Environ 225 millions de XRP, d'une valeur d'environ 281 millions de dollars, sont actuellement engagés en garantie d'environ 151,8 millions de dollars de prêts en stablecoins accordés via Maple Finance, avec deux échéances de remboursement majeures approchant en décembre et une troisième prévue en janvier 2027.

Ces positions sont révélées par les tableaux de bord de transparence syrupUSDC et syrupUSDT de Maple, l'interface publique de reporting de ses produits de prêt en stablecoins, qui montrent comment les institutions peuvent emprunter des dollars contre des détentions de XRP sans vendre immédiatement la cryptomonnaie. Cependant, l'approche des échéances soulève des questions sur la part de cette garantie qui restera engagée dans les prêts.

Ces chiffres mettent également en évidence une source émergente de demande de XRP au-delà du trading et des paiements, alors que les emprunteurs institutionnels utilisent de plus en plus d'actifs numériques pour obtenir du financement.

281 millions de dollars en XRP garantissent trois prêts institutionnels

Selon les publications de Maple, 142,77 millions de XRP garantissent son produit syrupUSDC, tandis que 82,31 millions de XRP supplémentaires soutiennent les positions syrupUSDT. Au total, cette garantie sécurise environ 96,61 millions de dollars de prêts en USDC et 55,19 millions de dollars d'emprunts en USDT, soit environ 151,8 millions de dollars de principal nominal en stablecoins. Les trois positions ont des calendriers de remboursement différents.

Aux valorisations rapportées, les prêts étaient garantis à environ 179 % à 189 %, ce qui signifie que les emprunteurs avaient engagé une valeur en XRP nettement supérieure aux montants empruntés.

Point important : les prêts de Maple proviennent de pools de liquidités basés sur Ethereum, tandis que la garantie en XRP reste détenue en garde native sur le XRP Ledger. Cet arrangement diffère du protocole de prêt XRPL proposé, qui est conçu autour d'une infrastructure de crédit onchain et d'une souscription offchain plutôt que de liquidations automatisées de garanties.

Que se passe-t-il à l'échéance des prêts en XRP ?

Les échéances de décembre ne signifient pas automatiquement que des millions de XRP seront vendus. Les emprunteurs peuvent rembourser leurs obligations et demander la libération de leur garantie, refinancer les prêts existants ou négocier de nouveaux arrangements d'emprunt permettant de maintenir les XRP engagés. Cette distinction compte, car les XRP engagés en garantie peuvent rester bloqués pendant des mois, plutôt que de circuler brièvement entre des portefeuilles lors du règlement des paiements.

Ripple a exploré un modèle de crédit institutionnel similaire, et RippleX avait précédemment décrit la garantie en XRP comme un cas d'usage potentiellement important pour les prêts institutionnels.

Cependant, le refinancement n'est pas garanti. Si le prix du XRP baisse suffisamment pour enfreindre les exigences contractuelles de garantie, les emprunteurs pourraient devoir engager des actifs supplémentaires ou réduire leur dette en cours. Selon les procédures de prêt de Maple, un appel de marge non résolu peut finalement conduire à la liquidation de la garantie, transformant potentiellement les XRP engagés en ventes sur le marché. Aucune indication confirmée ne suggère actuellement que l'une de ces trois positions fait face à une liquidation.

Comme ces positions sont publiées sur les tableaux de bord publics de Maple, les soldes de XRP derrière syrupUSDC et syrupUSDT après les dates de décembre montreront directement si les emprunteurs remboursent, refinancent ou maintiennent leur garantie engagée.

La croissance des prêts en XRP s'accompagne de risques importants

L'ampleur de la garantie de Maple a également des implications pour les statistiques de finance décentralisée du XRP Ledger. DefiLlama attribuait environ 281 millions de dollars de la valeur DeFi du XRP Ledger à Maple, contre environ 318 millions de dollars pour l'ensemble du réseau — ce qui signifie que cet arrangement de prêt représentait environ 88 % du total rapporté à l'époque, même si le financement provenait en réalité d'Ethereum.

D'autres protocoles développent des cas d'usage similaires. Flare a déjà introduit des emprunts adossés au XRP via RLUSD, et plus de 145 millions de FXRP avaient été émis sur son réseau fin septembre. Parallèlement, des projets institutionnels impliquant Ripple et Clearpool développent des infrastructures de crédit supplémentaires.