Abraxas Capital, Wintermute et un portefeuille lié à Fasanara Capital sont apparus avec certains des plus importants livres de positions courtes sur Hyperliquid, une plateforme décentralisée où les contrats à terme perpétuels se règlent onchain, après le rallye crypto de la semaine dernière qui a effacé une grande partie de l’effet de levier baissier détenu par les petits traders.

Les trois comptes détiennent ensemble 138,569 ETH d’une valeur d’environ 338 millions de dollars et 3,425 BTC d’une valeur d’environ 265 millions de dollars en positions courtes. Leur exposition visible sur ETH et BTC totalise à elle seule environ 603 millions de dollars, tandis qu’Abraxas et Wintermute détiennent aussi des positions courtes sur HYPE, SOL, XRP et d’autres tokens.

Ces positions ne constituent pas nécessairement des paris baissiers francs. Abraxas a simultanément accumulé de l’ETH au comptant, tandis que Wintermute gère d’importants inventaires de market making sur des venues centralisées et décentralisées.

Abraxas constitue un portefeuille vendeur de 783 millions de dollars tout en retirant de l’ETH

Abraxas a porté son total de positions courtes sur Hyperliquid à environ 783 millions de dollars, dont environ 100 millions de dollars en ETH, 95 millions de dollars en BTC, 84 millions de dollars en HYPE et 24 millions de dollars en SOL. Les positions suivies utilisent un levier de 5x.

Dans le même temps, la société a retiré 73,872 ETH d’une valeur d’environ 173 millions de dollars de Binance sur quatre jours. Détenir de l’ETH au comptant face à une position courte perpétuelle sur ETH peut réduire l’exposition directionnelle tout en permettant à un trader de capter le funding ou de gérer le risque ailleurs dans le portefeuille.

Cette structure rend le chiffre de 783 millions de dollars très différent d’un pari non couvert sur une baisse des prix crypto. Hyperliquid expose une jambe dérivée onchain, tandis que les avoirs spot, les positions sur des plateformes centralisées, les options et l’exposition OTC peuvent se trouver ailleurs.

Une distinction similaire s’applique au compte lié à Fasanara connu sous le nom de BobbyBigSize. Le portefeuille a à plusieurs reprises pris d’importantes positions courtes sur ETH et HYPE tout en accumulant plus de 180 millions de dollars de profits suivis sur Hyperliquid. L’attribution à Fasanara provient d’un étiquetage tiers du portefeuille plutôt que d’une confirmation publique de la société.

Wintermute porte ses positions courtes à 190,77 millions de dollars

Wintermute a augmenté son exposition courte sur Hyperliquid de 146,19 millions de dollars à 190,77 millions de dollars, soit une hausse d’environ 44,58 millions de dollars.

Ses cinq plus grandes positions courtes étaient de 53,02 millions de dollars en ETH, 30,66 millions de dollars en BTC, 22,62 millions de dollars en SOL, 11,43 millions de dollars en HYPE et 10,19 millions de dollars en XRP. Le portefeuille affichait environ 5,85 millions de dollars de pertes latentes après cette dernière augmentation.

La même adresse avait auparavant gagné environ 2,14 millions de dollars en funding — les paiements récurrents que les traders longs et courts de contrats perpétuels s’échangent entre eux, déterminés par le prix du contrat par rapport à son indice sous-jacent — tout en conservant un livre Hyperliquid fortement orienté à la baisse. Pour un teneur de marché qui gère les flux clients et les inventaires sur plusieurs venues, des positions courtes perpétuelles peuvent compenser une exposition spot ou capter du funding plutôt que d’exprimer une simple vue directionnelle.

Les grandes positions courtes restent en place après un squeeze de marché de 3 milliards de dollars

Ces positions de taille institutionnelle subsistent après que le mouvement du Bitcoin au-dessus de 74,000 dollars a provoqué un short squeeze de 3 milliards de dollars sur le marché des dérivés crypto.

Ethereum, Solana et HYPE ont accéléré aux côtés du Bitcoin, forçant la sortie de positions baissières à effet de levier lorsque les niveaux de liquidation ont été franchis. HYPE est ensuite monté au-dessus de 83 dollars, tandis qu’ETH a rebondi vers 2,450 dollars.

Hyperliquid avait déjà atteint environ 11 milliards de dollars d’intérêt ouvert en juillet, à mesure que des traders de plus en plus importants transféraient leur exposition dérivée onchain. Cette migration est ce qui rend une telle ampleur de positionnement publiquement observable : même si une seule jambe de chaque livre est visible, les ajouts, réductions ou clôtures ultérieurs sont traçables onchain en temps quasi réel — une transparence que les positions détenues sur des plateformes centralisées n’offrent pas.

Le retrait simultané de 73,872 ETH par Abraxas laisse son livre vendeur visible associé à environ 173 millions de dollars d’ETH spot nouvellement accumulés, tandis que le compte Hyperliquid suivi de Wintermute reste vendeur à hauteur de 190,77 millions de dollars sur les principaux actifs crypto.

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