,87 million d'actions.

AAP supporte une dette importante et un flux de trésorerie disponible négatif, ce qui limite sa marge de manœuvre si les ventes continuent de décevoir les attentes. Pour le second semestre de l'exercice, les questions que les investisseurs suivront de près sont les suivantes : la demande DIY va-t-elle se stabiliser, et les ventes comparables pourront-elles revenir vers l'objectif annuel, alors que la direction poursuit son redressement dans un environnement de demande qu'elle a elle-même qualifié de volatile.