Coinbase Markets : 18,1 milliards de dollars d'options Bitcoin et Ether arrivent à échéance vendredi

Environ 18,1 milliards de dollars en valeur notionnelle d'options Bitcoin et Ether se dirigent vers leur expiration trimestrielle vendredi 25 septembre, les calls dépassant les puts sur les deux marchés, selon Coinbase Markets. Les calls confèrent le droit d'acheter un actif à un prix d'exercice déterminé, tandis que les puts confèrent le droit de vendre, ce qui fait du ratio put/call une lecture standard du positionnement sur les options.

Coinbase Markets a indiqué que le ratio put/call de l'intérêt ouvert pour Bitcoin s'établissait à 0,66, tandis que le ratio de volume sur 24 heures était plus bas, à 0,37. Ether affichait un ratio d'intérêt ouvert de 0,61 et un ratio de volume sur 24 heures de 0,55. Le desk a décrit les deux books comme dominés par les calls et a noté que les échanges récents s'étaient encore davantage orientés vers les calls, en particulier sur $BTC.

Un instantané distinct provenant de Deribit, capturé à 03:53 UTC le 23 septembre, plaçait 16,13 milliards de dollars d'intérêt ouvert en options inverses Bitcoin au calendrier de vendredi, auxquels s'ajoutaient 2,16 milliards de dollars sur Ether, pour un total combiné proche de 18,29 milliards de dollars. Les options inverses sont libellées en dollars mais sont garanties et réglées dans la cryptomonnaie sous-jacente. Des écarts entre ce chiffre et la lecture de 18,1 milliards de dollars de Coinbase peuvent apparaître à mesure que les prix et les positions évoluent entre les instantanés.

~$18.1B in $BTC and $ETH options expire Friday. bitcoin:native : Put/call: 0.66 24h volume put/call: 0.37 ethereum:native : OI put/call: 0.61 24h volume put/call: 0.55 Both books are already call heavy, but recent flow is even more skewed toward calls, particularly in $BTC . $BTC … pic.twitter.com/eFQe6wPbaW — Coinbase Markets 🛡️ (@CoinbaseMarkets) September 23, 2026

Les options Bitcoin mettent en avant les strikes de 90 000 et 100 000 dollars

Bitcoin représente l'essentiel de l'expiration vendredi. Les données provenant de Deribit listaient 9,61 milliards de dollars d'intérêt ouvert en calls $BTC contre 6,52 milliards de dollars en puts pour le 25 septembre, soit un ratio put/call de 0,68 lors du dernier instantané.

Coinbase identifiait 90 000 et 100 000 dollars comme les deux zones de concentration de l'intérêt ouvert en calls Bitcoin. Avec $BTC échangé près de 86 500 dollars en début de semaine mercredi, le strike de 90 000 dollars se situait environ 4 % au-dessus du prix au comptant, et celui de 100 000 dollars près de 16 % plus haut. Les données de marché situaient la séance du 23 septembre de Bitcoin entre environ 86 149 et 86 791 dollars.

Une forte présence de calls n'établit pas que Bitcoin atteindra l'un ou l'autre de ces niveaux avant l'expiration. L'intérêt ouvert comptabilise les contrats en cours sans indiquer si chaque trader a acheté ou vendu le call, et de nombreuses positions font partie de spreads, de couvertures ou de stratégies de market-making.

Des ratios put/call inférieurs à un indiquent que les calls dépassent les puts selon la mesure retenue. La lecture de 0,37 de Coinbase pour le volume récent d'options $BTC traduit un volume de calls nettement supérieur à celui des puts, mais le volume seul ne permet pas de déterminer l'exposition directionnelle ultime de chaque participant.

Néanmoins, le marché s'est rapproché des strikes haussiers les plus importants depuis la précédente mise à jour trimestrielle de Coinbase. Bitcoin est passé d'environ 76 000 dollars le 17 septembre à plus de 86 000 dollars cette semaine, touchant un sommet de huit mois au-dessus de 87 000 dollars le 21 septembre.

Une demande au comptant renouvelée et le rachat de positions courtes ont soutenu la progression de Bitcoin vers 90 000 dollars, bien que les analystes aient estimé qu'un achat soutenu serait nécessaire pour maintenir l'avancée.

Les options Ether se concentrent sur les calls entre 3 000 et 4 000 dollars

Le book Ether de vendredi est plus modeste en dollars mais présente une structure similaire, dominée par les calls. Les données provenant de Deribit montraient environ 1,34 milliard de dollars d'intérêt ouvert en calls $ETH contre 820,1 millions de dollars en puts pour le 25 septembre, en cohérence avec le ratio put/call d'intérêt ouvert de 0,61 rapporté par Coinbase.

Coinbase a indiqué que l'intérêt en calls $ETH se répartissait sur la bande des 3 000 à 4 000 dollars. Ether s'échangeait près de 2 760 dollars en début de journée le 23 septembre, laissant le strike de 3 000 dollars environ 8,7 % au-dessus du comptant et celui de 4 000 dollars environ 45 % plus haut. Les données de marché montraient $ETH évoluant entre environ 2 750 et 2 766 mercredi, après une clôture proche de 2 753 dollars mardi.

Ether a fortement progressé depuis le milieu de la semaine dernière. L'actif s'échangeait près de 2 416 dollars le 16 septembre, avant de franchir 2 600 dollars et d'atteindre un sommet intraday au-dessus de 2 805 dollars le 21 septembre.

Reuters a rapporté que $ETH avait franchi un niveau de résistance technique proche de 2 661,52 dollars, son analyse technique identifiant 3 050 dollars comme un potentiel niveau haussier si la dynamique se poursuivait. Cette projection est un scénario graphique et n'établit pas le niveau auquel $ETH se échangera jusqu'à l'expiration.

La précédente cassure d'Ethereum au-dessus de la zone des 2 550 dollars a orienté l'attention vers des niveaux de résistance plus élevés, après que les acheteurs ont défendu le support proche de 2 400 dollars.

L'expiration de vendredi a progressé depuis l'instantané du 15 septembre de Coinbase

Le notionnel de vendredi s'est accru depuis la publication par Coinbase Markets de ses précédentes données de positionnement du troisième trimestre.

Le 15 septembre, Coinbase estimait l'intérêt ouvert combiné des options Bitcoin et Ethereum pour l'expiration trimestrielle à environ 16,6 milliards de dollars — dont environ 14,73 milliards sur Bitcoin et 1,92 milliard sur Ether. À ce moment-là, le ratio put/call de $BTC s'établissait à 0,52 et celui de $ETH à 0,57.

Bitcoin représentait près de 89 % de l'expiration trimestrielle Q3 de 16,6 milliards de dollars dans cet instantané, et Coinbase situait le niveau de max pain de Bitcoin proche de 72 000 dollars et celui d'Ether autour de 2 200 dollars. Le max pain désigne le strike auquel le plus grand nombre de contrats en cours expirerait sans valeur intrinsèque, un point de référence que les traders suivent souvent avant les grandes expirations.

Au 23 septembre, le chiffre combiné était monté à environ 18,1 milliards de dollars, tandis que les ratios put/call rapportés étaient passés à 0,66 pour Bitcoin et 0,61 pour $ETH. Ces ratios plus élevés indiquent que les puts ont gagné du terrain par rapport aux calls par rapport à l'instantané précédent, même si les calls dominent toujours l'intérêt ouvert global.

Le notionnel plus important ne doit pas automatiquement être interprété comme un montant équivalent de nouveaux capitaux entrant sur le marché. L'intérêt ouvert notionnel évolue à la fois avec le nombre de contrats en cours et la valeur attribuée aux actifs sous-jacents, et les prix du Bitcoin et d'Ether ont fortement augmenté depuis le 15 septembre.

La méthodologie de PerpFinder, basée sur les données Deribit, précise que les chiffres d'intérêt ouvert en USD représentent des quantités de contrats valorisées à l'aide de prix à terme. Elles ne mesurent ni les primes d'options payées, ni les marges déposées, ni les liquidités qui changeront de mains au règlement.

Les options trimestrielles Bitcoin et Ether sont réglées à 08:00 UTC

Les contrats du 25 septembre font partie du cycle d'expiration trimestrielle de Deribit. Deribit indique que les options trimestrielles $BTC et $ETH expirent le dernier vendredi de mars, juin, septembre et décembre à 08:00 UTC.

Le règlement de l'expiration de vendredi utilise l'indice Deribit pertinent sur la période précédant immédiatement l'expiration. La méthodologie de PerpFinder précise que le prix de livraison est basé sur la moyenne pondérée le temps de l'indice approprié entre 07:30 UTC et 08:00 UTC.

L'ampleur de l'expiration peut amener les traders et les market makers à ajuster leurs couvertures à mesure que les deltas des options évoluent quand les prix au comptant se rapprochent des strikes majeurs. Un intérêt ouvert important à 90 000, 100 000, 3 000 ou 4 000 dollars n'impose pas aux prix au comptant de se diriger vers ces niveaux.

Deribit indique que sa plateforme traite environ 85 % de l'activité d'options $BTC et $ETH, faisant de ses expirations trimestrielles une composante majeure du marché des dérivés crypto. Ses statistiques d'août montraient 56,13 milliards de dollars de volume d'options Bitcoin et 7,14 milliards de dollars de volume d'options Ether pour le mois.

Les contrats trimestriels de vendredi doivent expirer à 08:00 UTC le 25 septembre. L'intérêt ouvert notionnel final, les ratios put/call et les concentrations de strikes peuvent continuer d'évoluer jusqu'à ce que les traders clôturent, reportent ou ajoutent des positions avant le règlement.